Minggu dimulai dengan penghematan. Bank sentral Portugal telah memutuskan untuk menginvestasikan 4,9 miliar euro untuk membeli aset Banco Espirito Santo untuk dialokasikan ke penciptaan Novo Banco. Sebentar lagi, Gubernur Carlos Costa menjelaskan, Novo Banco akan dijual dan hasilnya akan digunakan untuk kompensasi negara.
Lisbon telah menginvestasikan, dengan dukungan penuh dari ECB, sebagian dari uang (6,6 miliar) yang tersisa dari bantuan UE dan IMF. “Ini akan menjadi pemegang saham, pemegang obligasi junior dan manajer Espirito Santo dan bukan pembayar pajak yang akan menanggung kerugian karena kurangnya pengawasan”. Kepemilikan Espirito Santo yang paling bermasalah akan tetap berada di bank lama yang dikendalikan oleh pemegang saham saat ini.
Ini menghilangkan salah satu ancaman terhadap pasar yang berkontribusi pada penerbangan Agustus campuran.
Namun, ketidakpastian mendominasi: Tokyo dan Hong Kong membukukan kenaikan moderat meskipun data ketenagakerjaan AS bagus pada hari Jumat. Shanghai lebih baik +1,14% bahkan jika bank sentral telah mengumumkan akan mengurangi volume kredit setelah suntikan besar-besaran beberapa bulan terakhir.
EMBARGO TERHADAP MOSKOW BERBEBAN DI UE
Dengan demikian, pasar dibuka kembali setelah minggu yang bergejolak yang, dalam angka, dapat diringkas sebagai berikut: indeks S&P telah turun 2,7% dalam lima sesi terakhir: ini merupakan kinerja terburuk sejak Juni 2012.
Di Eropa, indeks Euro Stoxx turun 3,23%. Lebih buruk lagi adalah Frankfurt Dax -4,5%, pasar yang paling sensitif terhadap embargo terhadap Moskow. Ibex Spanyol juga turun 3.44%. Perlambatan di Piazza Affari rata-rata: indeks Ftse Mb turun 3,33%. Volatilitas juga meningkat pada Obligasi.
Spread antara Btp dan Bund naik 10 poin menjadi 162 bp. Hasil dari Bonos Spanyol naik menjadi 2,56%, perbedaan dengan obligasi 143 tahun Jerman adalah 0,59 bp. Dua tahun AS, setelah mencapai hasil maksimum 0,48% pada hari Kamis, menutup minggu ini di 1,11%. Bund 1,14-tahun Jerman turun serendah 3% pada hari Kamis di tengah meningkatnya kekhawatiran embargo Rusia sebelum pulih sebanyak 1% pada akhir perdagangan. Sebagai catatan positif, pada hari Sabtu Moody's menaikkan peringkat kredit Yunani dua tingkat, dari CaaXNUMX menjadi CaaXNUMX. Prospeknya stabil
TAS DI TANGAN NAGA DAN PDB ITALIA
Argentina, krisis di Gaza, sanksi anti-Rusia dan yang terakhir, denda bank yang dijatuhkan oleh otoritas AS (Prancis akan mengajukan pertanyaan di G20) adalah sumber dari kecemasan yang menguasai pasar. Namun gejolak ini dapat dikelola jika tetap terkendali sementara mesin utama, yang diatur oleh tindakan bank sentral, terus beroperasi.
Karenanya pentingnya pilihan Fed dan indikasi yang akan datang dari direktorat ECB pada 7 Agustus, peristiwa penting minggu ini.
