Tim dan Generali, Generali dan Tim: ini adalah dua tantangan yang akan mengobarkan keuangan Italia sepanjang tahun 2022 dan yang menjanjikan musim semi yang berkilauan. Menu sudah siap, hasil akhir apalagi. Dua pertarungan yang memukau pasar tetapi sorotannya telah dinyalakan kebijaksanaan: bukan untuk ikut campur dan campur tangan dengan segala cara, tetapi karena taruhannya sangat tinggi dan di atas meja ada dua aset strategis utama seperti jaringan Telecom dan portofolio Generali lebih dari 60 miliar obligasi pemerintah yang setara dengan bagian yang baik dari Utang publik Italia.
Mempertimbangkan bahwa perselisihan tentang Quirinale ada pada kita dengan ketidakpastian yang juga diproyeksikan ke Pemerintah, akan memakan waktu beberapa bulan sebelum dua pertempuran penting keuangan Italia menjadi hidup, tetapi untuk minggu-minggu pertama musim semi kembang api mereka sudah ada. berencana.
Pertarungan antara Generali sudah ada tanggalnya dan pada 29 April pertemuan perusahaan asuransi Italia pertama akan diadakan di Trieste, sementara masuk akal untuk berharap berita itu akan tiba lebih cepat di Tim.
TIM: PENAWARAN TENDER AMERIKA, PEMBAGIAN RETE, PERNIKAHAN DENGAN OF DAN SNAM RETE GAS MODEL
Orang Amerika dari dana KKR, yang mendapat dukungan keuangan dari semua raksasa keuangan AS dengan total 35 miliar dolar, sedang menunggu lampu hijau dari dewan Tim untuk memulai uji tuntas dan memutuskan – karena masih sangat mungkin – apakah akan meluncurkan penawaran tender di seluruh saham Tim. Namun, pertama-tama, perusahaan telepon harus memilih CEO barunya, yang akan menjadi General Manager Peter Labriola, dan menentukan rencana strategis barunya yang akan mencoba meluruskan akun setelah tiga peringatan laba dan mengatasi kekecewaan kontrak dengan Dazn untuk streaming sepak bola.
Jika KKR mengatasi semua ketidakpastian ini dan menghormati batasan yang diberlakukan oleh Pemerintah untuk mempertahankan pekerjaan, teknologi, keamanan, dan jaringan Tim, bukanlah ilusi untuk berpikir bahwa tawaran pengambilalihan dapat dipicu pada musim semi bahkan jika pasar telah melakukannya. jelas bagi orang Amerika bahwa penawaran awal sebesar 0,505 euro per saham hanyalah titik awal dan harus disesuaikan ke atas.
Tawaran pengambilalihan pasti akan menjadi titik balik tetapi bukan titik kedatangan karena, sesuai dengan komitmen yang dilakukan dengan Pemerintah untuk menghindari pelaksanaan kekuasaan Emas, KKR harus menjamin kontrol publik atas jaringan Tim: sebuah hipotesis yang memungkinkan pembagian perusahaan antara bisnis jasa dan kepemilikan serta pengelolaan jaringan yang harus berakhir di tangan cdp dan kemudian mengintegrasikan dengan itu Buka Fiber untuk menciptakan jaringan nasional tunggal. Wawancara di Sole 24 Ore hari ini dengan presiden CDP, Giovanni Gorno Tempini, tidak menyisakan ruang untuk keraguan: "Kami untuk jaringan tunggal dan kami selalu seperti itu".
Modelnya bisa jadi Snam Rete Gas dan, dalam kasus itu, tetap atau kembali ke Bursa Efek tetapi di bawah kendali Cassa depositi e prestiti. Singkatnya, tujuannya jelas – layanan Tim kepada Amerika dan jaringan CDP dengan pengakuan peran juga untuk Prancis dari Vivendi, yang saat ini merupakan pemegang saham pertama Tim – tetapi perlombaan ini dilakukan secara bertahap dan bukan tanpa ketidakpastian.
Diharapkan bahwa politik akan menjaga sikap pengawasan yang hati-hati tetapi netralitas yang dianut pemerintahan Draghi dihadapkan dengan proyek AS dan tidak mendapat masalah seperti pada saat tawaran pengambilalihan Telecom di akhir tahun 90-an yang, setelah melewati hutang penawaran kepada perusahaan, akhirnya menenggelamkan Telecom Italia (sekarang Tim).
