2008年の転倒の記憶 リーマン・ブラザーズ、 XNUMX 番目に大きい米国の投資銀行は、まだあまりにも鮮やかであるため、多くの人がその塵に落ちると考えています。 シリコンバレー銀行 (SVB) は、XNUMX 年後に同様のシナリオを開く可能性があります。 まぁ、占いは占い師に任せるべきという認識はありますが、色々な要因で今回は 歴史は繰り返さない.
リーマンの陽気な金融からSvbの伝統的な金融へ
との唯一の真の類推 リーマン つまり、SVB の倒産も流動性危機が引き金になったということです。 ただし、他の多くのコンテキスト要因は異なります。 まず、リーマンはシステムに神経支配されていました 陽気な金融 悪名高い サブプライム住宅ローン. それどころか、私たちの知る限りでは、非常に革新的であると同時にリスクの高いセクターであるベンチャーキャピタル企業の参考銀行であるにもかかわらず、 SVB それはかなり伝統的な証券会社でした.預金を受け取り、融資を行い、貸していないものは主に国債に投資していました。
Svb の過ち: 帳簿価額よりも低い価格で有価証券を売却する
流動性の問題は、固定金利証券の損失から生じたもので、インフレと戦うために FRB が実施した金利の急激な上昇による潜在的な状態から、銀行が流動性不足に陥ったときに実際の損失に変わりました。 売らなければならなかった それらのかなりの部分 セキュリティ 非常に高い価格で 低い 負荷の高い方へ。 したがって、この観点からすると、SVB の破綻は、リーマンの場合のように、金融市場の不透明なセグメント全体に一般化されたスティグマを生み出すのではなく、より単純に注目を集めることになります。 軽率なコンポータメンティ 伝統的な銀行の領域で。
交通事故に限定したSvb事件
La XNUMXつ目の大きな違い つまり、サブプライム住宅ローンは、合理的に返済する手段を持っていない人にとっても、家のアメリカンドリームの子供だったということです. したがって、サブプライム危機はその非現実的な夢を打ち砕きました。 一方、SVB の資産への融資は、個々にリスクのある債務者に付与されますが、平均して非常に収益性の高い非常に具体的なプロジェクトに関係しています。 したがって、この考察は、この破産を次のように見ることにつながります。 交通事故 ベンチャー キャピタルの資金調達に対する不名誉以上のものです。 その結果、この金融分野でパニックが発生する可能性は低くなります。
米国当局の火力
それからXNUMXつあります XNUMX番目の考慮事項 事態が手に負えなくなる前に危機を食い止める米国当局の能力と意欲について。 キャパシティの面では、FRB はもはや銀行危機に関する最も専門的なエコノミストであるベン・バーナンキ (後に 2022 年にこの問題でノーベル経済学賞を受賞) のリーダーシップの下にはありませんが、米国の中央銀行と国家当局は、世話をする 彼らはリーマンで学び直した 銀行危機を管理する際のミスを回避する方法。
15年前のグローバル化はもうない
最後に、関連する戦略的考慮事項は、危機を食い止めようとする意志の側に働きかけます。 XNUMX年前、世界はひとつの世界に浸っていた グローバル化 それは避けられず、終わりがないように思えました (受賞歴のある映画「Everything Everywhere All at Once」のタイトルが思い浮かびます)。 それどころか、今日、世界の構造は軋み、新しい構造の見通しが進んでいます。 二極化したグローバリゼーション、率いる西側連合と USA によって率いられた別のものに反対する 中国おそらく非同盟国の第XNUMXの連合と、おそらく主導 インドから. さて、この将来のシナリオでは、リーダーシップがますます活躍します 技術的優位性中国の5Gへの反対から、TikTokの禁止、マイクロチップ生産の世界的中心地である台湾の独立をめぐる緊張まで、さまざまな兆候が示すように、対立するブロック間の技術の自由な移転の可能性は排除されます。 .
まず第一に、ベンチャーキャピタルセクターを救う必要があります
したがって、危機を拡大させることは、 ベンチャーキャピタルセクター西側の技術進歩の多くが依存している . したがって、FRB による大規模な流動性介入と、必要となるすべての政府保証の実施により、おそらく アルジーニ それらは、悪化する危機を回避するために適切かつ迅速に構築されます。
