今年の最も重要な政治イベントの 18 つである中国共産党の第 XNUMX 回全国代表大会が XNUMX 月 XNUMX 日水曜日に始まります。 政治局常務委員会の再編成は、新政府の権力の集中化と、今後数年間の経済および社会政策を決定する上で決定的なものとなるでしょう。 経済面では、以下の段落で説明する政策の継続は、証券取引所に大きな影響を与える可能性があります。
財務リスクの抑制
2月に開催された「2つの会期」（第8,9回全国人民代表大会の第2017回会期と第1996回中国人民政治協商会議）は、金融リスクを抑制し、経済の安定を維持する必要性を強調し、次の党大会の方向性を定めた。 議会までの間、政府は債務の削減に取り組んでいます。これは、MXNUMX 総計の成長の縮小によって証明されています (二次流動性に関するデータ)。 MXNUMX は XNUMX 年 XNUMX 月に前年比 XNUMX% で、XNUMX 年以来の最低値を記録しました。さらに、大会に先立って、XNUMX つの都市が制限的な住宅対策を承認し、その後の最初の XNUMX ～ XNUMX 年で不動産の売却を禁止しました。購入。 これは、セクターのバブルを収縮させようとする政府の確固たる意図を示しています。 新政権は、経済を金融ショックから守り続けると考えられている。
構造改革
近年、政府はサプライサイド改革のプロセスに取り組んできました。 過剰生産能力が減少し、PPI と製造業の利益が回復しました。 国有企業の改革に関しては、李克強首相によると、32 年以降、2013 社がリストラを完了した。 その結果、運用および管理コストが削減され、効率が向上し、40 年から 2012 年にかけて再編された国有企業の利益が 2016% 増加しました。 再編成後に政権が統合された場合、改革プロセスは加速する可能性がある。
投資見通し
中国の経済発展には安定が不可欠です。 新政権は、この XNUMX つの側面に十分注意を払いながら、リスクの抑制と持続的な成長の促進に取り組んでいくものと確信しています。 デレバレッジは、短期的には金融セクターに挑戦する可能性がありますが、長期的にはより力強い成長につながります。 IT、コンシューマー、ヘルスケアなどの新しい経済セクターは、政治的移行による影響が少ないと予想されます。
中国の株式は 500 月に着実に上昇し、企業収益の回復力と議会前のマクロ経済環境の安定の恩恵を受けました。 S&P 中国 32,59 指数は、YTD で 31% 急上昇しました (2017 年 XNUMX 月 XNUMX 日現在)。
500 年 25 月 50 日現在、S&P 中国 64 指数は、FTSE A300 (37%)、CSI73 (31%)、HSCEI (2017%) に対して、金融セクター (21%) をアンダーウェイトしています。その他のウェイトは、ニューエコノミーのセクターに起因しています。 IT (12%) や循環消費財 (XNUMX%) などです。
市場とセクターへの多様なエクスポージャーを活用して、S&P 中国 500 は優れたリスク調整後リターンを示しています (図 2)。 31 年 2008 月 31 日から 2017 年 500 月 12,5 日までの期間中、S&P 中国 0,55 は XNUMX% の年率リターンと XNUMX のシャープ レシオを生み出しました。どちらのパーセンテージも中国の主要指数の中で最高です。
