REKOR EKSPOR +12% PUSHES TOKYO. TANTANGAN PENYEBARAN BARRIER 230bps
Ekspor Jepang tidak pernah secemerlang +12,2% sejak Juli 2010. Impor juga naik +19,6%, karena tingginya harga minyak, tetapi berita tersebut tidak mengganggu optimisme Bursa Efek Tokyo: sekitar +0,30%. Bahkan indeks berjangka S&P, naik sedikit, menunjukkan awal yang positif untuk minggu ini, meskipun ada ketegangan pada suku bunga.
Standard & Poor's 500 turun 2,1% di Wall Street minggu lalu, penurunan terbesar sejak 21 Juni. Dow Jones bernasib lebih buruk -2,2% (penurunan terburuk sejak Juni 2012). Secara khusus, Jumat lalu tiga listing utama New York membukukan kerugian antara 1,4 dan 1,7%.
Skrip berbeda di Eropa. Indeks FTSE Eurofirst 300 telah menguat 10 persen sejak awal Juli, dibandingkan 5 persen oleh Standard & Poor's di New York. Perlombaan dipimpin oleh Milan dan Madrid: timur, untuk saat ini, telah membawa kenaikan lebih dari 16 persen sebagai hadiah. Dalam empat sesi minggu 2,8 Agustus, indeks FtseMib naik 8,6%, menjadikan kinerja tahun ini menjadi +XNUMX%.
TARIF/1. LINGKUNGAN SATU BULAN LAGI
Sementara itu, imbal hasil obligasi kembali naik. Obligasi 7 tahun naik 2,83 basis poin menjadi 25 persen pada hari Jumat. Selama sepekan, kenaikannya mencapai 30 basis poin. Secara khusus, kinerja T-21 sangat mengesankan Obligasi tiga puluh tahun tumbuh sebesar 3,85 poin menjadi XNUMX%: peningkatannya menjadi satu poin persentase sejak Mei.
Pada titik ini pertanyaan wajibnya adalah: apakah Banteng yang telah berenang di Wall Street sejak 2009 (naik 150%) dapat mengapung di antara gelombang kenaikan suku bunga? Ini adalah pertanyaan yang bergoyang di Bora AS, sekarang pasrah pada tapering, yaitu pemotongan pembelian oleh bank sentral yang dapat terjadi tepat dalam satu bulan: sebenarnya, pertemuan bulanan The Fed akan berakhir pada 19 September, yang bisa memulai pemotongan.
Sementara itu, Ben Bernanke terdiam. Selama bertahun-tahun, pertemuan di Jackson Hole, Wyoming, yang diselenggarakan oleh Kansas City Fed telah menjadi pertemuan yang paling ditunggu untuk memahami niat para gubernur bank sentral, dimulai dengan Federal Reserve dan ECB. Namun kali ini, pada pertemuan yang akan digelar Kamis dan Jumat mendatang, pidato Ben Bernanke belum dijadwalkan.
Jika terkonfirmasi, absennya manajemen puncak The Fed akan muncul di mata pasar sebagai konfirmasi lebih lanjut dari pengurangan tersebut. Sementara itu, risalah rapat FOMC terakhir pada pertengahan Juli akan dipublikasikan sehari sebelumnya.
TARIF 2. BUND NAIK, SPREAD JATUH
Sementara itu, Eropa bertanya-tanya: di mana kenaikan imbal hasil akan berhenti. Imbal hasil Bunds Jerman naik di bawah dorongan pemulihan ekonomi Jerman ) Obligasi 1,87-tahun naik pada hari Jumat menjadi 21% (lebih 2012 basis poin), tertinggi sejak Desember 2,50 karena gelombang data positif tentang kepercayaan dan pertumbuhan PDB . Tren ini tampaknya akan bertahan lama: berbagai kantor penelitian (termasuk Mizuho) kemungkinan akan kembali sekitar 2014% pada akhir tahun XNUMX.
