Setelah dua tahun bergumul di dewan direksi, dana Elliott mulai melepaskan Tim. Investor AS, yang sekali lagi dua minggu lalu, dengan kata-kata, menegaskan kembali kepercayaan penuhnya pada rencana industri yang disajikan oleh CEO Luigi Gubitosi dan menjamin statusnya sebagai investor jangka panjang, sebenarnya menyampaikan bahwa dia telah mengambil langkah mundur, mengurangi sahamnya dari 9,8% menjadi 6,9% di ibukota perusahaan telekomunikasi Italia.
Operasi Elliott, yang telah meningkat hampir 10% pada Maret 2016, adalah sebagian besar juga terkait dengan keadaan darurat virus corona, yang memaksa semua investor besar untuk meninjau kembali strategi mereka dan melindungi diri mereka sendiri, terutama dalam fase turbulen di pasar ini (hari ini saham Telecom Italia datar di tengah pagi, dalam sesi di mana Ftse Mib mencoba untuk bersikeras pada pemulihan setelah mengeksploitasi kemarin).
Secara teori, ada juga alasan untuk menghindari kemungkinan kerugian modal, mengingat bahwa empat tahun lalu dana Paul Singer membayar 9,8% pertama dari Tim 0,81 euro per saham, dan kemudian berkat operasi perdagangan menurunkan harga masuk menjadi 0,51 euro. Tapi untuk menghindari Elliott ini dia sudah mengamankan seluruh posisi dengan turunan yang melindunginya dari penurunan lebih lanjut dan memberinya hak untuk menjual saham jika saham tersebut turun di bawah 0,43 euro (hari ini di 0,39).
Alasan utamanya tetap strategis. Dewan direksi Elliott tidak memiliki kehidupan yang mudah dalam beberapa tahun terakhir dan sementara menegaskan kembali dukungannya untuk Gubitosi dan timnya, dana tersebut sebenarnya memutuskan untuk meringankan Italia juga dengan mempertimbangkan fakta bahwa di sini ada semakin sedikit ruang untuk bermanuver karena peran CDP yang rumit, yang sementara itu telah meningkat menjadi 9,9% dari modal dan ditakdirkan untuk bertindak sebagai "investor jangkar".
Juga, menurut analis, penciptaan nilai terbesar pada Tim adalah tergantung pada apa yang akan Enel putuskan tentang 50% Open Fiber-nya, variabel di mana Singer tidak memiliki kekuasaan dan di mana Cassa yang dipimpin oleh Fabrizio Palermo memiliki konflik kepentingan: dia adalah pemegang saham Tim dan pemegang saham pengendali bersama jaringan yang dipimpin oleh Elisabetta Ripa. Faktanya adalah bahwa dalam dua tahun Elliott tidak memenuhi satu pun janji yang dia buat ke pasar ketika dia mempromosikan daftar 10 direkturnya, dari mana Gubitosi dipilih.
Kemudian dana AS berencana untuk memisahkan jaringan menjadi perusahaan yang terpisah dari layanan itu, jual Sparkle dan ubah tabungan menjadi tabungan biasa. Opsi terakhir tetap menjadi salah satu prioritas grup segera setelah kondisi pasar muncul, sedangkan dua opsi pertama telah memudar. Satu-satunya janji Elliott yang menjadi kenyataan adalah pembayaran dividen simbolis sebesar satu sen.
Sedangkan kemarin Telecom mengadakan rapat pemegang saham untuk menyetujui neraca dan kupon 23 April mendatang. Siapa tahu jika Elliott disengagement, Vivendi (pemegang saham terkemuka dengan 23,9% tetapi minoritas di dewan) atau CDP sendiri, akan meminta tambahan agenda. Dan siapa yang tahu apa yang akan terjadi antara sekarang dan rapat pemegang saham 2021, saat dewan direksi Elliott berakhir.
