最近、私たちは強い 価格の下落 の 国債と債券 欧州の一方、 戻り値 それらは 急に登る投資家に圧力をかけ、債券ポートフォリオに大きな損失をもたらしました。特に、 BTP 彼は戻った 4％のしきい値 そして、さらに驚くべきことに、 ドイツ国債 上がった 3%近くになります。 しかし、利回りの上昇はかつてはリスク要因と投資家の不満の要因とみなされていたが、現在では、特に短期債においては投資機会とみなされている。 曲線 その間に起こったこと 大幅に急勾配になった。理由を見てみましょう。
ドイツは防衛とインフラの資金調達のために巨額の排出を予想
私たちは今、 歴史的転換点 市場で。この状況の核心は、 ドイツ これは歴史的に 公的会計の厳格化、 時間だ いくつかのタブーを破る 基礎を学ぶ 約900億のマキシプラン インフラ、復興、防衛に充てられるユーロは、とりわけ人員不足に対応して 米軍の盾。この計画には、国防費の一部を公的債務計算から除外する憲法改正も含まれている。ドイツはまた、新政府の決定（イースターまでに予定）後に迅速に行動できることでも知られており、すぐに次の段階に進むだろう。 新たな排出.
ドイツ国債利回りは今後さらに上昇するとみられる：現在の3,20%から3,75%、あるいは3%まで上昇
市場では、この新たな方向性が長期債の一般的な売りを引き起こし、利回りを押し上げた。 XNUMX年債 ドイツ語は 3% に近づいており、かつては達成不可能と考えられていたピークです。しかしアナリストらは、ドイツが資金調達計画を最終決定するスピードと鋭敏さを考えると、まだ成長の余地があるとみている。 「XNUMX年国債の利回りは、 3,20/25%” サイコロ アントニオ・チェザラーノ インターモンテのチーフグローバルストラテジスト。 ゴールドマン·サックス 彼は彼が上がるのを見る 3,75% でも。
BTPは4%です。スプレッドは拡大する可能性がある。しかしECBは介入する用意がある
この動きは他の国々でもほぼ同様でした。の BTPの利回り 4年債は約XNUMX％で、 負債全体の平均コスト イタリア国民は約 3% です (平均寿命は約 7 年)。
このような状況では、 BTPとBundの間の広がり ドイツが最も債務を負うことになるとしても、 負債コストの全体的な増加。 「しかし、たとえスプレッドが拡大したとしても、欧州中央銀行は、分断防止計画に基づき、債券市場の過度な歪みを回避するために、1か国または複数の国に対して封じ込め措置を発動する用意がある」とチェザラーノ氏は言う。
2～10年のBTPの利回り曲線は大幅に急勾配になっています。 「全般的に利回りが上昇している状況では、投資家は慎重なアプローチを採用する必要がある。まずは、 短期チェザラーノ氏は、「さらなる金利上昇から生じるリスクは制限される」と指摘する。 「しかし、4年BTPなどの長期証券であっても、XNUMX％を大幅に上回る利回りで購入すれば、興味深い機会を提供できる可能性がある。」
BTPへの投資はチャンスとなる
10月初めと比較すると、80年国債利回りは約0,8ベーシスポイント（+XNUMX％）上昇し、 興味深い新しいウィンドウ 個人投資家向け。これ 機会 堅実な インフレ防止、 長期的な期待が依然として低いことを考慮すると。そのため、今回のBTPの利回りの上昇は それはイタリアの特定の困難とは関係がない または 国家債務に対する信頼の危機、観察する ヤコボ・チェッカテリFinint Private Bank のマネージング ディレクターであり、マクロおよび債券分析を担当しています。 「利回りの変動の大部分は、おそらく新ドイツ政府の財政計画の発表後に起きた」とチェカテリ氏はWe Wealthに語った。 「市場は、ドイツだけでなく、欧州連合や過去4年間に設立された金融手段（ESM）などの汎欧州発行を含む欧州全体の国債供給の増加を予想している。」これは、より高い利回りレベルでの需要と供給の再バランスを意味します。」 「粗利回りが2％、予想インフレ率がXNUMX％程度なので、「投資は興味深い「」とチェッカテリ氏は言う。
BTPを超えて: インフレ連動債の代替
固定クーポンBTPに加えて、 インフレ連動証券 特に CCT と比較すると、ポートフォリオの多様化にとって興味深いものになる可能性があります。 「インフレ連動証券、特にBTPイタリアは、最近の再評価で個人投資家に良い追加収益を保証しており、再び注目を集め始めている」とチェカテリ氏は続ける。それどころか、「CCTは過去には優れていたが、ECBが短期的に金利を再び引き上げる可能性は低いことを考えると、金利が下がれば魅力を失う可能性がある」
グリーンボンド対軍事債
インターモンテのアナリストらは、ドイツ主導の欧州再軍備によって機関投資家の優先順位も変わる可能性があると指摘する。近年、グリーンボンドの発行など、持続可能な投資に注目が集まっています。代わりに、今日では、その資金の一部を、防衛および安全保障プロジェクトに直接資金を提供することを目的とした証券である新たな軍事債に振り向けることができる。これは、過去よりも軍事的、戦略的ニーズに重点を置いた経済への明確な移行であり、欧州債券市場のバランスの再定義につながる可能性が高い。
