アイデアの ドナルド·トランプ 課す 職務 米国の長期的な繁栄を確実にするために世界中で努力することは、 あらゆる面で惨事。 木曜夜に各国への関税が発表された後の2つのセッションでは、投資家は 株式市場の全セクターの売れる銘柄をすべて売却した石油価格も急落しているが、今、恐怖を引き起こしているのは、 不況。連邦準備制度理事会議長自身 ジェロームパウエル 金曜日に彼は、 関税はインフレを加速させ、経済成長を低下させる。トランプ大統領の関税発表はすでに最初の対抗措置を引き起こしている。金曜日には 中国トランプ大統領の34%の関税に苦しむ米国は、10月XNUMX日からアメリカ製品のすべての輸入品に同等の関税を課すことで対応した。そして その他の対策 彼らはまだ到着していない可能性が高いです。
Le ヨーロッパ証券取引所、 木曜日にすでに地盤を落としていたが、金曜日には忘れたい日に閉店し、前例のない売上の波に圧倒され、 米国株式市場上場 彼らも負けてはいなかった。の 投資家 彼らはほとんどショックを受け、落胆し、 混乱した。このような場合には何ができるでしょうか?何が起こるでしょうか?掴むチャンスはあるか？彼は答える ガブリエル・デバック 市場アナリストによる eToroの.
まずは、企業の優れた業績と強さから、欧州を含む多くの投資家が期待を寄せていた米国株式市場から始めましょう。 「アメリカを再び偉大に」というモットーを掲げたトランプ氏の登場ですら、ウォール街の強化と多くの人に解釈されていた。しかし、そうではありませんでした。ウォール街は急激に否定的な反応を示し、1月にはすでに緩やかに始まっていた傾向を強めた。この瞬間をどのように評価しますか?
「ウォール街の株価指数が500年間にわたり力強い成長を見せた後、今年は米国株式市場にとって聖別される年になるはずだった。しかしながら、これまでのところ、星条旗銘柄の見通しはそれほど明るくなく、S&P5,8はXNUMX月にすでにXNUMX%下落している。
結局のところ、毎年が「不確実な年」のようであり、2025年も例外ではないことが証明されています。ボラティリティはトレーダーの原動力であり、長期投資家の頭痛の種である。今年は貿易政策と地政学的状況のスキュラとカリュブディスの間でその頭痛の種が慢性化する恐れがあるが、魅力的な機会となる可能性もある」。
では、関税によって何らかのチャンスが生まれる可能性もあると思いますか?
「関税の影は、必ずしもその影が当たった場所を窒息させるカーテンではありません。関税は輸出業者にとっては税金であり、生産チェーンにとっては地震ですが、またチャンスでもあります。歴史が教えてくれます。2018年、米国と中国の関税戦争に出口がないと思われたとき、ウォール街は崩壊しました。しかし、FRBの方針転換と貿易緩和の兆候は、価格表を再び動かすのに十分でした。過去を振り返ると、関税が経済の運命を書き換えることはめったにありませんが、すでに進行している変革を加速させます。サプライチェーンの多様化、生産の再配分、新しい商業戦略などです。すべての戦いには、見かけの勝者と実際の敗者がいますが、結局、市場はいつものように均衡に戻ります。」
しかし、株式市場から撤退する時間がなかった人は、投資で損失を被ることになります。彼は何をすべきでしょうか？
「通常の調整時にポートフォリオを変更することは、無謀な行動であることが多い。歴史的に、このような時期に売却すると、回復が始まったばかりのときに市場から取り残され、長期的なパフォーマンスが損なわれるリスクがある。正しい戦略は、パニックに陥らないことだ。ポートフォリオが堅実な戦略に基づいて構築されている場合、現在のボラティリティは、ポジションを混乱させるのではなく、再調整する機会である。」
関税を考慮すると、どの分野をまだ信じるべきでしょうか?トランプ大統領の貿易政策によって成長したり、恩恵を受けたりする可能性のある分野はあるだろうか？
「米国指数の調整は、特にIWD指数、低ボラティリティ株（USMV）、高配当株（VYM）に代表されるバリュー株セクターへの参入機会となる可能性がある。これらの銘柄は主要市場を上回っており、投資家がより防御的な資産へとシフトしている兆候を示している。ヘルスケアセクターも、歴史的に市場の混乱にそれほど敏感ではないことから興味深いものとなる可能性がある。また、不確実な時期に安定性を提供する傾向がある公益事業も興味深いものとなる可能性がある。」
中国との競争を考慮すると、マグニフィセント・セブンの人工知能部門の運命はどうなるのでしょうか?
