Besar kebingungan di bawah langit, situasinya luar biasa. Mao menyukai slogan-slogan (membaca terlalu banyak buku itu berbahaya, bom atom adalah macan kertas, revolusi bukanlah pesta makan malam, selalu gelap sebelum gelap, sejarah adalah gejala penyakit kita) dan untuk kali ini kita memanfaatkannya repertoar yang luas untuk menggambarkan situasi saat ini.
Bahwa ada kebingungan besar di dunia, dalam opini publik, di antara para ekonom dan di pasar cukup jelas. Ada juga kebingungan dalam portofolio, yang seringkali merupakan stratifikasi geologis dari pilihan yang dibuat pada waktu yang berbeda dan dalam suasana hati yang terkadang ketakutan dan terkadang harapan. Itu menarik daerah yang tampak lebih tenang adalah Cina, yang setahun lalu saat ini ada di bibir semua orang dan sepertinya akan menjerumuskan kita ke dalam krisis global entah apa.
Begitu banyak basa-basi tentang apa-apa, begitu banyak malam dengan cemas mengikuti pasar Asia, begitu banyak posisi dengan panik dilikuidasi karena kerugian dan untuk apa? Untuk renminbi yang berdiri di 3 pada 2016 Februari 6.61 dan sekarang di 6.81? Untuk devaluasi 2.94 persen dalam satu tahun? Sembuhkan saraf Anda, begitu kata orang. China akan tetap stabil setidaknya hingga musim gugur, kami bertaruh. Kongres Partai ke-XNUMX akan dipanggil untuk memilih kepemimpinan untuk tahun XNUMX-an dan dengan Xi Jinping bertujuan untuk dinobatkan sebagai Pemimpin Tertinggi (seperti Mao dan seperti Deng) kita dapat yakin bahwa segala jenis debu akan disapu dengan hati-hati di bawah karpet dan bahwa tujuan pertumbuhan akan tercapai atau dikalahkan dengan sempurna. Segala sesuatu yang lain di udara. Mulai dari Eropa. Di Belanda ada kehebohan besar seputar partai baru yang diluncurkan oleh Thierry Baudet, seorang intelektual muda dan canggih yang berbicara kepada para pemilih pusat dengan platform libertarian dan demokrasi langsung, berbeda secara terbuka dengan Eurokrasi Brussel. Baudet tidak akan mendapatkan banyak suara, tetapi dia akan menghapus Geerd Wilders dan menjadikan hipotesis Nexit sebagai topik yang tidak terlalu tabu.
Di Prancis, Gaullist Fillon, yang menjadi favorit besar sebulan lalu, hampir pensiun, meninggalkan kekosongan besar di tengah yang bisa berakhir dengan abstain atau memilih Le Pen. Oleh karena itu, putaran pertama akan melihat persaingan Marine Le Pen (pembubaran serikat moneter secara teratur), Macron sosialis sentris (euro saat ini tidak bertahan sepuluh tahun lagi) dan sosialis utopis Hamon (lebih banyak imigran, gaji pokok untuk semua orang , minggu kerja 32 jam karena robot akan melakukan semuanya sendiri). DAN apa yang akan dilakukan Italia, selain politik, ketika ECB mengumumkan akhir pelonggaran kuantitatif pada akhir tahun ini? Belum lagi Trump. Dia dituduh secara bersamaan menjaga jari gugup pada tombol nuklir dan ingin menarik diri ke perbatasan bertembok dan meninggalkan dunia itu sendiri.
Untuk menggoda China yang hipernasionalis raksasa dan merayu Rusia yang hipernasionalis. Membebaskan puluhan ribu gerilyawan ISIS di seluruh dunia setelah mereka kehilangan basis teritorial mereka di Suriah dan Irak. Untuk meninggalkan Libya dan Mediterania ke Rusia. Ingin meledakkan euro dan mengevaluasi kembali nilai masa depan hingga memusatkan daya saing Jerman. Juga dituduh ingin merangsang siklus ekonomi lanjut usia dan rusak dengan kegigihan terapeutik, sehingga berisiko terkena serangan jantung. Untuk mempersiapkan inflasi dan defisit publik meledak, menghasilkan pasar beruang global untuk obligasi dari semua tingkatan dan derajat. Untuk menghapus 0.8 persen pertumbuhan PDB AS yang berasal dari imigrasi.
