Sangat disayangkan bahwa rencana strategis baru dari Terna disajikan kepada komunitas keuangan tepat pada Kamis Hitam di bursa saham tetapi, seperti yang kita ketahui, ketika itu mengalir di pasar, membedakan gandum dari sekam menjadi upaya yang mustahil. Krisis Besar 2007-8 mengajarkan kepada kita bahwa pasar tidak selalu benar dan memang justru dogma ideologis yang absurd tentang kesempurnaannya, yang menjadi dasar ultra-liberalisme, yang menyebabkan kekacauan, karena pasar, seperti keuangan itu tentu bukan kotoran iblis, seperti yang diklaim di Abad Pertengahan, tetapi itu adalah dunia yang dapat dikuasai oleh malaikat atau iblis tergantung pada aturan yang mengaturnya.
Biasanya, bagaimanapun, waktu adalah pria terhormat dan ini bukan pertama kalinya rencana industri yang sangat baik (Sergio Marchionne tahu sesuatu tentang mereka) disambut oleh gelombang penjualan, hanya untuk direhabilitasi dalam beberapa hari. Faktanya, rencana Terna layak mendapatkan lebih dari apa yang dikumpulkannya dalam debutnya di mana saham - pada hari yang buruk - turun 3,7%. Ini bukan pertama kalinya dan tidak akan menjadi yang terakhir bahwa analis keuangan mengungkapkan diri mereka berpandangan pendek dan bahwa logika menyimpang dari algoritme akhirnya menekankan dorongan spekulatif, tetapi rencana Terna layak dan masih layak mendapatkan keberuntungan yang jauh lebih baik.
Rencana baru Terna, yang dipresentasikan oleh CEO Luigi Ferraris di tempat yang sangat simbolis seperti Museum Sains dan Teknologi di Milan, memiliki segalanya untuk menyenangkan pasar dan cepat atau lambat akan terjadi, karena ini bukan rencana bisnis yang sederhana tetapi merupakan rencana bisnis yang sederhana. rencana negara nyata dalam arti menempatkan jaringan listrik di pusat transisi menuju revolusi energi yang bertujuan, melalui energi terbarukan dan dekarbonisasi progresif, untuk menawarkan energi yang lebih aman, bersih, dan murah kepada Italia. Inilah mengapa rencana lima tahun Terna 2018-22 merupakan titik balik dan setidaknya untuk tiga alasan yang harus dipahami dan dihargai dengan cermat.
Ini adalah titik balik karena menandai diskontinuitas nyata dalam kebijakan investasi yang meningkat sebesar 30% dan mencapai 5,3 miliar euro di Italia, lebih dari setengahnya ditujukan untuk pengembangan jaringan nasional dan untuk interkoneksi dengan luar negeri. . Tetapi ini juga merupakan titik balik karena menjadikan keberlanjutan sebagai kompas yang sebenarnya, menurunkannya di bawah tiga profil, yaitu keberlanjutan sistemik (termasuk keberlanjutan finansial), keberlanjutan lingkungan, dan keberlanjutan sosial. Akhirnya, ini adalah titik balik karena, berdasarkan pertumbuhan laba bersih yang diharapkan sekitar 3% per tahun, ini menandai peningkatan dividen yang jelas dengan visibilitas lima tahun mulai dari pertumbuhan 6% dibandingkan dengan dividen terkait dengan tahun buku 2017 dan kemudian menaikkan pembayaran menjadi 75% untuk tahun buku 2011 dan 2012 dengan jaminan dividen minimal sama dengan dividen tahun buku 2010.
Secara alami, seperti dalam semua rencana yang sangat menantang, ada faktor yang tidak diketahui dan rencana Terna, di luar aspek peraturan, memiliki dua hal di atas. Yang pertama menyangkut kelayakan banyak proyek yang dikembangkan Terna untuk menerapkan lompatan dalam kualitas strategi investasinya. Jangan lupa bahwa kita hidup di negara yang tidak melakukan, di negara yang didominasi oleh sindrom Nimby kesengsaraan Tap sayangnya kita diingatkan setiap hari bahwa pemungutan suara 4 Maret tampaknya sengaja dilakukan untuk mengagungkan lokalisme dan populisme yang bertentangan dengan kepentingan nasional.
Tetapi Terna mempertaruhkan kemampuannya untuk mengimplementasikan proyeknya dengan berfokus pada dua lelucon: yang pertama – dan ini adalah hal baru yang jarang terlihat tetapi yang benar-benar mengubah modus operandi Terna – adalah bahwa banyak pekerjaan dalam pipa akan dilakukan di bawah tanah atau kapal selam dengan dampak minimal atau nol terhadap lingkungan dan yang kedua, seperti yang dijelaskan Ferraris, Terna ingin mengadopsi kebijakan dialog terbuka dengan komunitas dan institusi, terutama yang lokal, yang akan terpengaruh oleh proyek baru grup listrik.
Kemudian ada faktor kedua yang tidak diketahui mengenai kebijakan dividen, yang tidak sepenuhnya berada di tangan Terna. Apa yang akan terjadi ketika kebijakan moneter ECB berubah? Pelonggaran kuantitatif sudah mereda dan pada tahun 2019 kemungkinan di Eropa, seperti yang terjadi di AS, tarif akan naik lagi, tetapi yang terpenting, 2019 adalah tahun di mana kepresidenan Mario Draghi yang tercerahkan akan berakhir. Inilah sebabnya mengapa kebijakan dividen Terna murah hati dan hati-hati pada saat yang sama, tetapi Ferraris yakin bahwa kebijakan dividen grupnya sangat berkelanjutan baik karena total dividen untuk dua tahun pertama sudah ada dan karena menghasilkan laba memungkinkan. untuk mendukung pertumbuhan pembayaran.
Dengan rencananya, Terna telah meluncurkan hatinya melampaui rintangan, tetapi sekarang terserah pasar untuk menyadarinya dan cepat atau lambat itu akan terjadi.
