Dari tahun 80-an dan 90-an kita memiliki ingatan tentang krisis utang negara yang melanda ekonomi berkembang. Hari ini kita memiliki negara maju pertama di zaman modern; itu terutama mempengaruhi pita selatan Zona Euro dan akronim PIIGS, meskipun upaya keras untuk tidak memasukkan I Italia, telah diketahui dengan sedih. Dokumen AIAF merangkum sudut pandang asosiasi tentang isu-isu yang sangat penting seperti penguatan lembaga-lembaga Eropa, kerangka kerja konstitusional yang sesuai untuk mereka, penerbitan utang publik oleh Uni. Saya sepenuhnya setuju dengan banyak posisi ini, terutama yang menuntut kemajuan dalam pembangunan Eropa.
Hari ini, namun, saya terutama akan fokus pada salah satu dari empat tujuan yang digarisbawahi AIAF dalam menguraikan "kasus Italia": "agresi terhadap utang publik" dengan terapi kejut untuk mencapai pengurangan utang yang kuat. Namun, saya tidak akan mengabaikan yang lain, "peluncuran kembali pertumbuhan ekonomi" dengan reformasi struktural yang menyangkut liberalisasi, pasar tenaga kerja, jaring pengaman sosial, pendidikan, perpajakan, legalitas dan… institusi.
Dalam skema umum yang dibayangkan oleh Uni Eropa, dalam dua puluh tahun utang publik Italia sebesar 1.900 miliar euro, sama dengan lebih dari 120% dari PDB, itu harus dibelah dua. Tentu saja, tidak ada panduan tentang cara mencapainya. AIAF dengan benar menginventarisir langkah-langkah yang dapat diandalkan: a) peningkatan keseimbangan primer, melalui pengurangan lebih lanjut pengeluaran publik atau peningkatan perpajakan; b) peningkatan pertumbuhan ekonomi; c) pelepasan aset publik; d) intervensi pajak sementara atas aset pribadi.
Menaikkan beban pajak hampir tidak mungkin dan pengurangan pengeluaran publik, setelah mengatasi masalah pensiun, memiliki margin kecil di bidang pengeluaran sosial, yang pasti akan meningkat jika kita harus membantu jaring pengaman sosial.
Mengenai pertumbuhan, "lembaran" liberalisasi yang diinduksi oleh pemerintah Monti karena tekanan Eropa hanya akan dapat menghasilkan efek dalam jangka menengah, yaitu, ketika perilaku (bukan aturan!) akan mendukung persaingan, yang selalu enggan diadopsi oleh sistem Italia, daripada koalisi kepentingan.
Program saat ini dari pelepasan aset publik (sekitar lima miliar euro setahun) muncul sama sekali tidak cukup diperlukan di satu sisi dan hampir mustahil untuk dicapai di sisi lain.
Hipotesis keempat berpusat pada a pungutan pajak, sementara atas aset pribadi, dengan efek langsung pada jumlah utang; penerimaan politik, ekonomi, dan sosialnya membutuhkan analisis mendalam yang hanya bisa sebagian di sini. Preferensi saya bukanlah pajak luar biasa yang harus dibayar dalam sepuluh atau dua puluh tahun, tetapi pajak sebesar 300 (atau 500) miliar yang harus dikumpulkan dalam tiga (atau lima) tahun. Dalam pendekatan ini saya sangat merasakan Ricardian.
Bahkan pemerintah Monti berusaha mengikuti resep liberal untuk mengurangi campur tangan negara dalam perekonomian dan menegaskan prinsip-prinsip perdagangan bebas. Namun, situasi keuangan kami tetap sangat tegang dan terbuka untuk setiap keraguan tentang kemampuan negara untuk melakukan perjalanan panjang yang melelahkan di bawah langit kelam resesi untuk mencari cawan suci, rasio utang terhadap PDB sebesar 60%.
Alternatif yang tersisa, dengan adanya kelebihan utang dan penolakan kegagalan, dan mengurangi utang utang negara melalui pajak luar biasa atas kekayaan yang hasilnya digunakan untuk mengganti sebagian besarkatakanlah, seperempat dari hutang itu, katakanlah, tiga sampai lima tahun. Ini adalah resep Ricardian yang saya gunakan sebelumnya. Versi saya, sebenarnya, tidak terlalu keras karena tidak bertujuan untuk menghilangkan utang publik seperti yang diinginkan Ricardo, tetapi untuk pengurangan substansialnya, namun tidak cukup untuk mencapai tujuan akhir 60% dalam rasio utang/PDB.
Dihadapkan dengan pertikaian yang luar biasa, untuk mendapatkan kembali kredibilitas, pasar harus bereaksi dengan mengakui keandalan kami melalui pengurangan premi risiko dan pengembalian tingkat yang lebih memadai. penilaian (dengan asumsi bahwa yang terakhir masih harus diberi bobot). Selain itu, hanya penurunan substansial dalam premi risiko yang diminta oleh pasar dari Negara yang dapat berdampak positif pada pendanaan bank dan berkontribusi untuk melarikan diri dari resesi.
Untuk Italia, keputusan seperti itu akan memiliki efek penyeimbangan kembali: a) struktur keuangan, karena akan mengurangi utang publik dan kemungkinan besar meningkatkan utang swasta untuk membayar pajak; b) konsistensi patrimonial rumah tangga; c) dari tingkat pertumbuhan, yang cenderung turun ketika rasio utang/PDB melebihi tingkat kritis 85-90 persen.
Meski resep Ricardian bertemu di Parlemen tentang ironi dan skeptisisme Westminster, diharapkan hampir dua abad kemudian Parlemen kita dapat memberikan perhatian yang mendalam dan tertarik pada opsi ini, yang agar benar-benar kredibel harus melibatkan pendelegasian pengawasan ke badan UE terkait pengumpulan luar biasa pajak dan alokasi penuhnya untuk pembayaran utang negara.
Bisakah proyek rumit seperti itu diluncurkan hari ini, satu setengah tahun sebelum pemilihan, sementara mayoritas kesehatan masyarakat mendukung pemerintah Monti, yang diinginkan oleh Presiden Napolitano? Mungkin tidak, tetapi kejutan yang kuat dalam hal utang publik sangat dibutuhkan. Setelah mendengarkan resep saya, mereka yang tetap skeptis dapat menyimpulkan dengan baik dengan Horace: Aut insanit homo, aut versus facit (Satir, II, 7).
Untuk memperdalam Unduh teks lengkap di bawah ini.
Lampiran: Obat homeopati untuk utang publik.doc
