成長への回帰には、「銀行に代わる金融仲介チャネルの開発を促進する必要があり、特に証券市場の発展に重点を置くことが不可欠である。」 金融危機と景気後退により我が国の信用システムは困難に陥り、過去に起こったように経済の主要な資金調達経路であり続けることはほとんど不可能になるだろう。」 これは、コンソブのジュゼッペ・ベガス会長が金融市場に関する当局の年次会合でのスピーチの中で述べたものである。
「株式市場と債券市場はもっと重要な役割を果たすべきであるが、貯蓄と企業との間のより密接な関係を確立することを目的とした、銀行以外の革新的な仲介形態も開発されつつある」と同氏は付け加えた。 私が特に言及しているのは、オンラインポータルでのリスク資本の収集（クラウドファンディング）、民間主体間の融資（ピアツーピア融資）と企業への融資を実行する投資ファンド（クレジットファンド）、社債の発行です。非上場中小企業による債券（ミニ債券）』。
IPOの面では、少なくとも2014社がすでにXNUMX年中にアッファリ広場のMTAに上場する意向を表明していることをベガスは回想し、「これらは心強いデータであり、現在の経済状況は転換点として評価できると我々が信じるに至った」と述べた。点"。
外国人投資家: 障害が多すぎる
イタリア市場に力強く戻ってきた外国人投資家については、「彼らは我々の経済を再始動させ、資本市場と我々の経済システムの競争力を強化するために不可欠であり、コンソブのナンバーワンであり続け、何よりも貯蓄ができる場所である」と語った。国内レベルでの研修は、ビジネスの成長や国際化、新技術への投資に資金を提供するのに十分に活用されていません。 彼らの存在は、私たちの市場に対する信頼の前向きな兆候として解釈されなければなりませんが、投資にブレーキをもたらす多くの障害や阻害要因が存在します。 これらは、労働市場から民事および商事紛争の迅速な解決の可能性、行政および官僚的制約に至るまで、いくつかのレベルで作用します。 新しい規制はそれぞれ、投資家を反発するか誘致する能力の指標に基づいて評価されるべきである。」
上場企業に限ると、2013 年中に関連基準を超える株式を保有する外国機関投資家が所有する企業の数は 52 社から 69 社に増加しました。そして監督当局には、市場原理の展開を支援し、競争的でオープンで包括的な環境を促進する任務がある。」
民営化: ニーズをカバーするためではなく、開発にはOK
民営化に関する限り、当局の理事長は、「民営化は単なる財政需要を賄う手段ではなく、負債ストックの削減にプラスの効果をもたらすため、発展と競争力の原動力となる」と述べた。市場の。 中央レベルと地方レベルの両方での公共企業のリスト化は、経済への公的介入の範囲を縮小し、自由なイニシアチブと市場原理にもっと開放しようとする意志の重要な兆候を表している。 XNUMX 年代の大規模民営化により、証券取引所は次元的かつ文化的に重要な飛躍を遂げました。 今日、このすべてが再び起こる可能性があります。」
ECBの検査でイタリアの銀行が処罰される
「金融システム全体の安定性への影響はプラスになるだろう（ラスベガスの継続）が、成長への影響は、企業への新規融資の支援に必要なマージンのさらなる縮小によって影響を受けるだろう。 AqrとECBのストレステストは、当社のような企業融資、国債、不動産など、より透明性が高く資産が集中している、より伝統的な銀行システムにペナルティを課す可能性がある。 国債に関しては、市場価格での評価は、デリバティブや仕組証券において非常に重要でリスクの高いエクスポージャーを抱えている他の国の銀行と比較して、イタリアの銀行にとって差別的なものである。」
回復の弱い兆候、脆弱なバランス
最後にラスベガスは、一般的な観点から、イタリアやユーロ圏の他のより脆弱な国々では「回復の弱い兆候が現れている」と強調した。 イタリアは、経常支出を削減する厳格な政策に基づいて財政を健全化するために多大な努力をしており、現在必要な構造改革に着手しており、市場の規制強化と併せて我が国の効率性と競争力に影響を与えることができる唯一の改革である。生産システム。 私たちは今、ためらうことなく掴まなければならないチャンスの窓に直面しています。 同時に、システムの競争力を阻害する要因に断固として介入しなければ、財政に対処するだけでは十分ではありません。」
