銀行リスクゲームにおける激震 イタリア語。そこには ECB の適用について否定的な意見を述べた。 デンマークの妥協 による買収提案に対して バンコBpm su アニマ 子会社の Banco Bpm Vita を通じて。これは単なる解釈であり、最終決定権は EBA (欧州銀行監督機構) にあるが、今日では EBA が中央銀行の方針とは異なる方向に進むことは考えにくいと思われる。株式市場は即座に反応し、 バンコBPMのタイトルが崩壊 FTSE MIBの最低株価は5%近くの下落で、ユニクレジットは0,5%下落、アニマは-0,14%となった。実際、ECBが表明した意見がEBAによって確認されれば、アニマの買収費用がさらに高くなるだけでなく、 ウニクレジットに買収提案を撤回するよう圧力をかける 10億以上の資金をBanco Bpmに投入し、その焦点を集中させる ゼネラリ。
バンコBPM：ECBはアニマに関するデンマークの妥協案に反対
バンコBPMは「ECBからの連絡を受け、監督機関は独自の決定を銀行に伝えた」 保守的な見方 ピアッツァ・メダはメモを通じて、「アニマ買収の慎重な取り扱いについては、いわゆるデンマーク妥協案は適用されないとの見解を示している」と確認した。
2番目の ラジオコール, ECBのノーはCRRに基づいている。 つまり、バーゼル3に基づく資本要件に関するEU規制は、Banco Bpmに対してはXNUMXつの方法で適用され、フランクフルトに対しては別の方法で適用されるべきである。 Mf フランクフルトの観点からは、「グループが資産運用会社を買収する場合、参加は統合され、のれんは資本から控除されなければならないため、デンマーク妥協案の恩恵を受けられない」と説明している。本質的には、監督者によれば、 家父長制の優位性は保険会社にも当てはまる, ma 資産管理のそれとは異なります。
Banco Bpm：「決定はEba次第です」
「ECBの立場は『決定』を構成するものではない」と「 EBA評価は影響を受けないピアッツァ・メダはメモの中で、「ECB自身が関与する、この問題に関する明確な意見を表明するための管轄当局としてのECBの役割は大きい」と強調している。しかし専門家らは、 EBAが別の表現をする可能性は低い 欧州中央銀行と比較して。
この点に関して、ジュゼッペ・カスターニャ率いる銀行は「 EBAに提出された具体的な質問 アニマの買収という特定のケースに、別の取引に関連して策定された意見を求める以前の要請に応じて同じ当局が以前に表明した有利な立場の適用可能性を確認することを目的としている。「EBAによる公式発表を待つ間、 議論は続く 同研究所は「この件についてはECBと協議する必要がある」と結論付けており、控訴することも可能だ。
デンマーク妥協案に反対した結果
Banco Bpm にとって、これはまさに冷や水を浴びせられるようなものだ。 28月XNUMX日の議会の投票後、デンマーク妥協案の適用はもはや拘束力のある条件ではなくなり、したがって正式な観点からは アニマのオファーは継続できる いずれにせよ、実用的な観点から 手術ははるかに高額になるだろう 資本消費の観点から。
バンコBPMはとにかく安心させようとしている 市場：「デンマーク妥協案を適用しないことでEBAが不利な判決を下す可能性による潜在的な影響」について、ピアッツァ・メダは「2024～27年の戦略計画ではこの可能性を考慮しており、最悪のシナリオでは、 CET1比率は13%以上を維持 （デンマーク妥協案のベースラインシナリオでは14,4%）と 全体的な分布 株主還元は6億ユーロ（以前の計画の50％増、年間XNUMX株当たりXNUMXユーロに相当）を目標としており、デンマーク妥協案を適用するというベースラインシナリオではこれにXNUMX億ユーロが加算される」としている。したがって、同研究所は市場にすでに発表されている計画目標を確認している。
同メモの中で、銀行は明日木曜日に 27月XNUMX日、取締役会が開催される アニマの買収提案に関する最新情報、また提案に付随する有効性の自主条件や癒着の進捗状況について議論する。 「後者に関しては、銀行は、これまでに集められた申込の結果、およびイタリア郵便局による申込みの約束の対象となっている株式を考慮すると、25月47,24日時点で株式資本のXNUMX％に達したことを思い出す」と研究所は説明している。 アニマ、そしてそれは 45%+XNUMXアクションの最小しきい値を超えた 買収提案に対して期待されるもの：したがって、SGRの50％克服は近い」。
ユニクレジットはバンコBPMに対する買収提案を撤回するだろうか？
この文脈では、次のことも考慮する必要がある。 ユニクレディトの考えられる反応。 27月XNUMX日木曜日に再びガエ・アウレンティ広場で株主が集まり、バンコBPMの買収入札の準備として資本増強の投票が行われる予定だが、過去数週間に何度か銀行のCEO、アンドレア・オルセルは、 申し出を取り下げる可能性 デンマーク妥協案の適用に失敗した場合に備えて、ピアッツァ・メダで発売され、同時にアニマの価格も再発売された（これも28月1日に設定された）。ユニクレディトによれば、実際のところ、バンコBPMがCet13を80%以上に保ちながら「純利益のXNUMX%」に相当する配当を維持するためにどのような「緩和措置」を実施できるかは明らかではない。
数日前、オルセル氏は「デンマークの妥協案により、「アニマ」取引は多額の資本を消費することなく15％以上の投資収益率を達成したが、 デンマーク妥協案がなければ投資収益率は11%となる 「数十億ドルの資本を消費する」とオーセル氏は説明した。2番目のケースでは、「私たちが買うものははるかに 大文字が少ない オーセル氏は、デンマークの妥協案が「これまで考えられていたよりも」大きく、したがって「もしそれが実現すれば、それはプラスの要素ではなく、マイナスの要素だ」と指摘した。デンマークの妥協案がなければ、「投資収益率が大幅に低下する」とオーセル氏は指摘した。 手を前に出す 撤退の可能性を考慮して。
ノーの影響はジェネラリまで及んでいる
ウニクレディトは現時点ではコメントしていないが、市場では買収提案が撤回される可能性があるとの見方が出始めている。証券取引所では、 Banco BpmとUnicredit間の交換 アンドレア・オルセル氏が率いる銀行が集計のために提案した0,179に対して、すでに0,175に達している。実際には、株式市場の価値は買収提案の為替レートとほぼ一致しているが、過去数週間は大きなギャップが見られた。
確かなのは、ECBの意見が銀行全体のリスクに対するerremoto イタリア語。ユニクレディトがバンコBPMへの投資を控えることを決めれば、オーセル氏は別の激しい賭けに賭けることを決めるかもしれない。上の ジェネラリ、 そのうち、ピアッツァ・ガエ・アウレンティは5,2%を所有しており、これは24月XNUMX日に予定されているライオンの取締役会にとって決定的なシェアとなる。
