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銀行リスク:国家が大きな勝利を収めるリスク、イタリアだけではない

政府は戦略的ブロックと黄金の権力の間の銀行取引ゲームを支配しているが、介入主義は公共の利益と権力ゲームの間の実際のバランスについて多くの疑問を残している。

銀行リスク:国家が大きな勝利を収めるリスク、イタリアだけではない

Il 銀行のリスク が終わりに近づいており、 政府 イタリアは3対0のスコアで試合を終えようとしています。

最初のポイントは、 メディオバンカ 株式を交換する Assicurazioni Generali とともに バンカジェネラリメディオバンカの経営陣は、失敗に終わるリスクがあった株式公開交換オファー(OPS)を承認するはずだった会合を、日程未定に延期することを決定した。この取引は、利益相反の可能性や両社間の将来の商取引関係の不透明さから逃れられないものであり、公然と反対されていた。 カルタジローネイタリア政府は、間接的には多くの利益相反を招いている。実際、政府は、メディオバンカ(13,2%)が保有するジェネラリの株式を自由に保有することを好んでいる。 mps クッチャ氏の銀行を掌握する。このシナリオでは、モンテ・デイ・パスキとメディオバンカの将来的な合併により、イタリア有数の保険グループを掌握しやすくなる。あるいは、将来的には、MPS/メディオバンカとゼネラリ・グループ全体との合併、つまり銀行単体との合併ではなく、合併の可能性も考えられる。

黄金の力:政府がバンコBPMに対するウニクレディトのブロックを決定

政府に有利な2つ目の点は、事実上の封鎖である。 公募交換オファーの di ウニ​​クレディト suバンコBpmイタリアの2つの銀行の合併であったにもかかわらず、黄金の権力を悪用して取得された。この件では、ウニクレディトのCEOであるアンドレア・オルセル氏は、政府に対し、いくつかの要求の不合理性をあらゆる方法で納得させようと試みたが、今のところ成功していない。フィオラーニ政権時代にクレディウロノルドを救済したとしてリーグと関連付けられているバンコBpmは、シエナの銀行であるMPSと合併する可能性が高い。これにより、シエナの銀行は、小売市場および中小企業市場で競争するのに十分な規模を確保できるだろう。

第三極:MPSとメディオバンカの対立

3つ目の決定的なポイントは、 公募交換オファー TRA Mpsとメディオバンカ第三の銀行ハブ構築に向けた第一歩です。この事業は、MPS、メディオバンカ、そしておそらくはジェネラリさえも外国の手に渡るのを防ぐために不可欠だと考えられています。ここでは、両社の株式交換価値(現在約3%のディスカウント)が勝負を分けます。しかし、政府とその同盟国(カルタジローネ銀行とデルフィン銀行)は共に、野心的なプロジェクトを実現するために惜しみない資金を保有していることは周知の事実です。

進行中の他の2つの操作は、 あたり e ソンドリオの人々、 は間に バンカ イフィス e イリミティ 政府にとってほとんど関心のない「下位シリーズ」に分類されます。おそらく、彼らの進路は大きな痛手を受けることなく終わるでしょう。

欧州の銀行合併における政府の優位性

政府の明確な優位性はイタリアだけの現象ではない。ドイツでは、政府がウニクレディトの野望を阻止した。 コメルツ一方、ポルトガル側は、あまり曖昧さを残さずに、国内第4位の銀行であるノボバンコの買収に関して、スペインのカイシャよりもフランスのBpce(Banques Populaires et Caisses d'Épargne)を優先した。

つまり、産業政策が大きく改善されたこの歴史的瞬間に、政府は欧州単一市場と自由市場の論理にもかかわらず、銀行集約プロセスで積極的な役割を果たしたいと考えているのです。

リスクの大敗者:ウニクレディトとメディオバンカ

偉人たち 負けた このゲームの主役はウニクレディトとメディオバンカの経営陣だ。最初の目標はイタリアでクリティカルマスを獲得し、 争います 対等な立場で インテーザサンパオロ。 2 つ目は、メディオバンカをイタリアの新生、あるいはヨーロッパの新生モルガン・スタンレーに変えるという夢でした。

今のところ、イタリア第三の銀行ハブの萌芽はまだかなり不均衡なままではあるものの、おそらく出現するだろう。しかしながら、今後数ヶ月のうちに、イタリア政府がMPSの経営陣と完全に連携し、シエナの銀行を更なる買収を通じて主要プレーヤーにするというプロジェクトを完了させると予想するのは妥当だろう。

ウニクレディト、そしておそらくBperの野望も、まだ満たされていない。しかし、それはまた別の話だ。しかし、これらの銀行の経営陣は、他の買収の可能性を進める前に、関係各国政府の意見を注意深く聞くことを忘れてはならない。

追伸:政府はカルタジローネとデルフィンと協力して、次のプロジェクトも阻止することに成功したことを忘れていました。 資産運用合併 di 一般的な の ナティクシスおそらく産業的および統治的プロファイルに疑問のある操作では、黄金の力の使用を脅迫するだけで、それを屋根裏部屋に送り込むのに十分でした。

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