Sebaran: apa saja risikonya dan apa yang terjadi jika naik?

Ketakutan akan penyebaran kembali terjadi. Selisih antara obligasi 21 tahun Italia (BTP) dan obligasi Jerman yang sesuai (Bunds) mulai meningkat lagi. Pada hari Senin XNUMX Mei, mencapai 190 basis poin sementara imbal hasil melonjak hingga 2,409%, tertinggi sejak 2014.

Lonjakan yang terjadi saat Luigi Di Maio dan Matteo Salvini pergi ke Colle untuk memberi Presiden Republik inama perdana menteri berikutnya (mungkin). dan setelah peringatan dari lembaga pemeringkat Fitch, yang merilis laporan tentang Italia yang menyatakan bahwa kontrak pemerintah Lega-M5S "meningkatkan risiko terhadap profil kredit negara, terutama melalui pelonggaran fiskal dan potensi kerusakan kepercayaan."

Kenyataannya adalah itu saat ini situasi tampaknya terkendali – kita berjarak beberapa tahun cahaya dari 575 basis poin yang dicapai pada tahun 2011 - tetapi meskipun para pemimpin kedua pihak terus mengabaikan apa yang terjadi di pasar, mengirim pesan berapi-api ke UE, meremehkan pergerakan penyebaran bisa menjadi kesalahan .

Kenaikan perbedaan antara Btp dan Bund, terlepas dari "levelnya", tidak pernah menjadi kabar baik dan hari ini merupakan peringatan yang harus disimak secara tepat untuk menghindari kerusakan "keberlanjutan" utang kita.

PENYEBARAN MENINGKAT: APA RISIKO BAGI NEGARA?

Bank Sentral Eropa menetapkan tarif resmi yang identik untuk semua negara zona euro. Dia memutuskan setiap bulan apa yang harus dilakukan: suku bunga saat ini berada pada titik terendah untuk semua untuk beberapa waktu sebagai bagian dari pelonggaran kuantitatif yang diluncurkan pada tahun 2015, di mana Eurotower menghasilkan uang dan menggunakannya untuk membeli sekuritas keuangan dari bank, agar untuk merangsang ekonomi negara-negara anggota, yang memungkinkan mereka untuk menempatkan krisis di belakang mereka.

Spread terkait ganda dengan hasil, yang mewakili jumlah bunga yang harus dibayar negara atas obligasi pemerintah. Oleh karena itu, dengan tingkat resmi yang sama, jika spread dan hasil meningkat (seperti yang terjadi sekarang, tetapi terutama seperti yang terjadi pada tahun 2011), Italia akan dipaksa untuk membayar bunga yang lebih tinggi atas utang daripada Jerman karena dianggap oleh pasar untuk menjadi "lebih berisiko" atau, seperti dalam kasus saat ini, "kurang dapat diandalkan".

Sebaliknya, jika spread dan hasil turun dan tetap rendah untuk jangka waktu tertentu (naik dan turun setiap hari tidak cukup), negara menghemat uang yang secara teori bisa dia gunakan untuk sesuatu yang lebih "bermanfaat".

PENYEBARAN MENINGKAT: RISIKO BAGI BANK DAN PERUSAHAAN

Namun, pada titik ini, perlu untuk mengklarifikasi aspek penting: tren penyebaran tidak hanya menyangkut Negara atau keuangan tinggi, seperti yang diyakini banyak orang - atau bahkan lebih baik: seperti yang diyakini oleh banyak politisi - tetapi telah terjadi. dampak nyata juga pada ekonomi riil dan karena itu pada kehidupan setiap warga negara.

Jika selisihnya naik, bukan hanya Negara yang membayar bunga lebih tinggi atas utang tersebut, tetapi juga bank akan membayar bunga yang lebih tinggi untuk membiayai diri mereka sendiri di pasar. Lembaga kredit Italia memiliki banyak, banyak, obligasi pemerintah Italia di perut mereka. Jika risiko yang terakhir meningkat, begitu pula pada institusi. Sebaliknya, jika spread dan imbal hasil diturunkan, bank akan lebih mudah menemukan uang dan, mengingat semuanya terhubung, mereka akan meminjamkan uang kepada rumah tangga dan bisnis tidak hanya dengan lebih mudah, tetapi juga dan yang terpenting dengan harga yang lebih rendah.

Beralih dari teori ke praktik, contoh paling mencolok adalah Italia. Seperti menjelaskan Tunggal 24 Ore, pada tahun 2011, dengan apa yang disebut krisis penyebaran, biaya utang jangka pendek meningkat sebesar 80 basis poin yang diterjemahkan ke dalam euro, menjadi 15 miliar biaya keuangan tambahan. Pada saat yang sama, bank memberikan lebih sedikit kredit kepada perusahaan, mengorbankan profitabilitas dan investasi mereka, e untuk keluarga: hipotek lebih sedikit dan dengan tingkat bunga yang lebih tinggi.

Oleh karena itu, penyebarannya tidak akan menjadi hal pertama yang dipikirkan saat sarapan di pagi hari, tetapi mengabaikannya pasti merupakan kesalahan yang sangat, sangat besar.