1) Terapi ECB menghasilkan efek pertama di depan euro, akhirnya menurun terhadap dolar. Tapi mimpi buruk deflasi semakin membayangi nasib zona euro, dilihat dari dinamika harga. Apalagi untuk daerah pinggiran. Mengingat premisnya, tidak sulit untuk memprediksi bahwa pertemuan bank sentral berikutnya di Frankfurt, yang dijadwalkan pada Kamis 7, akan dimainkan pada dua masalah: menunggu dimulainya pembelian Tltro yang dijadwalkan pada pertengahan September, oksigen yang berharga untuk sistem perbankan; permintaan yang semakin mendesak untuk pelonggaran kuantitatif di Benua Lama pada akhir tahun, yang mampu mengkompensasi akhir operasi Fed.Pasar akan memperhatikan setiap nuansa nada Mario Draghi untuk memahami siapa, di antara para hawks dan merpati, yang berlaku dalam fase ini, berbeda dari gejolak geopolitik.
2) Melihat AS, dan beberapa memiliki keraguan tentang pentingnya suku bunga yang sangat rendah dalam reli pasar saham baru-baru ini, peristiwa minggu lalu seharusnya menghilangkannya, setidaknya sebagian. Pasar saham AS bereaksi dengan sangat gugup terhadap tanda-tanda penguatan situasi ekonomi, dari angka yang sangat menguntungkan untuk PDB pada kuartal kedua (+4%) hingga angka bagus untuk sektor manufaktur yang dirilis pada Jumat sore. Sebaliknya, pasar saham mengambil nafas dengan laporan pasar tenaga kerja untuk bulan Juli, yang kurang positif dari yang diharapkan: 209.000 pekerjaan baru tetapi pengangguran naik sedikit sebesar 0.1% menjadi 6.2%, dan upah per jam tidak berubah, menegaskan bahwa setengah pengangguran masih relevan. . Beberapa data dikumpulkan dalam beberapa hari mendatang: besok ISM non-manufaktur, neraca perdagangan pada Rabu 6 dan data produktivitas non-pertanian pada Jumat 8 Agustus.
3) Di antara data makro paling relevan minggu ini, survei Istat tentang PDB Italia untuk paruh kedua tahun ini menonjol, dijadwalkan pada hari Rabu tanggal 6. Tidak ada yang memiliki ilusi tertentu: Setelah potongan yang jelas dari perkiraan pemerintah diambil begitu saja (+0,8% untuk keseluruhan tahun 2014) kekhawatirannya adalah jarum untuk PDB tetap di bawah atau sama dengan nol antara bulan April dan Juni.
ARGENTINA, CD DIMULAI. RISIKO DISKON UNTUK ARGENTINA TELEKOM
Negosiasi antara Buenos Aires dan para kreditur lindung nilai berlanjut, di tengah seribu rintangan. Sementara itu, bagaimanapun, pembayaran dilakukan di CDS, yaitu kebijakan melawan kebangkrutan yang ditanggung oleh dana spekulatif yang besar. Menurut International Swaps and Derivatives Association, default memicu permintaan pembayaran sebesar satu miliar dolar; adalah peringatan yang disampaikan oleh Citigroup, salah satu bank yang memegang surat utang atas nama Buenos Aires. Ini adalah puncak gunung es dari kontrak derivatif yang beredar di Argentina sebesar setidaknya 20 miliar dolar (tetapi setelah dikurangi transaksi lindung nilai, angka tersebut turun menjadi lebih dari satu miliar). Pembayaran CDS telah menyebabkan Argentina bangkit. Pemerintah Buenos Aires berbicara tentang manuver untuk mendorong spekulasi dengan menuduh hakim New York Thomas Griesa menjadikan "negara pemerasan" dan meminta pencopotan mediator Daniel Pollack. “Argentina – jawab Griesa – harus berhenti mengatakan setengah kebenaran tentang krisis utang”.
Efek default juga mempengaruhi penjualan Telecom Argentina. Penutupan penjualan anak perusahaan Telecom Italia ke Fintech, yang sudah dijadwalkan pada Selasa 12 Agustus seharga 960 juta dolar, bisa ditunda. Berkas itu akan diperiksa oleh dewan pimpinan Marco Patuano besok, 5 Agustus.
