Open Fiber-Tim, tantangan tidak berhenti saat dua Dewan Direksi mendekat untuk kapal perang telepon nasional: yang pertama, pada Selasa 30 Oktober untuk mempercepat penjualan Persidera; yang kedua, ditetapkan untuk beberapa waktu pada tanggal 8 November, untuk persetujuan perhitungan pada tanggal 30 September. Sorotan kembali menyala, didorong oleh harapan akan langkah-langkah signifikan - yang belum diambil - pada pemisahan jaringan dan kemungkinan dibukanya blokir negosiasi dengan Open Fiber yang, sementara itu, terus berlanjut untuk membangun yang baru infrastruktur dalam 100% serat optik. Sementara tata kelola Tim berada di tengah-tengah antara Elliott Fund, yang dengan 8,847% namun memiliki mayoritas direktur, dan Vivendi yang, dengan saham mayoritas relatifnya sebesar 26%, dipaksa menjadi minoritas setelah rapat pemegang saham Mei. , tidak membuat kemajuan. Juga tidak diketahui bagaimana Cdp, pemilik 5% modal Telecom, akan bergerak setelah pergantian penjaga yang diinginkan oleh pemerintah M5S-Lega dan kedatangan Fabrizio Palermo di puncak. Satu-satunya elemen kepastian yang tampaknya muncul adalah konsolidasi posisi dan peran CEO Tim, Amos Genish, yang bertentangan dengan apa yang terlihat beberapa bulan lalu, ditakdirkan untuk tetap memimpin perusahaan telepon nasional terkemuka di setidaknya sampai pada pertemuan musim semi berikutnya.
Namun, yang tidak diketahui tetap banyak, diperparah oleh lingkungan pasar yang sulit yang memberi tekanan pada saham perusahaan telekomunikasi. Dan kebuntuan juga membuat serikat pekerja dalam kekacauan, khawatir tentang risiko pemutusan hubungan kerja baru di luar 4.500 yang telah diumumkan oleh perusahaan dan untuk saat ini "diperiksa" dengan kesepakatan solidaritas untuk 29.500 karyawan grup. Mediobanca dan Equita baru-baru ini menurunkan harga target untuk mendiskon investasi maksimal dalam 5G dan memperbarui perkiraan untuk kuartal ketiga untuk memperhitungkan 2 juta pelanggan yang diumumkan oleh Iliad pada bulan September. Namun dalam kedua kasus harga target baru lebih tinggi dari harga pasar dan oleh karena itu opini tetap positif.
FIBRA, RENCANA CDP-ENEL BERJALAN
Sambil menunggu keputusan matang, Tim dan Open Fiber tidak bertemu di medan perang dan masing-masing melanjutkan jalannya sendiri. Open Fiber, perusahaan publik yang lahir dari penggabungan Enel (50%) dan Cdp (50%), melanjutkan rencana bisnisnya: di wilayah negara yang paling kompetitif, yang disebut A dan B, ia memiliki lokasi konstruksi aktif di 100 kota dari 271 yang direncanakan oleh rencana industri untuk menggunakan serat optik murni (90% pada tahun 2023). Penjualan dibuka di 50 kota dan pelanggan yang sudah terhubung berjumlah beberapa ratus ribu. Di area dengan kegagalan pasar, area C dan D, Open Fiber beroperasi di bawah konsesi berdasarkan mandat Infratel: ada 750 lokasi konstruksi terbuka di sebanyak Kota Italia dan akan menjadi 1000 pada akhir tahun. Singkatnya, sebuah mesin besar dengan cepat digerakkan mengingat lampu hijau Anac untuk tender tiba pada bulan Februari.
