イタリア銀行総裁は、 集中操作 この時期にイタリアの金融システムで起こっていることと、その成功を 市場の動向 と 株主の選択。第31回ASSIOM外国為替会議でのスピーチで、 ファビオ・パネッタは、 ユーロ圏の金利 それは引き続き生産活動 そして消費について： 中立金利同氏は、現在の政策金利は金融正常化のペースを調整するのに十分な要素を提供しておらず、2年半ばから金利を2025％前後に引き下げる必要があると述べている。イタリアについては、2025年に回復すると見ており、15年間停滞している格付けの上方修正を期待している。
集中は市場と株主によって判断されなければならない
Le 集中操作 イタリアの金融システムに影響を与えている問題は、金融システムの統合と強化の観点から捉えられなければならない。 欧州市場 イタリアの銀行は他の国の銀行に比べて資産がはるかに少なく、「発表されたオペレーションは 次元ギャップを縮小する パネッタ氏は「イタリアの主要仲介業者と欧州の競合相手との間の格差は大きい」と述べ、「上位5行の資産の平均価値はフランスの銀行の4分の1、スペインやドイツの仲介業者の1.5分の1だ」と指摘する。さらに、これらの操作は、過剰資本の豊富さ 銀行部門では、貸出活動の利ざやが縮小する見通しがあり、これは 金利の低下、 仲介業者に規模の経済や生産の相乗効果を追求するよう促します。
La 警戒 イタリアとヨーロッパの規制への準拠を確認し、各操作が生命を与える能力を評価します 堅実な仲介者、 実体経済に奉仕する健全かつ慎重な経営の原則に従って効率的かつ運営できる能力を有する。 妥協することなく 財政の安定。しかし、「作戦の結果は 委託された へ 市場の動向 と 株主の選択 知事は言う。
ユーロ圏の金利は引き続き経済を圧迫している
知事は、 経済に対する金融政策 ユーロ圏の。 ECBは昨年5月以来、これまでに2,75回にわたり金利を引き下げ、基準金利をXNUMX%に引き下げている。 「しかし、金融政策の正常化のプロセスはまだ終わっていない」とパネッタ氏は指摘する。 「基準金利は 中立金利の予想より高いつまり、インフレ圧力が存在せず、経済の潜在的成長と両立する水準です。その結果、 金融政策 引き続き 圧力 下向きに生産活動 e 消費者物価の動向についてインフレが目標に近く、国内需要が弱い状況では、この効果はますます必要性が低くなっています。
しかし、これからは 中立金利概念 パネッタ氏は、その価値の推定値は「非常に不正確で、金融政策の方向性の大まかな指標しか提供しない」ため、公式金利が中立金利の推定水準に近づくにつれてますます有用性が低下するため、徐々に関連性を失うだろうと述べている。金融政策の決定は常に 総合評価 実体経済とインフレの見通しについて。ユーロシステムが2月に発表した予測によれば、インフレ目標は2025年半ばから金利を「XNUMX」程度に引き下げることで達成される。「このシナリオでは、 より緩やかな金融緩和 につながる可能性があるインフレが低すぎる 総裁は「中期的にはインフレの主な下振れリスクは 「経済活動の弱さ」 これに加えて、長期利回りの上昇。 「この段階では、「時々入手可能なデータに過度に注意を払う」 市場に不確実性と変動性を生み出すリスク、 金融政策の有効性の低下「知事は言う。」
トランプ大統領の関税の影響は限定的、あるいは多少マイナスになるだろう
むしろ、労働市場からもトランプ大統領の関税からもインフレ圧力は見られない。関税は、 ユーロの減価 ドルに対する潜在的な対策 EUによる報復。しかし、これらの影響は、 世界経済の減速 とから 欧州市場への転換 高関税の影響を受ける中国製品。私たちの推計によると、関税の純効果は したがって、インフレに対する影響は、多少マイナスではないにしても、抑制されるだろう。 インフレに対する最も陰険なリスクは、 エネルギー市場特にガスに関しては、激しい変動と価格上昇が起きています。
イタリアは15年前とはもう同じではない：格付けは改善される可能性がある
「イタリアは危機への対応方法を知っており、緩やかな成長では満足できないことを示した」と総裁は述べた。確かに、 イタリアの経済成長 最近の四半期では、国際情勢、特に ドイツ そして金融引き締め。成長の主な原動力は 消費 労働市場の強さと、まだ部分的ではあるが実質賃金の緩やかな回復に支えられ、世帯の雇用は回復している。の複合体では 2024年のGDP 0,5％上昇したが（労働日数の増加を考慮しなければ約2/XNUMX増）、下半期には成長が鈍化した。しかし、「 私たちの予測、今後数か月以内に 製品は再び拡大するだろう」。投資を完了するためには努力を重ねることが不可欠である。 Pnrr そしてそれに関連する改革、 遅延.
