銀行システムは、すべての主要市場で嵐の中に戻ったようです。 新たな景気後退への懸念が重くのしかかっており、昨日はまだありそうもないように見えたが、ヨーロッパでは新たな信用危機から来る可能性がある. 多くの大手銀行の収益性の低さが何よりも重くのしかかっています。欧州中央銀行の拡張政策によって引き起こされた長期金利の低下は、利益率を圧迫しています。 状況は、欧州中央銀行の銀行預金のマイナス金利によって悪化しています。銀行は預金者を逃がすことを恐れて預金者に転嫁しません。 一部の大手銀行の現在の資本水準は健全性の要件を満たすのにかろうじて十分に見える一方で、不良債権の量は減少せず、損失の恐れがあるため、利益率の低さが新たな増資の恐怖を助長しています。デリバティブ商品の広範なポジション。
これは、銀行への国家援助 (2013 年夏から) および破綻した銀行の解決 (1 年 2016 月 8 日から) に関する新しい規則が施行された背景です。銀行の株式、劣後債、および銀行の総負債の少なくとも 2013% に相当するその他の負債の価値を最初に帳消しにしない限り、援助を行うことはできません (ベイルイン)。 この新しい規則は、XNUMX 年の夏から、新たに発行された証券だけでなく、すでに流通している証券にも適用されました。したがって、後者については、国家援助に関する新しいガイドラインと銀行決議に関する欧州指令により、貯蓄者や投資家が投資時に知っていた銀行証券のリスク特性。 現在、金融市場のパフォーマンスに重くのしかかっている、本当に疑わしい決定です。
ショックはイタリアで特に深刻で、昨年 1 月、イタリア銀行は XNUMX つの小規模な地方銀行を「決議」しました。 これらの銀行のすべての株式とジュニア債はキャンセルされ、銀行のアドバイスを信頼してしばしばそれらを購入していた多くの小さな貯蓄者に大きな損失をもたらしました. 金融危機の最も深刻な段階で、多くのイタリアの銀行が資本増強のためにジュニア債を発行したため、市場への影響は非常に大きかった。 これらの銀行はほとんど堅実でしたが、貯蓄者は怖くなり、それらの証券を売り始めました。 場合によっては、預金者が急いで預金を引き出しました。 次第に、国際的な金融緊張が高まる中で、ショックはイタリア市場の外に広がり、ドイツ銀行、コメルツ銀行、クレディ・スイス、スタンダードチャータード、バークレイズなどの大手銀行に投資し、誰もが銀行株を崩壊させる伝染現象を引き起こしました。
2010 年から 12 年にユーロ圏のソブリン債ですでに起こったように、欧州の政策による重大な過ちが金融市場を不安定化させたというシステミック ショックが再び起きていることに疑いの余地はないように思えます。 そのため、市場が自然に沈静化することはなく、逆に不安定さが広がり、銀行システム全体が危機に瀕する危険性があります。 2012 年には、欧州中央銀行が救済措置を講じました。欧州中央銀行は、無制限の介入を行う新しい手段であるアウトライト通貨取引プログラム (OMT) により、ソブリン債市場を安定させました。 今日、欧州中央銀行から安定化への介入を行うことはできません。欧州中央銀行は、すでに毎月 60 億ユーロの公債を購入しており、これが銀行市場の安定化に貢献することはありません。
必要なのは、銀行の負債が安全であるという欧州政府による公の共同宣言です。 政府が2008年に行ったように、政府が銀行債務の公的保証を発表した場合、メッセージはより明確になります。もちろん、一時的に国の援助規則を脇に置き、とりわけ、民間債権者のベイルインに関する有害な規則を一時停止します. 2008 年と同様に、銀行は再び、銀行のバランスシートに縛られた不良債権のリストラと証券化のために国の保証を求めることを許可されるべきです。市場で資本を見つけて、相対的な損失に耐えられない銀行に資本を追加します。
欧州連合の機能に関する条約 (リスボン条約) の第 107 条は、欧州委員会が経済状況における例外的な出来事または深刻な混乱に対処するために必要な国家援助を「両立できる」、したがって正当であると宣言できることを明確に規定しています。 この規定に頼ることで、2008 年にはヨーロッパの銀行および金融システムの崩壊を回避することが可能になりました。 委員会は、拡大しつつある体系的な不安定性と、ベイルイン原則の盲目的で無意味な適用から生じる可能性のある深刻な結果をこれまで認識できなかったイデオロギーの硬直性を放棄することをお勧めします。