「『マグニフィセント7』の神話は揺らいでいる。この言葉さえ存在しなかった2022年7月以来初めて、市場はこれらの大企業に対する期待を再調整し始めた。市場はマグニフィセント13の決算発表の翌日にすでに決算に疑念を表明していた。しかし、結果は否定的ではなかった。グループの総売上高は前年比591％増の14,4億ドルに達し、利益は31,4％増加した。しかし、この数字は前四半期の71％増と比べると大幅な減速を示しており、その主犯は利益がXNUMX％減少したテスラだった。」
彼は米国のハイテク大手に余地があると信じている さらに成長するには？
「成長は依然としてあるが、そのスピードが心配だ。ガイダンスは慎重になりつつあり、人工知能に関する2年間の熱狂の後、市場はもはや約束に満足していない。市場は利益率、実行、結果を求めている。これは誇大宣伝から実証への決定的な移行だ。」
しかし、ウォール街では、少なくとも最近の新たな暴落以前は、マグニフィセント・セブンに関係するセクターで売りが顕著だった。なぜ？
「ウォール街は興味深い現象を目撃した。それは市場の売りではなく、セクターの売りである。S&P 500の7セクターのうち50つは年初からプラスだった。赤字はまさにマグニフィセント30を擁するセクターに集中していた。情報技術、一般消費財、通信サービスである。問題は？これらを合わせると指数の約493％を占め、技術だけで7％近くを占めている。そして、これらは機関投資家と個人投資家の両方が好むセクターである。これらのセクターが下落すると、センチメントも低下する。それと並行して、年初から始まったトレンドが続いている。技術トリオからリストの残りのセクターへのローテーションである。S&P 493とマグニフィセント11（XMAG/MAGS）の関係は、33月中旬からすでに反転が見られたが、乖離がより顕著になったのはXNUMX月中旬頃だった。それ以来、S&P XNUMXは主要グループを約XNUMX％上回っている。テスラの -XNUMX% のおかげで XNUMX% です。
では、ウォール街のテクノロジー部門は再び成長し始めると思いますか?
「この人員削減により、評価と期待のバランスが再調整されました。多くの企業は、トレンドを確認するのを待ちながら、期待の薄い戦略を採用しています。マクロ環境が深刻な不況や新たな地政学的緊張の高まりなどの過度なショックに見舞われなければ、テクノロジー部門は2025年に成長に回帰する可能性が高いですが、そのペースはよりバランスが取れたものになるでしょう。ファンダメンタルズは引き続き堅調で、各部門のリーダーシップは依然として健在です。」
さて、次はトランプ大統領の25%関税の打撃を受けた自動車部門についてです。中国側からこの分野をどう見ていますか?
