Lanjutkan di sanalonjakan imbal hasil obligasi Italia dengan konsekuensi derap penyebaran antara Btp dan Bund. Level yang terakhir sekarang stabil di atas 300 basis poin – diferensial saat ini berada di 314 poin – dan prakiraan untuk masa depan tampaknya tidak membayangkan kembali ke apa yang tampaknya menjadi normal hingga 4 Maret.
Memang, hanya dalam 8 bulan, jarak antara masa jabatan 131 tahun Italia dan Jerman meningkat lebih dari dua kali lipat, naik dari 28 poin pada 314 Februari menjadi XNUMX hari ini. Tidak lebih baik di depan imbal hasil, meningkat pada obligasi 10 tahun dari 1,98 menjadi 3,54%.
MENYEBAR DAN MENGEMBALIKAN: APA MEREKA
Penyebaran, seperti yang telah kami jelaskan berkali-kali, adalah selisih antara imbal hasil obligasi sepuluh tahun suatu negara di zona euro dan bund Jerman, dengan suara bulat dianggap sebagai obligasi pemerintah teraman di zona euro. Semakin melebar gap dengan benchmark, semakin banyak negara dianggap berisiko.
Faktanya, dengan peningkatan hasil, bahaya bahwa Negara, setelah jatuh tempo sekuritas, tidak akan mampu membayar kembali kupon bunga dan karena itu untuk membayar kembali uang yang telah diterimanya dari pinjaman dari pasar, juga menjadi lebih tinggi. . Alasannya jelas: jika imbal hasil meningkat, jumlah yang harus dibayarkan suatu negara kepada kreditor juga meningkat.
OBLIGASI PEMERINTAH EROPA: PERINGKAT YIELDS
Volatilitas yang telah mengalir ke pasar Italia sejak 4 Maret lalu, yaitu sejak hari pemilihan, selain memukul pasar saham dengan keras – Piazza Affari telah kehilangan hampir 17% sejak 28 Februari – menghasilkan pertumbuhan yang kuat dalam imbal hasil utang negara kami baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang. Mempertimbangkan hanya BTP 10 tahun, angka tersebut naik lebih dari 1 setengah poin persentase hasil kami tertinggi setelah Yunani.
Tingkat pada obligasi pemerintah Yunani saat ini bergerak di 4,3%, memposisikan dirinya di tempat terakhir di peringkat zona euro. Lebih buruk dari kita bahkanHongaria, yang bagaimanapun bukan milik kawasan euro, dengan imbal hasil 3,8%. Mengikuti Italia dengan tingkat 3,5 tahun sebesar XNUMX%. Kemudian kekosongan.
Baik dua ekonomi pertama kawasan euro, yaitu Prancis dan Jerman, dan negara-negara yang secara tradisional dianggap paling dekat dengan kita dalam hal sejarah dan perubahan ekonomi, seperti Spanyol dan Portugal, memiliki imbal hasil obligasi pemerintah yang jauh lebih rendah daripada kita. Berbicara dalam persentase:
- Portugal: 1,98%,
- Spanyol: 1,62%,
- Perancis: 0,78%,
- Jerman: 0,41%.
PERINGKAT SPREAD
Kesenjangan yang tercipta dengan imbal hasil negara-negara zona euro lainnya berdampak pada penyebaran dengan Bund Jerman. Juga dalam hal ini, di bagian bawah peringkat kami menemukan Yunani, dengan perbedaan sehubungan dengan obligasi sepuluh tahun Jerman sebesar 389 basis poin.
Obligasi Italia berada pada 314 basis poin jauhnya dari Berlin, sedangkan selisih antara PL 157 tahun Portugis dan Bund sama dengan 121 poin. Bono Spanyol menjauhkan diri dari benchmark sebesar XNUMX poin e selisih antara obligasi XNUMX tahun Prancis dan Jerman hampir nol: 37 basis poin.
PENYEBARAN ANTARA ITALIA DAN NEGARA LAIN
Hari ini sulit untuk mengabaikan kenyataan: Italia berjarak beberapa tahun cahaya dari dua negara paling padat di zona euroyaitu Prancis dan Jerman. Dibandingkan dengan Spanyol dan Portugal, dua ekonomi pinggiran yang telah mengalami pukulan krisis seperti dan lebih dari kita sejak 2011, kesenjangan semakin lebar dari hari ke hari. Italia, di sisi lain, lebih dekat ke Yunani daripada sampai kemarin tunduk pada diktat Troika untuk menghindari default yang dianggap banyak orang hampir pasti.
Tidak mengherankan, memang demikian tersebar antara BTP 10 tahun dan BTP Yunani yang sesuai hari ini sama dengan 76 basis poin (setelah mencapai titik terendah 69 pada pembukaan), empat kali lebih sedikit dari yang memisahkan kita dari Berlin. Untuk menemukan level lain di bawah 100 basis poin, kita perlu kembali ke tahun 2009. Pada Januari 2018, misalnya, jaraknya adalah 197 poin.
Dan dibandingkan dengan yang lain? Bonus Spanyol mereka menjauhkan kita dengan 192 basis poin, level yang tidak pernah tercapai bahkan selama krisis 2011, ketika penyebaran mencapai 575 poin di bund – the PL Portugis dari 156, yaitu perancis sebesar 276 poin.
Dan yang terbaik, mungkin, masih akan datang. Italia masih harus menghadapi banyak janji penting, pertama-tama pendapat Standard & Poor's yang akan tiba pada tanggal 26 Oktober dan dapat menyebabkan penurunan peringkat baru setelahnya yang didirikan oleh Moody's. Belum lagi Manuver: setelah penolakan Uni Eropa negara kita memiliki waktu tiga minggu untuk memperbaiki bidikan. Namun, perwakilan utama Pemerintah tampaknya berniat untuk berjalan lurus, sehingga membuat peluncuran prosedur pelanggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya oleh Brussel untuk utang yang berlebihan tak terelakkan. Oleh karena itu, volatilitas di pasar Italia tampaknya terjamin.