UMUM: KELUAR DARI KANDIDAT DAN PESAWAT BANDING DARI CALTA-DEL VECCHIO CONCORDATION
Dengan langkah-langkah kecil dan dengan pembelian yang tak henti-hentinya, konsorsium Caltagirone-Del Vecchio-Crt semakin hari semakin dekat dengan kepemilikan saham itu Mediobanca bertempat di Generali mengingat duel rapat perusahaan pada 29 April mendatang. Mediobanca saat ini memegang 4,43% dari modal (selain 17,25 De Agostini) berkat paket 1,14% dari sekuritas yang dipinjam, sedangkan konsorsium alternatif mencapai 16,07% berkat 7,98 6,62% dari Caltagirone, 1,47% dari Del Vecchio dan XNUMX % dari Cassa di Risparmio di Torino.
Ada kemungkinan pembelian akan berlanjut dan pada pertemuan akhir April kedua belah pihak akhirnya akan menyamakan kedudukan satu sama lain. Tetapi poin utamanya adalah untuk memahami bagaimana dana institusional yang memegang 34,75% saham akan berbaris dan itu akan menjadi ujung keseimbangan yang sebenarnya, bersama dengan 7,93% dipegang oleh investor lain dan 22,59% dipegang oleh ritel. .
Untuk memahami bagaimana dana institusional akan berorientasi, penting untuk membuka tirai dan tidak hanya konsorsium yang dipimpin oleh Mediobanca, yang mendukung penunjukan kembali CEO Philippe Donnet dan rencana bisnis barunya, tetapi juga konsorsium lawan menemukan kartu mereka. Tidak hanya asuransi dan khususnya kepentingan real estat Francesco Gaetano Caltagirone dan Leonardo DelVecchio di masa lalu telah memperingatkan investor institusional tentang kemungkinan konflik kepentingan tetapi dua orang tua besar keuangan Italia hanya memiliki satu cara untuk menangkal keraguan dan kecurigaan: menghadirkan tim kandidat untuk memimpin Generali yang terbukti tidak terbantahkan dalam hal independensi. dan kompetensi profesional. Beberapa refleksi sedang dilakukan tetapi nama-nama yang dihipotesiskan bukanlah yang beredar.
Tapi, bersama dengan tim baru, juga perlu bahwa rencana balasan akhirnya disajikan ke pasar yang tidak membatasi dirinya untuk menjanjikan lebih banyak dividen tetapi yang memperjelas apakah keinginan Del Vecchio dan Caltagirone untuk menjadi hebat di Generali hanyalah sebuah menggertak untuk menggulingkan Donnet atau memiliki fondasi yang kokoh. Dan di sini kata-kata dan janji tidak berguna tetapi uang dibutuhkan.
Untuk membuat Lion tumbuh dan memperpendek jarak dari Axa dan Allianz, diakui dan tidak diberikan bahwa itu masih mungkin, kita membutuhkan investasi dan akuisisi yang bagus yang hanya dapat dijamin oleh peningkatan modal yang kuat – yang belum dikenal Generali selama dua puluh tahun. Caltagirone dan Del Vecchio siap menyediakan bagi tim mereka semua sumber daya yang diperlukan untuk mempromosikan modal bertambah apa dasar dari lompatan kualitas yang didambakan? Singkatnya, pria dan uang. Kecuali ada kesepakatan menit-menit terakhir yang tak terduga antara kedua front, pertempuran pada akhir April akan dimainkan di medan ini dan, bagaimanapun berakhirnya, pasti akan berputar-putar: di Mediobanca.
Jika Caltagirone dan Del Vecchio menang di Generali, kemungkinan besar mereka akan mengklaimnya pertikaian juga di Piazzetta Cuccia yang manajemennya menentang pengambilalihan perusahaan Trieste. Apalagi jika mereka kalah. Oleh karena itu, pertemuan Generali pada akhir April akan menjadi tahap yang menentukan dalam pertempuran untuk menaklukkan sayap bangsawan keuangan Italia, tetapi pesta kembang api tidak akan berakhir hari itu. Tahun 2022 menjanjikan tahun yang tidak akan terlupakan.
