L '欧州中央銀行の最新速報 (ECB)は 明確な警告 可能な限り 米国株式市場の調整リスク。特に、この分析は米国最大のテクノロジー企業の評価に焦点を当てています。 いわゆる「マグニフィセント・セブン」: アルファベット (Google)、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ。これらのテクノロジー巨人は現在、およそ S&P 500指数の時価総額のXNUMX分のXNUMX、彼らはそこにいました エスカレーションの中心 株価の ECBが比較、ある面では、 90年代のドットコムバブル.
「市場の集中、高いバリュエーション、そしておそらく楽観的すぎる成長期待」は、今日、かつての経験を思い起こさせる要因です。 過去と同様の技術ブーム、ECBがその速報で述べているように。しかし、警告はこれらの企業の市場価値に限定されるものではなく、 成長期待と株式リスクプレミアム、株価を支え、調整が差し迫っている可能性を示唆した。
株価上昇の原因
2023年以降、米国の株価、特に「マグニフィセント・セブン」の株価が大幅に上昇した。連邦準備制度による金融政策の引き締めといくつかの地政学的ショックにもかかわらず、私は 株価は 60 年に 2023% 近く上昇、見たことのあるタイトルがいくつかあります 利益が75%を超える。この現象により、 これらの企業の評価 a 歴史的に高いレベル、株価収益率(PER)は 30 に達し、S&P 500 平均の約 20 を大きく上回り、長期中央値の 17 を大きく上回っています。
ECBは、株価の大幅な上昇がどのように促進されたかを強調しています。 人工知能に対する強い楽観主義 (AI)と技術革新。しかし、現在の利回りはドットコムバブルのピーク時よりも低いものの、当時との類似点は否定できない。 90 年代に起こったように、新技術への熱意が成長期待を煽っており、放っておくと市場の調整につながる可能性があります。
ドットコムバブルとの類似点
ECBによれば、最近のテクノロジー株のブームは、ある面でドットコム投機バブルを彷彿とさせるという。 90 年代、インターネットへの熱意により、 多くのハイテク新興企業に対する法外な評価、その多くは不安定な財務状況にあり、レバレッジを多用していました。
今日、 「マグニフィセント 7」は確立された企業です、市場での確固たる存在感と利益率 明らかに高い利益 90年代のテクノロジー企業と比較して。さらに、これらの企業は 多額の流動性準備金 低コストの資金調達が可能となり、研究開発への投資や小規模な競合他社の買収が可能になります。
市場集中と大企業の役割
90 年代と比較して、現在の市場の特徴的な側面は次のとおりです。 大文字の集中。 「マグニフィセント 500」は現在、S&P 17 指数の時価総額の約 XNUMX 分の XNUMX を占めており、ドットコム バブル時に最大手のテクノロジー株が保有していたシェアの XNUMX% を大幅に上回っています。この増加は部分的には彼らのおかげです 確固たる市場地位と高い利益率: 20 年代のテクノロジー企業の利益率が最も低かった (5 ~ 10%) と比較すると、約 90%。
さらに、これらの企業は、 レバレッジに依存しない、当時のハイテク新興企業と同様に、多額の現金準備金を享受しています。これにより、継続できるようになります 研究開発に投資する そして業界での優位性を維持するために戦略的買収を行うことです。
AI と利益の役割についての楽観論
現在の株式ブームは、次のような強い楽観主義に支えられています。 人工知能の可能性。 ザ 期待利益 「マグニフィセント セブン」は、新興テクノロジーへの信頼を原動力に、他の企業を上回り続けています。人工知能は企業の決算報告で度々取り上げられるようになり、投資家の楽観的な見方が高まっている。
アナリストは1つを予測します 二桁の利益成長 500 年と 2025 年の S&P 2026 指数の平均は過去の平均を大きく上回りました。しかしECBは、今後数年間で予想される利益が年間18%増加することは長期的には比較的まれであると警告している。
歴史的な経験から注意が必要です。 バブルの頃 ドットコムの成長期待の割合 彼らは決して満足しなかった そして実際、実現利益は大幅に減少し、市場の調整につながりました。
リスク選好と株式リスクプレミアム
最後に、ECB は以下の重要性を強調します。 投資家のリスク選好度 株価のパフォーマンスを決定する際に。近年、私は 株式リスクプレミアムは低下した 歴史的安値まで上昇し、リスク選好の高まりを後押ししている。この現象は、金融政策の引き締めにもかかわらず、投資家が株式投資に必要なプレミアムを引き下げた2022年以降、特に顕著になっている。
ECB は次のように示唆しています。 低水準の株式リスクプレミアム、非常に高い収益期待と相まって、私は 株価上昇の主な要因たとえ世界的な不確実性と金利上昇の状況下であっても。特にテクノロジーセクターは、例外的に低いリスクプレミアムの恩恵を受けており、期待収益と合わせて株式市場の回復力を支えてきました。
したがって、ECBは、楽観的な見方にもかかわらず、投資家は次のように警告している。 構造的および歴史的要因を慎重に考慮する につながる可能性があります 市場調整。現在のバリュエーションとAIの高い楽観主義は長期的な持続可能な成長に結びつかない可能性があり、リスク選好が正常化して株価に影響を与える可能性がある。