関係者は何人かいたはず ウェビナー「デリバティブ: 悪魔化または再評価する金融商品?」は、ローマのサピエンツァ大学経済学部が全米信用問題研究協会 (ANSPC) と協力して組織したもので、ドメニコ シクラリ教授 (経済法および金融市場の教授) のレポートから知って驚くべきことです。 デリバティブの問題は法的注目を集めています 近年だけでなく、ずっと前から。 XNUMX つの例がこれを明白に証明しています。フランスの裁判所の判決と、XNUMX 世紀までさかのぼるドイツの法律条項です。
しかし、今年イタリアでは、主にデリバティブの話がありました。 破毀院合衆国支部の判決 2003 年にカットーリカ市とラヴォーロ銀行の間で始まった司法紛争に介入し、金融仲介業者と顧客の間の条件と情報の透明性に関するいくつかの重要な原則を承認しました。
この視点から抜け出し、より広い文脈に自分自身を投影したい ポール・ククラチ レッチェのサレント大学の金融仲介経済学の教授である彼は、このトピックに取り組む際には、この市場の次元的側面を考慮する必要があることを適切に強調しました。 国際決済銀行の 2019 年下半期のデータによると、世界規模で 560 兆ドル、そのうち 523 兆ドルが金利デリバティブに関連しています。
さらに――ククラチを追加――」他の金融商品と同様、デリバティブは良くも悪くもありません、しかし、それらに割り当てられた機能を果たすために意識して使用する必要があります。 ヘッジ、投機、または裁定取引の機能。 特に、デリバティブのヘッジに焦点を当てると、「元のトランザクションをヘッジから派生するものと一緒に評価する...また、デリバティブに関連するフローとヘッジ取引から派生する利益または損失との間の混同を避ける」ことが正しいように思われます。 .
その部分について ダリオ・フォカレッリ、ANIA事務局長 イタリアでのこのツールの適用の特に重要な例を思い出しました。 86 年の IVASS 決議第 2018 号に従い、「保険会社はデリバティブ戦略を使用して、分離されたファンドのポートフォリオ内の証券の価値を保護できます」。 これらすべてには、当然のことながら、企業の取締役会の責任と、運営の財務結果の正確性に関する監査会社による検証を含む、適切なガバナンスと消費者保護の保護が伴います。
企業にとっての利点は、フォカレッリ氏が繰り返し述べたように、「運用収益の長期的な安定性が高いことです。これは、ボラティリティと不確実性が非常に高い時期に特に保険契約者に高く評価される側面です」.
市場の現実から生じるこれらの考慮事項に直面しても、事実は残っています-彼が思い出したように Nello Rossi、Question Justice ディレクター、破毀院の元司法長官は、イタリアのデリバティブの主題は、契約の法的性質および有効条件に関する民事紛争から、複数の紛争を引き起こしていると述べています。 公的機関による規定の正当性の条件、およびその活動に関連する規則と責任の遵守に関する行政機関へ。 地方自治体だけでなく中央行政機関にとっても有害なデリバティブ契約を規定した公務員の責任に対する税務当局の責任。 司法機関によって設定された犯罪のさまざまな仮説があった刑事のものに。 契約上の詐欺から高利貸し、虚偽の企業通信まで。 監督妨害から不正破産まで。
客観的には、Nello Rossi の意見では、デリバティブの主題はその複雑さによって区別されます。これは、最も単純なアプリケーションの例である単純なバニラの例にとどまらず、さらに進んだことも確かだからです。 最後に、次のことに注意してください。 手続の大部分は、却下の請求で終わった また、「刑法の精緻化においては、デリバティブ金融契約が非常に多様であり、対処される問題が斬新であるため、定数を追跡することは非常に困難である」.
この会議のタイトルに含まれる質問 (悪魔化または再評価する手段) に対する満足のいく答えに到達するためには、 ポール・ククラチ、他の国の現実と比較して、私たちの国を苦しめている文化的赤字を癒す必要性を指摘しています。デリバティブには完全な市民権があります」; ドメニコ・シクラリは、「法的確実性と市場の適切な機能を保証する傾向にある近い将来の推論の見通しを検討する」よう私たちに勧めています. これは、運用上の具体性という点で言い換えれば、一方では立法と法学、他方では市場と事業者が、国の文化的および経済的・財政的成長の利益のために真に手を携えることができることを期待することを意味します.