Untuk merampok Silicon Valley dari para insinyur Yaman dan Sudan, sangat dibutuhkan untuk terus berjalan. Untuk memanipulasi dolar ke bawah dengan menuduh orang lain memanipulasinya ke atas. Apakah kita menginginkan lebih banyak tanda gangguan? Tidak ada kesepakatan tentang data makro. CPI Amerika akan menjadi 2.5 persen dalam dua bulan. Di sini, inflasi melonjak, kata sebagian orang. Tenang, orang lain akan mengatakan, itu hanya minyak, Obamacare dan harga rumah, yang secara tidak langsung masuk ke CPI di Amerika. Segala sesuatu yang lain tenang, dimulai dengan inflasi upah. Apakah kita yakin? Indeks penggajian The Fed Atlanta, baru dan dibangun lebih baik daripada indeks yang digunakan untuk mengamati pasar, naik 4 persen (dengan produktivitas nol). Dalam survei pemilik bisnis, keluhan terbesar bukan tentang pajak atau peraturan, tetapi tentang sulitnya menemukan personel generik dan ketidakmungkinan menemukan personel yang berkualitas.
Namun, mengingat semua hal di atas, situasinya juga bisa menjadi sangat baik. China dan Jerman, eksportir utama dunia yang ingin diserang Trump, mereka bahkan dapat memutuskan sekali dan untuk selamanya untuk meluncurkan kembali pasar domestik mereka (Jepang aman dari serangan karena secara politik berteman dengan Trump, baik untuk afinitas ideologis maupun untuk kepentingan bersama dalam menahan China). Amerika memang bisa kembali ke pertumbuhan 3 persen (mungkin lebih di 2018 dari tahun ini).
Kongres benar-benar dapat meloloskan reformasi pajak yang rasional tanpa meledakkan defisit (tidak seorang pun, sama sekali tidak seorang pun, benar-benar ingin meledakkannya, dimulai dengan Trump). Kenaikan inflasi bisa berada dalam batas yang kita semua harapkan untuk dicapai setahun yang lalu, ketika kita hanya berbicara tentang deflasi. Pasar beruang dalam obligasi terbukti manis dan dapat ditahan. Dolar pada akhirnya mungkin tidak bergerak terlalu banyak, untuk keuntungan besar bagi semua. Itu tembak Trump tarif 45 persen untuk China (salinan tarif Reagan untuk Jepang, diterima dengan baik oleh pasar pada saat itu) hanya bisa menjadi awal dari keseluruhan negosiasi dengan China, yang berperilaku sangat buruk di tingkat komersial.
Singkatnya, penyebaran hipotesis pada 2017 sangat besar dan apa yang dimulai sebagai tahun yang kuat bisa berakhir dengan buruk, tetapi juga sangat baik. Dalam kondisi ini, dengan siklus penuaan dan valuasi ekuitas dan obligasi yang tinggi, portofolio perlu dibangun tidak hanya untuk kinerja tetapi juga untuk soliditas strukturalnya. Tahun-tahun menghasilkan uang dan bertaruh besar sudah berlalu.
La prima cosa da tarif è perkuat sebanyak mungkin bagian pertahanan ikatan moneter, mendukung debitur yang kuat, jatuh tempo pendek dan mata uang yang beragam (mulai dari dolar di atas 1.10). Apakah mata uang berfluktuasi? Kesabaran. Di benteng Anda dapat membuat sedikit persediaan emas (hanya jika ada kelemahan) dan bahan mentah.
Hal kedua adalah membatasi pihak yang dimaksudkan untuk menyerang dan menghasilkan uang. Apakah itu 50 tahun lalu? Mari kita kurangi menjadi 30. Apakah itu 30? Mari kita bawa ke 15-20. Dalam siklus yang matang, lebih baik untung sedikit daripada rugi banyak. Dan jika benar-benar ada euforia grand finale (yang untuk rumah pada 2007-08, tetapi tidak untuk saham) uang baik akan dihasilkan bahkan dengan 30 atau 15. Bagian harus ditargetkan dan, di mana Anda menghasilkan uang, ditutup waktu. Pada prinsipnya, sekuritas yang memiliki nilai, siklis dan bank baik-baik saja. Beberapa bursa saham yang sedang berkembang juga bagus.