FIAT, MISI ANTI-PENARIKAN DIMULAI DENGAN BANTUAN PEMEGANG SAHAM CINA
Setelah rapat pemegang saham bersejarah hari Jumat, Fiat menghadapi pemeriksaan pasar, dengan lebih dari satu hal baru, termasuk masuknya bank sentral China ke dalam struktur kepemilikan saham dengan 2% saham.
Pertama-tama, operasi merger disetujui oleh lebih dari 84% modal yang hadir pada pertemuan tersebut. Mereka yang menentang lebih dari 8%, atau lebih dari sepertiga dari investor institusional yang hadir. Oleh karena itu, seandainya terserah mereka, tujuan mayoritas lebih dari dua pertiga yang diperlukan tidak akan tercapai. Sikap beberapa pejuang proksi sangat menentukan, dimulai dengan ISS, yang menyarankan untuk tidak memilih sebagai protes terhadap perubahan hak suara mayoritas. Di Exor FCA baru, yang mengontrol 30,4%, akan dapat memilih 46,2%.
Jika suara menentang ini menghasilkan permintaan penarikan pada harga yang diperkirakan (7,727 euro), batas 500 juta yang dialokasikan oleh Fiat untuk membayar pemegang saham keluar akan terlampaui: jumlahnya sebenarnya akan melebihi 700 juta. Artinya, merger akan gagal. Atau mungkin tidak karena, menurut peraturan, saham yang dapat ditarik akan memiliki preemption dari pemegang saham lain yang dapat melanjutkan pembelian baru.
Singkatnya, siapa pun yang menarik diri (tanggal terakhir 20 Agustus) akan mengumpulkan 7,727 euro per saham, dibandingkan kutipan 7,111 pada hari Jumat, tetapi akan melakukannya tanpa mengetahui hasil untuk kuartal ketiga. Jika terjadi rebound saham, kesepakatan bisa dilakukan oleh pembeli.
PIRELLI, 100% SEPATU KAKI MTP
Arsitektur kompleks kontrol Pirelli baru telah selesai. Marco Trochetti Provra telah mengakuisisi saham minoritas keluarga Rovati (protagonis penjualan Rottapharm) dan Gwm milik Sigieri Diaz Pallavicini. Kedua keluarga meningkatkan saham mereka di Nuove Partecipazioni, perusahaan yang akan mengendalikan 76% Coinv, perusahaan baru yang akan memiliki 50% Camfin (separuh lainnya dimiliki oleh Rosneft Rusia).
Intinya, Nuove Partecipazioni akan 52% dikendalikan oleh Mtp, sisanya oleh klub sekutu presiden Bicocca: Rovatis, Gwm, keluarga Acutis, Massimo Moratti (dengan 6,2%) dan Alberto Pirelli (6%) .
Camfin, dikendalikan oleh pool Italia dan oleh Rosnefet, menguasai 26,2% saham Pirelli.
INTESA MEMIMPIN PEMULIHAN SETELAH ESPIRITO SANTO
Sektor ini mencoba menyerap dampak terakhir dari guncangan Banco Espirito Santo, yang telah merosot 40% lagi menjadi kapitalisasi 675 juta (melawan 8 miliar pada awal Juni).
Intesa bersinar di Piazza Affari pada hari Jumat, menghasilkan 1,26% menjadi 2,258 euro setelah mengejutkan pasar dengan laba 217 juta euro pada kuartal kedua tahun ini dan rasio Core Tier 1 sebesar 12,9%, level teratas di antara bank-bank besar Eropa. CEO bank, Carlo Messina, menyatakan bahwa dia memiliki "kepercayaan yang kuat" dalam tinjauan kualitas aset dan dalam hal ini mengklarifikasi bahwa dia tidak dapat mengevaluasi apakah akan mengubah kebijakan dividen atau tidak sampai jelas apa yang akan terjadi. ambang batas modal riil yang ditetapkan untuk bank-bank besar.