Fenomena ini memungkinkan penurunan spread yang signifikan di kawasan euro: spread BTP/Bund turun di bawah 240 bp, sedangkan spread Spanyol/Jerman turun di bawah 250 untuk pertama kalinya dalam dua tahun terakhir. minggu lalu. Imbal hasil BTP tetap tidak berubah di 4,18%, lebih tinggi dari level terendah yang dicapai pada awal Mei di 3,84% untuk sepuluh tahun dan 2,94% untuk enam tahun.
TARIF 3. EMAS BERSINAR LAGI
Bahkan emas sedang menunggu konfirmasi, setelah minggu yang cemerlang: Harga naik sebesar 4,5% menjadi 1371. Reli berlanjut pagi ini di Tokyo (+0,71%). Mayoritas ahli di panel Bloomberg (13 melawan 5 ditambah 4 netral) bertaruh bahwa reli akan berlanjut hingga $1,450.
Kebangkitan logam kuning mencolok karena datang setelah penjualan besar-besaran lindung nilai, dimulai dengan John Paulson. Namun pembelian tersebut berasal dari Negara Berkembang khususnya dari Turki, India dan China. Berkontribusi terhadap tren adalah peningkatan inflasi dan penurunan bursa efek lokal (dan krisis rupee).
BANK SUPERSTAR DI PASAR
Penurunan spread memberi kekuatan pada Bursa Efek Italia, terutama berkat saham bank yang telah mencapai kenaikan 27% sejak pertengahan Juli, mendorong seluruh Piazza Affari naik +13,3%. Selama seminggu, bank terbaik adalah Intesa, yang naik 6,4%, diikuti oleh Unicredit yang naik 1,7%, MontePaschi +1,6%. Popolare di Milano +3,5% juga naik tajam, diikuti oleh yang populer lainnya seperti Ubi +2,4% dan Pop.Emilia +2,3%. Mediobanca mencapai peningkatan sebesar 2,8%.
MILAN, BERTARUH PADA EKSPOR
Dalam empat sesi minggu 2,8 Agustus, indeks FtseMib naik 8,6%, menjadikan kinerja tahun ini menjadi +XNUMX%. Tapi, di luar penyebarannya, apakah reli memiliki dasar yang kokoh? Atau akankah itu hilang dengan musim gugur?
1) Perekonomian riil belum membalikkan tren negatif, tapi setidaknya menahan kejatuhan. Setelah -0,6% pada kuartal pertama tahun ini, PDB Italia pada kuartal kedua mencatat penurunan sebesar 0,2%.
2) Sepintas, pada pertengahan tahun, runtuhnya laba perusahaan industri sangat mencolok. dari 11,1 menjadi 4,6 miliar untuk perusahaan industri. Namun kenyataannya, angka tersebut sangat dipengaruhi oleh penurunan Eni (dari 3,8 menjadi 1,8 miliar) dan oleh hasil Telecom, yang naik dari keuntungan 1,4 miliar menjadi penurunan sebesar 1,3 miliar. Tidak ada kekurangan, terutama di antara perusahaan pengekspor, peluang untuk memanfaatkan percepatan PDB antara sekarang dan akhir tahun. Italcementi, berakar kuat di Mesir, negara di mana ia mencapai lebih dari 20% Ebitda, mendapat kecaman, turun 4,3%.
Di antara saham-saham industri, beberapa hari setelah listing di Wall Street sebagai CNH Industrial, sorotan tertuju pada Fiat Industrial, yang paling cerah dengan kenaikan 1,9% didukung oleh promosi broker Amerika. Pekan panas untuk sektor telekomunikasi di Eropa, menunggu langkah Carlos Slim selanjutnya di Kpn: Telecom Italia +1,8% pada hari Jumat.
Menunggu konfirmasi kemewahan. Pada hari Jumat, setelah rekor minggu, sektor melambat: Tod kehilangan 2,4%, Ferragamo turun 0,9%, Luxottica -0,1%. Brunello Cucinelli, mahasiswa baru yang luar biasa, turun 1,8%.
