Protes oleh dana pemegang saham Seat Pagine Gialle terhadap manajemen puncak perusahaan meresmikan minggu yang menentukan bagi perusahaan yang, meskipun memiliki arus kas sekitar 4-500 juta, berisiko gagal bayar karena kurangnya dana yang diperlukan untuk membayar 52 juta bunga obligasi (1,3 miliar, di tangan Luxembourg Lighthouse, hari ini diperdagangkan dengan nilai 15 dari nilai nominal 100). Dengan demikian, iklim segera menghangat mengingat pertemuan yang dijadwalkan besok antara semua pihak dalam urusan rumit yang telah memobilisasi firma hukum dan penasihat teratas (pengurasan baru pada pundi-pundi perusahaan yang diperas dalam beberapa tahun terakhir oleh dividen luar biasa dan pungutan lainnya ). dan rapat dewan hari Kamis, mungkin tahap kunci untuk menghindari akhir yang memalukan dari sebuah perusahaan jasa terkemuka.
Mengapa protes dana swasta? Pemegang saham (Cvc, Permira dan Investitori Associati) mengeluh karena ditinggalkan di sela-sela negosiasi yang telah dilakukan Seat, dengan keberhasilan yang lumayan, dengan bank kreditur dan dengan pemegang obligasi.
Bahkan, pembayaran 100 juta disepakati dengan yang terakhir (dalam bentuk obligasi baru) ditambah konversi 1,2 miliar sisanya menjadi saham. Bank-bank (ini alasan dana, 49,8% kuat, sebagai jaminan kepada lembaga kreditur) tampaknya bersedia untuk membahas kembali waktu dan metode utang (sekitar 600 juta, dibagi menjadi tranche A, dengan pelunasan 35 juta tahun ini dan untuk 149 juta pada tahun 2012, dan tahap B sebesar 447 juta dengan pembayaran kembali pada tahun 2013). Kendala bunga juga sudah teratasi: Seat Pg akan membayarnya secara rutin hingga utangnya berkurang di bawah 450 juta, kemudian kupon akan dikembalikan ke pemegang saham.
Namun dalam pembicaraan, sejauh ini, batu sandungan dari nilai tukar obligasi Lighthouse, yang dikendalikan oleh berbagai lindung nilai, Alden Capital, Anchorage, Marathon, Monarch, Owl Creek, Sothic Capital, belum dibahas. Untuk pemegang saham, 75 persen dari modal harus masuk ke Lighthouse, setelah menjamin pemegang saham saat ini (tidak hanya pemegang saham swasta tetapi juga setidaknya 200 pemegang saham kecil) kemungkinan untuk meningkatkan modal saham berkat waran gratis yang akan digunakan pada pencapaian tujuan yang ditetapkan sendiri. Mercusuar, sebaliknya, mengklaim 95. Adapun waran, tidak ada penyitaan selama mereka dibayar.
Singkatnya, para pihak tetap jauh. Juga karena, menurut kritik dana, perusahaan lebih suka mengesampingkan masalah itu dengan menangani masalah lain. Dengan hasil menempatkan pemegang saham dalam posisi canggung: apakah mereka menyerah permintaan mereka atau mereka mengambil risiko memikul tanggung jawab untuk tenggelam Kursi Pg. Sementara itu, perusahaan mengumumkan bahwa jika tidak ada kesepakatan antara semua pihak, maka tidak akan membayar bunga agar tidak terkena risiko perselisihan dan banding.
Singkatnya, iklim bukanlah yang paling damai bahkan jika, sebenarnya, tidak ada yang berkepentingan untuk menggagalkan negosiasi yang dapat ditunda sebulan di luar waktu maksimum berkat "masa pemulihan" 30 hari, periode di sehingga mereka dapat melanjutkan negosiasi apa pun, bahkan tanpa membayar kupon.
