Tapi berapa banyak lalu lintas di langit kapitalisme Italia. Fiat, setelah hambatan penarikan telah diatasi, dapat berangkat ke Wall Street dengan restu dari Piazza Affari yang menyambut eksodus yang akan datang ke Amerika Serikat dari salah satu saham bersejarah pasar Italia. Menyakiti diri sendiri? Sama sekali tidak. Seperti yang ditunjukkan oleh preseden CNH, terdaftar baik di AS maupun di Milan, daftar ganda tidak berarti otomatis terpinggirkan dari daftar Italia.
Sementara itu, di bagian depan kedatangan, para pengemudi Telecom Italia sudah menunggu kedatangan penerbangan dari Paris. Rasanya, setelah putusan cepat yang dikeluarkan oleh dewan Vivendi yang mendukung Telefonica, tidak lama lagi tim manajer grup Prancis akan muncul pindah ke bekas perusahaan monopoli telekomunikasi di rumah kami. Bursa Efek Italia, juga dalam hal ini, menyetujui (dengan beberapa reservasi).
Maka dimulailah musim gugur keuangan Italia, dengan berita yang ditunggu-tunggu (dan, bagaimanapun, diterima begitu saja) dan hal baru yang tiba-tiba, yang dipaksakan oleh percepatan strategi Cesar Alierta. Dua cerita berbeda, di mana tidak ada penyebut yang sama, kecuali untuk pengamatan bahwa sekarang, dalam konteks ekonomi global yang membutuhkan konsentrasi senjata keuangan, strategis dan manajerial yang semakin tinggi, semakin sulit bagi kelompok Italia untuk solusi mandiri. Ini adalah kebenaran yang berlaku untuk beberapa perusahaan publik dan swasta besar yang telah bertahan dari krisis besar yang telah mencengkeram struktur industri Italia selama seperempat abad sekarang. Ini adalah fakta yang harus diperhitungkan jika seseorang ingin mempertahankan "kapitalisme keempat" yang terdiri dari perusahaan menengah: apakah seseorang akan mendukung pertumbuhan mereka, melalui merger atau insentif lain untuk agregasi, atau berbagai juara mekanika, mode atau makanan daripada bahan kimia dan farmasi akan ditakdirkan untuk berakhir di orbit kelompok internasional. Musim panas 2014 akan dikenang dalam hal ini untuk kembalinya minat kelompok Skandinavia untuk obat-obatan rumah kami, lihat Rottapharm, daripada untuk pertumbuhan minat orang India, Cina, dan Rusia untuk perusahaan menengah kami.
Tapi mari kita kembali ke berita hari ini. Fiat telah mengatasi "kemewahan pasar saham baru-baru ini" mengutip Sergio Marchionne. Dengan kata lain, bahwa "kinerja saham Fiat dalam beberapa hari terakhir yang telah menambah tingkat kerumitan yang tidak terduga dan, dalam pandangan saya, tidak dapat dibenarkan untuk proses ini". Pada kenyataannya, seperti CEO FCA (sulit untuk melepaskan Fiat lama!), Keberatan beberapa pemegang saham institusional, seperti Norges Bank, sebagian besar terkait dengan penerapan klausul undang-undang baru untuk keuntungan dari mayoritas saat ini yang melipatgandakan kapasitas suaranya menjadi dua (dengan mengorbankan kontestabilitas). Sebuah klausul yang diramalkan dalam undang-undang terkenal lainnya, seperti Ford, tetapi dalam kasus tersebut berasal dari era yang lalu, di mana sensitivitas tata kelola sangat berbeda. Kendala, bagaimanapun, telah diatasi: Fiat-Chrysler berbaris menuju Wall Street di mana diharapkan untuk mendarat paling cepat pertengahan Oktober (atau segera sesudahnya, mengingat kerumitan prospektus), dengan tujuan mendapatkan kutipan yang lebih tinggi, mengingat penilaian yang berbeda dari GM dan Ford sehubungan dengan parameter yang digunakan di Eropa. Itu tidak akan berjalan seperti ini, ramalan Crédit Suisse yang mengaitkan nilai tidak lebih dari 6 euro ke saham, memotivasi penolakan dengan tingkat hutang yang tinggi, visibilitas investasi baru yang langka, risiko yang terkait dengan pelaksanaan ambisius rencana untuk Alfa dan Jeep.