「自動車部門では、輸入車に対する米国の25％関税の発表日に市場の反応が試され、この発表により世界的に同部門の広範な販売が引き起こされた。中国は影響を受けたが、今のところ米国自動車市場の新参者であり、米国での販売のわずかなシェアを占めるに過ぎないことを考えると、それほど大きな影響はなかった。さらに、米国と中国の間の関税の糸口は市場にとって目新しいものではない。中国車はすでに電気自動車に100％の関税が課されており、中国製のソフトウェアと部品に対する新たな制限は2027年（ソフトウェア）と2029年（ハードウェア）に予定されている。」
アメリカとヨーロッパ側からはどうですか？
「米国の観点から見ると、自動車業界は関税のニュースを喜んでいたが、少なくとも一時的にはレンタカー会社や自動車部品販売会社の株が本当の勝者だった。購入コストの上昇で消費者が新車を購入しなくなると想定したからだ。しかし、欧州では、データから自動車業界が苦戦していることがわかる。登録台数は減少し、電気自動車（BEV）セグメントは伸びている。ハイブリッドセグメントも同様で、ハイブリッドはガソリン車を追い抜いてドライバーの第一選択となっている。大手は苦戦しているが、中国ブランドは地歩を固め、欧州の競合企業の市場シェアを侵食している。欧州委員会は中国の電気自動車に関税を課しており、アジアのメーカーはハイブリッド市場での立ち位置を変えることで対応しており、西側メーカーには真似できないような柔軟性を示している。」
ということは、自動車業界にとって、これは単なる株式市場の反応ではなく、業界全体の深刻な危機なのでしょうか?
「自動車株の暴落は単なる認識の問題ではありません。データは業界が困難に直面していることを示しています。利益率は圧縮され、成長は鈍化し、評価額は収益を生み出す能力と切り離されているように見えます。業界は明確な課題に直面しており、投資家の忍耐力は無限ではないため、2025年は大改革の年になるはずです。」
より構造的な観点から見ると、急激な下落を経験した米国株式市場は今どうなっているのでしょうか?
「市場は調整した。しかし、本当に新たな参入ポイントが到来したのだろうか？投資家心理は史上最低水準にまで落ち込んでおり（AAIIデータ）、歴史的に見ても、恐怖がこのレベルに達すると…底値はそう遠くない。しかし、疑問がある。市場はまだリスクを完全に織り込んでいないのだろうか？それとも、心理が過剰反応したのだろうか？」
しかし、4月はS&Pにとって利益の多い月だと言われている。それはただのおとぎ話ですか？
「500月には実は心強い統計が隠されている。歴史的に見てS&P2000にとって最も良い月の一つだ。18年から今日まで、指数は25回中1,65回3,8月にプラスで終了し、平均は+3,8%だった。うまくいけば加速し（+2001%）、うまくいかないと悪化する（-2003%）。しかし、それだけではない。第2008四半期がマイナスだった2009年間（2020年、2002年、2005年、2022年、XNUMX年）では、XNUMX月は常に強く反応してきた。例外はXNUMX年、XNUMX年、XNUMX年のXNUMXつだけだ。繰り返されるパターン：困難な四半期の後、XNUMX月は回復の月になる。おそらくポートフォリオの再調整、納税期限、最初の収益見通しが要因だろう。XNUMX月は橋渡しの月であり、脆弱だが戦略的な可能性がある。注意が必須だが、チャンスはXNUMX月あたりにあるかもしれない。 「コーナー」です。
今年も同じでしょうか？
「すべては収益の問題です。金融、工業、消費者などのセクターの業績が持ちこたえれば、マグニフィセント7を超えるローテーションが続く可能性があります。それに伴い、市場もそうなるでしょう。」
注意すべき警告レベルはありますか?どれの？ そして、どのレベルで和解できるのでしょうか?
「2022年500月に始まった上昇以来、S&P5.540は明確に定義された回帰チャネル内を推移しており、上向きに5.150標準偏差、下向きに5.250標準偏差の範囲にあります。最近の高値からの反転により、指数はチャネルの下限を試し、長期的な強気トレンドの堅実性を試しています。当初の「警告レベル」は5.650エリアでしたが、これを突破し、価格は現在XNUMX～XNUMX付近に引き寄せられています。このエリアには過去XNUMX年間の最大の取引量が集中しており、市場の自然な調整が発生する可能性があります。逆に、XNUMXを超える強力な回復は、強気の勢いを再開し、高値への道筋を再び開くでしょう。市場は不安定な均衡の段階にあり、統合の可能性とさらなる弱体化のリスクの間で宙ぶらりんになっています。」
金の避難所は維持されるか？他にどのような避難所を検討すべきでしょうか?