それだけではありません。実施することが不可欠である 構造予算計画 政府が策定し、1月にEU理事会で承認された中期計画。公会計の慎重な管理はすでに 果物、と 差額の削減 イタリア国債とドイツ国債の利回りの違い。この道を進み続けると、 評価の向上 政府債務は依然として低水準 15年前金融危機とユーロ圏の債務危機を受けてイタリア国債の格付けが引き下げられたとき。 「それ以来、イタリア経済は金融の安定性の面で進歩を遂げており、純国際投資残高はGDPの12％を超え、35年に比べて2013％ポイント以上改善している」と総裁は指摘する。
銀行は支援に値する中小企業を支援する必要がある
イタリアでは、回復の兆しが見え始めているものの、信用動向は依然としてマイナスとなっている。企業の資金需要は収益性が良好で投資が弱いため依然として限られており、一方で信用を得ることの難しさは減少している。さらに、銀行は「特に中小企業から生じる可能性のある融資需要の増加を吸収できる強固な資本基盤を持っている」ため、「銀行にとって、融資を受ける資格のある企業が融資を受けられるようにすることが不可欠になるだろう」とパネッタ氏は言う。
資金や証明書の突然の流出のリスクに注意
総裁はまた、勤務時間外でも窓口に行かなくても貯金を素早く振り替えられるような技術や銀行サービスへの新たなアクセス方法にも注目している。この進歩は顧客にメリットをもたらしますが、 仲介業者の流動性リスクが増大する、緊迫した状況では 大規模かつ突然の資金流出に対処する。の活用 期限付引当金 資金源を安定させ、 より安全で予測可能な流動性管理.
いわゆる 証明書総裁は、税制優遇措置のおかげで、一方では分散型ポートフォリオのリスク・リターン・プロファイルを改善できる一方で、十分な金融知識を持つ貯蓄者にとってより適しており、「銀行が責任ある分配を確実に行うことが不可欠」であると強調した。
デジタル金融：市場の祝福と十字架
総裁は、昨日バンイタリア副総裁が行ったように、この点を特に重視しています。 キアラ・スコッティ、オン デジタル金融 これにより、銀行と預金者の間の信頼関係が変化しています。一方では、デジタル化により仲介業者は効率性とリスク管理を改善し、顧客の時間とコストの節約を実現できます。一方、 監督対象および非監督対象エンティティ プロセスの複雑さが増すと、 リスク 事業継続と 貯蓄者の保護。 EUは、監視を強化する金融セクターのデジタル運用耐性に関する規制（DORA）で対応したサイバーリスクは、一部のサービスが中央銀行の手に集中していることで悪化している。 世界的なオペレーターは少ない。
デジタル通貨と欧州と米国の異なるルール
の広がり 暗号活動 当局の注意が必要である。また、 違法な目的、 パネッタ氏は言う。状況は国によって異なっており、複雑な疑問が生じています。ヨーロッパでは 規制の見直し 資本要件に関する暫定的な制度を導入し、 暗号活動 これは、バーゼル委員会が定義した基準の精神を反映した銀行によるものです。さらに、欧州議会は暗号資産市場規制（MiCAR）により、 投機的な暗号資産の開発を阻止した保有者の保護を最優先します。 「コンソブと協力して、興味のある事業者とのコンタクトを開始しました。 暗号資産サービスを提供する。イタリア銀行の任務は、これらの機関が戦略、業務、財務リスク、さらにはマネーロンダリングや国際制裁の回避に関連するリスクを管理するための適切な安全策を講じていることを保証することです」と総裁は述べています。
新しいトランプ政権は暗号資産の普及を支援することに重点を置いています。米国と欧州の規制の相違については、慎重に評価する必要がある。なぜなら、一部の事業者が規制の違いを利用して不透明な、あるいは非常にリスクの高い慣行を採用し、貯蓄者や金融システムの健全性に影響を及ぼす可能性があるからだ。
