Kebingungan reaksi dan posisi yang diambil setelah ultimatum Perdana Menteri Mario Monti dan proposal penghematannya: Italia tidak akan memberikan lampu hijau pada Tobin Tax jika kerjasama "tidak ada untuk aspek lain, seperti kebijakan keuangan untuk obligasi negara". Padahal, menurut Monti, sebuah tameng diperlukan untuk membela negara-negara yang telah melakukan pekerjaan rumahnya (yang telah menyetujui kesepakatan fiskal dan meluncurkan reformasi struktural) dari spekulasi agar mereka dapat membiayai diri mereka sendiri dengan tarif yang tidak terlalu memberatkan. Jalan menuju perisai bisa melalui penggunaan ESM dan EFSF untuk membeli obligasi pemerintah secara langsung atau melalui ECB. Mari kita lihat sisi apa yang ada di lapangan menunggu hasil pertemuan puncak.
SINYAL KONTRADIKTIF DARI BERLIN DAN SKEPTISME DARI FINLANDIA
Reaksi pertama datang dari Berlin yang juga mengirimkan masalah pajak Tobin kembali ke pengirimnya: “Kabinet Jerman telah menetapkan kemungkinan Pajak Tobin, yang dianggap perlu. Ini posisi Jerman, tidak berubah sama sekali sejak kemarin,” kata sumber pemerintah.
Berlin menstigmatisasinya sebagai "dibesar-besarkan untuk panik atas tingkat obligasi pemerintah Italia dan Spanyol" dan menegaskan kembali bahwa "di Eropa kita harus belajar menggunakan alat yang kita miliki secara memadai, dan yang telah diratifikasi. Ada berbagai macam alat yang tersedia” untuk digunakan sebagai alat antipenyebaran, seperti EFSF dan ESM.
Singkatnya, tidak ada perubahan aturan penggunaan EFSF atau ESM. Tetapi resep anti-penyebaran meminta klarifikasi tentang penggunaannya. Beberapa poin di atas meja. Misalnya, mengingat bahwa ESM adalah kreditur istimewa ketika meminjamkan uang kepada negara bagian yang mengalami kesulitan, harus diklarifikasi bahwa "senioritas" tidak berlaku jika ESM membeli obligasi pemerintah primer dan sekunder. Atau, untuk memberikan lisensi perbankan kepada dua dana yang membuka penggunaan repo dengan ECB dan penggunaan leverage, jika tidak, EFSF dan ESM tidak akan memiliki likuiditas untuk membeli obligasi pemerintah.
Namun, pada sore hari, pembukaan Menteri Keuangan Jerman Wolfgang Schaeuble tiba: dalam sebuah wawancara dengan Wall Street Journal, di antara langkah-langkah yang memungkinkan, dia mengutip pembelian langsung obligasi pemerintah melalui dana penyelamatan Eropa EFSF dan ESM. Dan dia menambahkan: "Jerman siap untuk tindakan jangka pendek melawan krisis". Menteri kemudian mengatakan bahwa Jerman siap untuk membuka Eurobonds, asalkan ada "tsar" anggaran Eropa dengan kekuasaan luas di Brussel atas keuangan masing-masing negara. Dengan mundur sebagian: ”Tidak ada yang berubah dalam posisi Jerman: hanya pada akhir proses menuju serikat fiskal yang benar dan stabil barulah mungkin untuk berbicara tentang manajemen utang bersama. Tapi hanya pada saat itu saja”, jelasnya, kemudian mengomentari wawancara dengan WSJ.
Jerman adalah orang yang tangguh untuk dipecahkan dan, seperti biasa, mengirimkan sinyal yang beragam. Kepala penasihat ekonomi independen 'lima bijak' untuk pemerintah Jerman, Wofgang Franz, dalam sebuah wawancara dengan surat kabar Rheinische Post menyatakan skeptisnya tentang kemungkinan bahwa kompak fiskal dan mekanisme stabilitas ESM bisa cukup untuk menenangkan pasar keuangan. . Bagi Franz, hanya dana penebusan, yang diusulkan pada musim gugur oleh 'lima orang bijak', yang dapat memberikan jalan keluar dari krisis: "Dana penebusan menawarkan kemungkinan yang berorientasi pada tujuan yang tepat yang berguna untuk keluar dari kekacauan saat ini. dan menghindari pecahnya serikat moneter”. Sebaliknya, pembelian obligasi oleh ECB atau pengenalan Eurobond tidak akan menjadi jalur yang menjanjikan.
Posisi Finlandia juga skeptis: "Sulit untuk membuat keajaiban, kami memiliki aturan kami sendiri dan kami harus menghormatinya," kata Perdana Menteri Finlandia Jyrki Katainen
BLAIR, HOLLANDE, REHN DAN IRLANDIA PRO MONTI
Namun Monti mendapat dukungan dari mantan menteri Inggris, Tony Blair. “Saya sependapat dengan apa yang dideklarasikan oleh Perdana Menteri Italia Mario Monti: Jerman harus berkomitmen pada operasi ini dan, sebagai gantinya, negara-negara lain harus menerapkan reformasi yang diperlukan. Alternatifnya adalah kehilangan mata uang bersama, yang akan memiliki harga tinggi”. Dan dari Menteri Keuangan Irlandia Michael Noonan: Mempertahankan imbal hasil obligasi Italia "pada 4% atau bahkan di bawah" adalah salah satu isu terpenting dalam agenda KTT. Dan juga tentang François Hollande yang berpihak pada Roma, mungkin sangat menyadari bahwa orang berikutnya yang akan berakhir di garis bidik spekulasi, seperti yang telah terjadi dalam beberapa bulan terakhir, adalah Prancis: "Kita harus bertindak untuk membantu negara-negara yang membutuhkannya: Spanyol dan Italia".
Lalu ada himbauan dari Komisioner Urusan Ekonomi dan Moneter, Olli Rehn: menurutnya pada KTT Eropa hari ini dan besok di Brussel, penting bagi para kepala negara dan pemerintahan Uni Eropa untuk mengadopsi langkah-langkah yang menenangkan gejolak ekonomi. pasar dan membantu Italia dan Spanyol untuk melawan suku bunga yang tinggi, bergerak menuju sistem penyatuan risiko.
Posisi kepala ekonom ECB, Peter Praet, juga mengocok kartu dalam pertempuran sengit hari itu: “Rencana anti-penyebaran Monti melanggar mandat kami, katanya.
KERAGUAN KETUA EKONOMI ECB
VERSI HUKUM TEKNIS PALAZZO CHIGI
Tetapi Monti sangat siap untuk membela diri dari teknis dan teknis hukum dan untuk menegaskan alasannya. Bahkan, bersama dengan teks Program Stabilisasi Pasar, sebuah catatan telah disiapkan yang mengklarifikasi kemungkinan implikasi hukumnya, dengan tujuan utama untuk menghilangkan keraguan Jerman. Dan ini karena mekanisme penyebaran blok yang diusulkan oleh Italia tidak bertentangan dengan independensi ECB dan larangan perjanjian UE tentang pembiayaan moneter negara. Seperti yang ditulis MF, mekanisme tersebut menyediakan pembelian obligasi pemerintah oleh ECB, yang harus beroperasi sebagai agen atas nama dana EFSF-ESM, yang menjamin bank sentral dari kemungkinan kerugian. Sekuritas negara-negara dengan akun yang dipesan akan dibeli, dalam kisaran fluktuasi tarif dan spread, yang ditentukan berdasarkan fundamental ekonomi masing-masing negara dan kondisi pasar (juga dengan dukungan menteri Keuangan Zona Euro).
