沈み、再び上昇しようとする油。 ロシアとサウジアラビアの間の価格戦争。 XNUMX 月の大統領選挙を背景にゲームをプレイする米国。 グリーン・ニューディールとエネルギー転換は、市場を襲った衝撃によって脅かされました。 そして、これらすべてに加えて、経済を壊滅させているコロナウイルスの惨劇。
エネルギーの世界は、ブラックゴールドの需要と供給の両方に投資するという二重の特徴を持つ新しい衝撃に取り組んでいます。 WTI はここ数日で 20 バレル 27 ドルまで急落し、その後緊急の OPEC プラス サミットを見越して 3 まで上昇しましたが、ドナルド トランプとサウジアラビアは減産の可能性について話し合っていますが、時期や方法は特定していません。 19 億人が Covid 20 から隔離されている間、最近まで想像もできなかった価格が投資家を不安にさせています。 まだ何が起こる可能性がありますか？ それはどのくらい続くことができますか？ そして、現在の地震はエネルギーの微妙なバランスにどのような影響を与えるのでしょうか? Sda Bocconi School of Management の実践教授である Matteo Di Castelnuovo 氏に尋ねました。 これが彼が答えたものです。
ジェットコースターに乗ったオイル: 20 ドルのマイナス記録から、WTI は、トランプの最後の言葉と緊急の OPEC プラス サミットへの期待の後に回復しようとしました.これは転換点ですか? そして、それはどのくらい続くことができますか？
「現実的に状況を見てみましょう。 原油価格は、流行が広がる前に50ドルから65ドルの間で見積もられており、そのレベルに戻るには長い道のりです. 確かに、ドナルド・トランプは、リストラによってさえ、アメリカのシェールオイル生産者が生き残ることを可能にする、短期的な価格の回復を迫ることができる. 30 バレルあたり 35 ～ XNUMX ドルです。 しかし、トランプ大統領でさえ、需要側と供給側の両方に影響を与える二重の原因を持つ価格ショックに直面しているという事実に対処しなければならないでしょう。 何らかの形でこれに影響を与える可能性がありますが、質問はどうですか? それは私たちが自問しなければならない質問です。 短期的には調整は可能ですが、予期せぬショックを除けば、危機前の水準を回復するにはさらに時間がかかるでしょう。」
現在の危機はどこから来たのですか？
「私たちは出発点を忘れてはなりません。流行の拡大、需要の減少、ロシアとサウジアラビアの間で合意に達する困難、そしてその後の価格戦争です。 サウジアラビアとロシアの両方が、13 年に 2020 日あたり XNUMX 万バレルのシェール オイルが予測されるとエネルギー情報局が見積もっている米国を傷つけることに関心を持っています。 そして、トランプが最初は傍観していて、今彼が自分の声を聞かせることを決めたとしても、ゲームは終わっていません。 私たちはまだ始まったばかりです。」
値下げはどこに行くの？ 最新の Goldman Sachs のレポートは、終了したばかりの週に 26 万バレルの需要が減少することを予見し (-25%)、価格がマイナスになる可能性さえ示唆していました。 IEA のディレクターである Fatih Birol も例外ではありませんでした。
「私たちは非常に流動的な瞬間にあり、ヨーロッパと米国の両方で電力価格についてすでに経験されているように、アナリストのシナリオがマイナス価格の仮説を前もって示していることは事実です。 その理由は、コロナウイルスによるロックダウンによる需要の減少により、世界中の在庫の保管容量が急速に飽和状態になっているという事実にあります。 また、石油であれガスであれ、混雑が発生すると、生産者はエネルギー回収の費用を負担することに関心を持つ可能性があります。 これに加えて、このセクターに大きな影響を与える政治的および地政学的変数があります。」
サウジアラビアとロシアはいつまで低価格戦争を持ちこたえることができるのか? また、価格の安定を達成するためにアメリカは何をあきらめなければならないのか?
「サウジアラビア人は市場シェアを獲得することを目指しています。アメリカ人が 9 ～ 35 ドル、ロシア人が約 40 ドルであるのに対して、彼らの生産コストは 15 ドルです。 しかし、彼らの財政収支、つまり国民経済計算の回復と市民への支援サービスに必要な費用が 80 ドルであることを忘れてはなりません。 これにより、持久力が2年または3年以内に短縮されます。 ロシアははるかに弾力性があり、低価格で最大 10 年間持続できると推定されています。価格の下落。 しかし、ロシア人もパンデミックの影響を受けており、これがテーブルの開始に向けて前進する可能性があります。 米国では、テーマはより政治的です。」
XNUMX 月の大統領選挙が近づいています。 それらはトランプの選択にどの程度影響しますか？
「本質的に、ドナルド・トランプは、彼に投票する市民のエネルギー料金に対する価格の引き下げのプラスの効果が、彼の再選により多くの利益をもたらすか、それとも、シェールオイルの生産者が、彼らは彼の構成要素です。 今後数週間のうちに、XNUMX つの要因のバランスをどのようにとるか、減産を実施する必要があるかどうか、およびどの程度まで減産を実施する必要があるかについて、よりよく理解できるでしょう。」
この状況は、エネルギー移行と脱炭素化の目標を危うくする可能性がありますか?
「私は、電動モビリティ、蓄電池セクター、および水素などの代替ソースへの投資に最大のリスクがあると考えています。 やるべきことがまだたくさんあり、投資の減少が感じられるセクター。 再生可能エネルギー (風力と太陽光) は、石油と直接競合することはありませんが、電力の価格が原油の価格に何らかの形で連動しているため、間接的に影響を受けます。 しかし、2014 年の危機とは違いがあります。それ以降、再生可能エネルギーのコストが大幅に低下したためです。投資は減少していますが、設備容量は増加しています。 そして、サステナビリティの目標に対する投資家の傾向が大幅に高まっています。」
まとめると、このエネルギー不確実性の状況はどのくらい続くのでしょうか?
「予測を立てることは決して容易ではありませんが、原油価格が危機前の50〜65ユーロの価値に安定的に回復するには時間がかかると思います。 前述の供給側の要因に加えて、低価格による投資の減少が中期的な生産の減速につながることを考慮する必要があります。 また、景気が回復し始め、XNUMX つの要因が相まって、将来の物価上昇につながることも期待されます。 その間、調整は可能です。 今日予測できない衝撃的な出来事がない限り」.
最後に、コロナウイルスの緊急事態後に経済を再開するための景気刺激策: エネルギー移行にどのような影響を与えるでしょうか? さよならグリーンニューディール？
「多くのアナリストだけでなく、IEAやさまざまなシンクタンクの要求は、経済の回復を加速するために不可欠な計画において、政府が雨に介入するのではなく、景気刺激を経済の目的の達成に結びつけることです。 2050 年までの持続可能性と脱炭素化。今それを行わないことは、気候変動の負担を次世代に負わせることを意味します。」