Marchionne belum bereaksi sejauh ini. Dia juga mungkin tidak akan melakukannya besok, pada kesempatan hari terakhir Pertemuan Rimini, di mana dia akan menjadi protagonis yang tidak perlu dipersoalkan. Jika ada, penunjukan di Romagna akan berfungsi untuk menegaskan kembali, mungkin dengan pengumuman baru, karakter Italia dari Fiat global baru. Kemudian, mulai Senin, tantangan Amerika akan menambah kecepatan. Sangat mudah untuk membayangkan peluncuran beberapa transaksi keuangan (pelepasan saham treasury, penjualan saham di Cnh) bahkan mungkin sebelum pencatatan yang akan diikuti, jika kondisi pasar memungkinkan, dengan konversi yang akan memberikan keuntungan finansial kepada grup. amunisi untuk mempercepat investasi di depan Alfa dan Jeep tanpa melanjutkan peningkatan modal yang disarankan analis tetapi Marchionne tidak berniat untuk mendengarnya. Sementara itu, mengingat kedatangannya di Wall Street, Fiat telah meluncurkan tempat baru yang didedikasikan untuk ekologi di pasar AS. Ini adalah kartun di mana hewan hutan memuji 500 ramah lingkungan. Pada akhirnya, rakun, menunjuk ke angka 500, meyakinkan: "mobil itu punya banyak teman di antara Beruang". Mungkin, menjelang kedatangannya di Bursa Efek, lebih baik menarik Banteng (meskipun bukan granat, demi Tuhan).
Plot petualangan kesekian Telecom Italia menjanjikan jauh lebih tidak pasti. Perusahaan yang dipimpin oleh Marco Patuano keluar dari tantangan di Gvt dengan kebanggaan dan kesadaran telah memainkan permainan yang berani dan masuk akal, tetapi pada akhirnya hanya diterjemahkan menjadi keuntungan bagi Vivendi yang memperoleh harga yang sangat baik untuk perusahaan Brasil (yang mana dia telah mencoba dengan sia-sia untuk menjual setahun yang lalu) dan, terlebih lagi, hari ini dia memiliki kesempatan untuk menggantikan Telefonica sebagai pemegang saham utama Telecom Italia. Dengan tujuan apa? Kepentingan Vivendi, yang memunculkan pesan bahwa kembali ke telekomunikasi "tidak strategis", adalah menemukan saluran outlet untuk konten media dan hiburannya. Kehadiran di Telecom Italia menjamin pendekatan yang meyakinkan ke pasar Italia, mungkin akan dilengkapi dengan perjanjian ad hoc dengan Mediaset Premium, di mana Telefonica adalah salah satu pemegang sahamnya.
Vincet Bolloré tidak mungkin melangkah lebih jauh. Tentu saja, Vivendi dapat menggabungkan sahamnya menjadi sindikat dengan sekutunya Mediobanca dan Generali plus Intesa. Artinya, mitra Telco Italia, satu tahun setelah kesepakatan menjual sahamnya ke Telefonica, harus menelusuri kembali langkahnya. Atau keluarnya Telefonica, diblokir oleh konflik kepentingannya, dapat meluncurkan kembali daya tarik Telecom terhadap calon pembeli (Sawiris?) atau sekutu Italia (Cdp sendiri).
Banyak yang akan bergantung pada pilihan di Brasil. Dari Telecom diketahui bahwa rencana Tim Brasil tidak berubah: Tawaran Oi ditolak dengan tegas, maka diketahui bahwa Tim bisa menjadi orang yang membeli manajer carioca keempat. Namun, kecil kemungkinan Vivendi, jika menjadi pemegang saham, atau Telefonica akan mengizinkan Telecom untuk melakukan prestasi seperti itu. Tentunya Bursa Efek, yang terdaftar dengan bantuan Vivendi's no yang mencegah Ti berhutang beberapa miliar lagi, siap mengikuti manajemen dalam kampanye akuisisi. Sama sulitnya bagi grup, mengingat situasi keuangan, untuk dapat melanjutkan rencana investasi yang meyakinkan di Italia dan di Brasil dalam hal broadband dan ultra-broadband. Inilah mengapa banyak yang bertaruh bahwa, cepat atau lambat, Telecom Italia akan meninggalkan Brasil (dengan harga yang setidaknya mencerminkan penilaian Gvt) untuk memusatkan sumber daya dalam rencana besar di Italia. Tanpa hanya mengandalkan tuan yang datang dari luar. Tapi ini mengingatkan tanggung jawab negara: kelas politik tapi, sebelum itu, bekas ruang keluarga yang baik yang belum menjamin, tidak seperti yang terjadi di Spanyol, latar belakang keuangan dan strategis yang dibutuhkan pemain hebat pada saat konektivitas kapan saja, di mana saja.
