撮影: 船は強くなるほど強くなる

制限にもかかわらず、世界的な成長は継続し、勢いを増しています。しかし、それは不平等です。どの国とセクターがより良い成績を収めていますか? そして、莫大な量の貯蓄がいつ使われるか

"知っていましたか サイはおいしいミルクを出しますか?». 漂流者オーランドの質問 (フェリーニの傑作の皮肉で生意気な年代記者) Eラ廊VA）大規模で継続的な最終的な効果を語るのに役立ちます 経済を支えるための公的介入（中央銀行の介入を含む）. リベラルな過激派が見ているように、野獣国家はできる限り何もするべきではありません。そして、この場合でも、将来の世代を犠牲にして時間を稼いでいるだけなので、経済が自然に回復するのに任せるべきです。

しかし、経済はオーランドのように、 獣状態の乳がいい. 彼はそれを経済指標の動向を通して教えてくれています。 工業生産は増加している どこまでも速いペースで。 PMI調査の産出成分の高さからもわかるように。彼らはリードしています ドイツ, USA そして、聞いて、 イタリア.

大工業国の中で唯一、中国明らかに減速を示しています。しかし、製造業が 50% の成長を遂げていたときでさえ、製造業の PMI は 15 をわずかに上回っていたことを覚えておく必要があります。これは、以前と比較して物事がどのように進んでいるかを示す定性的な指標だからです。そして、中国経済が2020年後半のペースから少し減速したとしても、それは依然として世界の成長に大きく貢献し、需要への圧力とすでに非常に厳しい状況への圧力を緩和するため、私たちは感謝しています.原材料の高価格。

工業生産の増加 家計消費と投資の両方に牽引されている ビジネスの。最初のものは オブトルトネック、彼らが節約した多くのお金の少しを使うことを選んだ 有形財の購入において、社会生活の制限によって強制される家庭生活に適応します。米国では、10 月の商品の消費量がパンデミック前のレベルを XNUMX% 上回っていました。

制限は続く、世界の人口の90％が住んでいる北半球の暖かい季節まで、柔らかくなって固くなるという疲れ果てた不気味なダンスの中で。 2020 年も暑さで、ウイルスが溶けて生存期間が短くなったことがわかりました。

企業は見た 利益率は変わらない、まさに公的介入のおかげで、資本を新しいデジタル技術に適応させ、パンデミックが加速した支出と生産の方法の変革に拍車をかけています。

それらについて 強制貯蓄: ブルームバーグの計算によると、世界には 2.900 兆 2.400 億ドル (1,3 兆 7,2 億ユーロ) の未使用の収入があり、それは通常の時代を超えており、イタリアの GDP の 2,7 倍です。約半分が米国にあり（米国の GDP の 4,9%）、XNUMX 分の XNUMX が中国にあり（XNUMX%）、ユーロ圏の XNUMX つの主要経済国でも同じ数です（加重平均 XNUMX%）。これらの貯蓄は増加する運命にあります。なぜなら、困難を抱えて生活する月が増えることと、他の公的援助が到着することの両方の理由からです。

制限から解放され、これらの節約を費やすワクチン 彼らは今年の下半期に需要を急増させるでしょう。そして遠洋定期船は水中翼船に変わります。少なくともこれは希望であり、金融市場では賭けです。この需要の増加は、価格の上昇や生産の増加につながりますか?

答えが結果をもたらすジレンマ 経済および金融政策の。しかし、人々の存在のためにも。すべてまたはほとんどすべてが生産に入る場合、異常な予算および金銭的措置は、ゆっくりと、急いで撤回することができます。価格が上昇すれば、株式市場の強力な調整と新たな不況のつまずきのリスクにより、（彼らが行っているように）金利が上昇するリスクがあります。

逸話的かつ統計的な印象としては、一方では、企業はマージンを増やす必要がないということです。そして、その一方で、 彼らはヨーヨーのように価格で遊ぶことはありません信頼性や信頼性を損なうからです。非常に多くの、そしてそのような変化の時代に、イメージの喪失は致命的になり得ます.

さらに、新しく増加した需要は 今日、未使用の生産能力が大きいセクターに向けて: ケータリングおよび観光サービス、ショー、小売業、衣料品、旅行 (車を含む)、賃貸住宅。そして、その需要を引き付けるために、多くの競争が行われる場所。少しずつ規制が緩和されていくので、少しずつ回復していくということ。ウイルスの将来の変異体がワクチンの免疫防御を低下させるかどうかはまだわかっていないため. 一方で、先進国ではほとんどが買い替え用である製造消費財に対する現在の例外的な需要は衰退するでしょう。

第 XNUMX 次セクターについて言えば、相対 PMI は製造業とは異なり、より不平等な状況を示しています。成長率は大きく異なります。米国で最大、ユーロ圏で最小、中国が再び抑制。後者の場合、XNUMX 月の数値は季節調整の問題によって損なわれています。旧正月の月であるため、活動の通常の増加は割り引かれますが、過去 XNUMX 年間は制限によって低く抑えられています。係数は、XNUMX 月と比較して実際よりも低く見えるようにします。

一般的に、コメントは次のように述べています。 新しい閉鎖はサービスに影響を与えませんでした 前者の壊滅的な影響。しかし、多くのセクターで夏の回復により活動がパンデミック前の半分に戻ったことを考えてみましょう。他の人ではさらに悪い。したがって、下落はすでに低い値からのものです。