「金は危機の時に繁栄する傾向があり、再び表舞台に返り咲きました。インフレ、保護主義、地政学的不安定さが、投資家を歴史上最も古い安全資産へと呼び戻しています。そして、それは安全性だけではありません。過去24、36、48か月で、金は今世紀初頭からそうであったように、リターンの点でS&P500を上回っています。そのため、金は繰り返し過去最高値を更新してきました。しかし、本当に重要な数字は別のものです。12月と2020月に5億ドルが金ETFに流入し、10年以来の最も強いペースです。このように大規模で集中した資本の流れは、金がもはや戦術的な安全資産ではなく、フル回転の戦略的資産であることを示しています。メッセージは明確です。需要は投機家だけでなく、構造化された投資家から来ています。そして、それは金だけではありません。最初の利下げが近づくにつれて、特に30〜16年の米国債が再び興味深くなり、インフレ連動債のTIPSが再び注目を集めています。価格予想外の変動に対するヘッジ手段として関心を集め始めている。さらに、国内回帰と脱グローバル化が進む状況において、銅は戦略的資産としての地位を確立しつつあります。コメックス銅は、工業用金属に対する関税の憶測により、年初からXNUMX%上昇し、最高値を更新した。ニューヨークのロンドンに対するプレミアムはXNUMX％を超えており、これは米国が重要な供給を確保するための措置を講じている兆候である。」
ドイツが投資を発表した後、ヨーロッパではどのような展望が開けるでしょうか?他のどのヨーロッパ諸国も恩恵を受けるでしょうか?
「欧州株式市場は、ウォール街と比較して歴史的に低いバリュエーションで取引され続けています。楽観的な雰囲気が少しでもあれば、株価は上昇します。ドイツの財政バズーカには時間がかかるかもしれませんが、政治的な透明性の向上はすでに投資家にとって前向きなシグナルです。年初からの好調な業績は、個人投資家の感情も変えました。取引および投資プラットフォームのeToroが四半期ごとに実施している最新のRetail Investor Beat調査の結果は、イタリアの10.000人を含む世界12か国に分散した1.000人の個人投資家を対象に、米国市場のパフォーマンスに対する信頼が低下し、欧州市場が優勢になっていることを浮き彫りにしました。42年第2024四半期の33％と比較して、今年第28四半期には、米国資産が長期的に最高のリターンを保証すると引き続き信じているイタリアの個人投資家の割合は21％に低下しました。しかし、2024年第XNUMX四半期のXNUMX％と比較してXNUMX％に増加しているのは、米国に賭けている人々です。旧大陸は、今後数年間のパフォーマンスの点で最も有望な市場のリストで第XNUMX位にランクされています。
具体的にはどの分野ですか?監視する名前はありますか?
「防衛部門が女王なら、ドイツが株式市場で行動を起こす用意があるという発表は、少なくともトランプの関税発表までは、欧州株に貢献した。ドイツの巨大投資計画はインフラ部門を主役としており、市場は明確に発言している。少なくとも過去2回のセッションの崩壊までは、素材が注目され、金融部門がそれに続いた。公共支出の増加は、流通する債券の増加とインフラ融資の増加を意味し、この部門にエクスポージャーを持つ人々にとっては恩恵となる。工業と防衛にも注目が集まっている。自動化とエネルギーインフラで重要な役割を果たしているシーメンスは、活躍できる可能性がある。防衛では、ゲームはより微妙なままである。ラインメタル、レオナルド、エアバスは監視すべき名前の中にあり、ベルリンは安全保障への投資を推進する可能性があるが、それは政治的承認を得て、ドイツだけでなく欧州レベルでのみである。半導体にも注意が必要だ。欧州はまた、特にソブリンクラウド、産業に応用される人工知能、サイバーセキュリティにおいて、独自の技術的境界の構築を加速する必要がある。したがって、公共データのデジタル化、重要なインフラのセキュリティ、サイバーレジリエンスなどの分野が、政治および財政の議題に上るようになっている。」
