Penurunan peringkat Moody's masih membebani penyebaran Italia, yang tetap berada pada posisi tinggi meskipun hasil lelang Btp terakhir positif. Setelah kemarin tutup di 466, pagi ini dibuka perbedaan imbal hasil antara obligasi pemerintah tenor sepuluh tahun dan Bunds Jerman melonjak melampaui batas atas 480 basis poin, mencapai puncaknya pada 485. Namun pada menit-menit berikutnya, terjadi naik turun yang aneh: sambil menunggu penempatan Departemen Keuangan, spread kembali ke bawah 470, kemudian, meskipun lelang berjalan dengan baik, spread kembali naik menjadi sekitar 480. Spread baru menunjukkan bahwa suku bunga obligasi sepuluh tahun Italia berada di sekitar ambang psikologis 6%.
Iklim ketegangan baru ini terutama terkait dengan keputusan Moody, yang pada malam itu memangkas peringkat obligasi pemerintah Italia sebanyak dua tingkat, dari A3 menjadi Baa2, dengan prospek yang masih negatif.
Namun, kekhawatiran badan tersebut tidak tercermin dalam hal tersebutLelang Btp pagi ini. Departemen Keuangan menjual surat berharga yang jatuh tempo pada bulan Juli 2015 dengan total 3,5 miliar, jumlah maksimum yang telah ditentukan, dan suku bunga turun menjadi 4,65% dari 5,30% pada penempatan terakhir di bulan Juni. Jawaban positif yang terkesan mengabaikan spread tersebut menegaskan bahwa pembeli lelang kini bisa dibilang hanya domestik.
Namun, volatilitas diferensial juga dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain. Yang terakhir, deklarasi yang disampaikan kemarin oleh Vittorio Grilli: menteri perekonomian baru mengakui bahwa Italia harus menemukan solusinya. 6 miliar euro lagi untuk secara pasti menghindari kenaikan PPN pada tahun 2013.
Namun, fakta politik mungkin adalah yang paling menentukan untuk memahami ketidakpastian pasar mengenai situasi di negara kita. Pengumuman bahwa Silvio Berlusconi akan mencalonkan diri lagi sebagai perdana menteri pada pemilu 2013 telah membayangi stabilitas pemerintahan Monti antara saat ini dan akhir masa jabatannya. Dalam kampanye pemilu, liku-liku yang dilakukan oleh Knight tidak dapat dikesampingkan, termasuk upaya untuk memperbarui aliansi dengan Liga dengan menggunakan beberapa bentuk propaganda anti-euro. Belum lagi apa yang bisa terjadi setelah pemilu.
Sebaliknya, seperti yang diingatnya dua hari lalu Gubernur Bank Italia Ignazio Visco, “perbedaan antara imbal hasil obligasi pemerintah Italia dan Jerman jauh lebih besar daripada yang dapat dibenarkan berdasarkan fundamental perekonomian kita. Hal ini mencerminkan ketakutan umum akan pecahnya kesatuan moneter: sebuah hipotesis kecil, yang bagaimanapun mempengaruhi pilihan investor internasional”.
