Btpファミリーは拡大中です。 今朝彼はデビューしました 短期BTP、 シェイクスピアの言葉の洗礼を受け、すぐに国際的なオペレーターの注目を集めました。 29年2022月4日に満期を迎え、0,39億ユーロ（全額割り当て）で売り出されたこの債券の利回りは-0,308%を記録し、28年2022月XNUMX日のCtzのXNUMX月発行時の-XNUMX%を下回った。
そうすればすぐに現れます タイトルの主な目新しさ： 間隔。 Btp 短期は 18 か月から 30 か月の間で満期を設定でき、Btp 短期よりも柔軟です。 古いCtz、今日のオークションで停止されました。 今後、「ショート」BTP およびそのリオープンは、常に月末オークション サイクルの初日に BTPEI とともにオファーされます。 この変更の主な理由は、外国の投資家を巻き込んで、カーブの端にある投資家の聴衆を多様化するという目的にあります。
実際、XNUMX番目の目新しさは、 クーポンの存在 すでに国際投資家に知られているラインによると、他のBTPの場合と同様に（最初はゼロに等しい） - Ctzと比較して柔軟性を高め、コストを下げることを目的としており、Ctzは本質的にイタリアの顧客向けに予約されているため、退職することになります。ほぼXNUMX年間の供給を経て、過去に財務省の研究所で焼かれた他の製品の運命をたどったことになる。 実際、Ctz が発行される前は、他の債券も同様の運命をたどっていました。多くの場合、イタリア財務省の募集冊子にそれほど長くは載っていなかったのですが、Cts (割引価格の財務省証券)、Ctos (オプション付き財務省証券) です。 、または Ctr (王立財務証明書)。
祖先と比べて、15 年代に出現した Ctz はより長く、より幸運な人生を送ってきました。 実際、もともと Ctz は、利回りが 20 ～ XNUMX% の間で変動していた XNUMX 年代には、急騰するインフレの圧力で事実上代替手段がなかったボットよりも、一般の人々に長期の投資を促す必要性に応えたものでした。 つまり、共和国を破産から救った国内の貯蓄軍団であるボットの人々が形を現したのはその瞬間だった。 しかし、インフレと金利が低下し始めると、根深い習慣と恐怖に執着する貯蓄者に、超短期証券であるボットへの投資の満期を延長するよう説得するという問題が生じた。 その後財務省は、非常に低い債務の満期を延長することを目的として、より長期の満期に向けて誘致を試みるいくつかの実験を提案し始めた。
さまざまな実験の中で、おそらく Ctz が最も成功しました。 まず、この仕組みが貯蓄者によく知られていたからです。 あ ゼロクーポン証明書 それは割引タイトル、つまりボットです。 貯蓄者にとって、それは最初の小さな一歩を踏み出すこと、つまり BOT への 12 か月投資から CTZ への XNUMX 年間投資に移行することでした。 この実験は非常に成功し、財務省は Ctz を提供された金融商品として長期間保持することを確信しました。 しかし、しばらくの間、このタイトルは時間の痛みに悩まされてきました 外国人投資家からの関心はほとんどない その結果、発行者にとってはコストが高くなり、商品の流動性が低くなりました。 こうして、Btpにほかならない短期Btpが誕生しました。 半年クーポン付きの固定金利商品、より長い期間を持つ兄弟と同様に。 その特異性は、財務省が他の場合のように固定期限を発表しておらず、財務省独自の期限を発表していないという事実にある。 期間は18か月から30か月の間です、発行者によって随時決定されます。
なぜ目新しさがあるのでしょうか？ その理由は、 柔軟性によってメリットが保証される 証券の満期を集中度の低い日付に設定するため。 満期集中は借り換えリスクと密接に関連しています。 濃度が高くなるほど、困難な市況が発生した場合にコストに重大な影響を与えるリスクが高くなります。 したがって、短期 Btp は次のようになります。 財務省にとってもう一つの武器 取引所と併用し、セカンダリで証券を買い戻す可能性もあります。 さらにこのタイトル フランスやドイツと比較して供給のギャップを埋める これらはXNUMX年債ですが、最も短いBTPはXNUMX年債でした。 約 XNUMX 年間の提案を追加することで、この満期にさまざまな国の国債でポジションを取るすべての人々から追加の間接流動性を得ることが可能になります。 同様に、短期 Btp は、流動性の観点から、 短期BTPの将来性 プロの投資家の利益のためにユーレックス市場に上場されています。 そしてもちろん発行者も。