Ditambah lagi, semuanya sudah mencapai 3,5 juta unit di FTTH, Serat ke rumah, serat optik yang tiba di dalam gedung. Strategi Open Fiber, yang mendapat dorongan dan dukungan penuh dari pemerintah Renzi-Gentiloni, jelas: mereplikasi beberapa jaringan serat FTTH, satu untuk setiap operator, di seluruh negeri bukanlah pilihan yang tepat karena terlalu mahal; oleh karena itu solusinya terletak pada pembuatan jaringan grosir untuk memberikan koneksi Internet yang sangat cepat ke semua operator yang tertarik. Dan kemudian, semoga pria terbaik menang. Strategi yang dibagikan oleh Vodafone, Wind3, Tiscali (dan selusin operator lain yang kurang terkenal) yang telah menandatangani perjanjian dengan Of dan telah mulai menawarkan "langganan Giga" kepada pelanggan mereka di kota-kota seperti Catania, Naples, Perugia, serta Bologna, Venesia, Milan, Turin dan sebagainya. Pekerjaan juga telah dimulai di Roma yang saja bernilai seribu kota kecil. Pendanaan telah tiba: selain 950 juta awal dari dua mitra Enel dan Cdp, musim panas lalu pinjaman Jumbo 3,5 miliar diluncurkan oleh EIB dan konsorsium bank yang mendukung proyek tersebut. 2 miliar lainnya akan datang dari arus kas yang dihasilkan oleh manajemen.
TIM BERJALAN SENDIRI
Di sisi berlawanan adalah Tim: dia memilih model campuran Fttc, Serat ke kabinet, seratnya sampai ke kabin di jalan, dari sana ke tembaga. Tim bukan satu-satunya mantan perusahaan monopoli yang memilih model jaringan ini yang meningkatkan jaringan akses tembaga, aset berharga bagi Tim dan masih dalam monopoli. Bahkan BT di Inggris telah melakukan hal yang sama tetapi sekarang secara bertahap mengalihkan pelanggan ke FTTH yang cepat atau lambat akan berlaku – ini adalah tren di seluruh dunia – jika hanya karena serat memiliki biaya manajemen yang jauh lebih rendah daripada tembaga. Dan Tim juga berinvestasi dalam serat 100%. Melalui Flash Fiber (80% Tim, 20% Fastweb) ingin menghubungkan 29 kota besar pada tahun 2020. Namun kelompok yang dipimpin oleh Amos Genish juga menyatakan sambungan FTTH tersedia di 116 kotamadya untuk 2,9 juta rumah. Jelas bahwa di daerah "kaya", jaringan Tim dan Of akan tumpang tindih dan biayanya akan ditanggung oleh kedua perusahaan. Di sekitar 1/3 negara - di area Infratel - jaringannya akan menjadi Open Fiber. Tetap memutuskan, pada dasarnya, apa yang harus dilakukan di sepertiga yang tersisa - yang disebut area abu-abu - dan di sini pertarungan akan sulit juga karena area tersebut harus disurvei dan didistribusikan secara tambal sulam ke seluruh wilayah, dengan yang penting realitas industri dari Utara ke Selatan, seperti Ferrari di Maranello atau Cis di Nola, pusat distribusi seukuran kota.
Akankah Tim menemukan kesepakatan dengan Open Fiber? Ini bukan mood, setidaknya untuk saat ini. Diperkuat oleh ukuran maksimal dan posisi pasarnya (52,6% pelanggan reguler adalah miliknya sendiri) Tim ingin melakukannya sendiri, meskipun tetap menjadi pusat sumber daya. Grup tersebut menyajikan Ebitda Domestik yang setara dengan 40% dari pendapatan 2017, dan itu bukan jumlah yang kecil, tetapi memiliki utang sekitar 25 miliar, 50 karyawan (yang menurut Vivendi terlalu besar dibandingkan dengan petahana lainnya) dan telah menjanjikan 2,4 miliar untuk seluler 5G . Sebuah investasi, yang terakhir, yang menegaskan komitmen kelompok terhadap inovasi namun tetap mewakili komitmen sumber daya yang cukup besar. Tekanan persaingan tetap tinggi pada semua operator dan proyek pemisahan jaringan akses di Netco dipercayakan kepada Times of Communications Authority yang akan memberikan beberapa indikasi pada akhir tahun. Pemerintah bergerak sangat hati-hati: "Ada Telecom yang ingin memisahkan dan menjual jaringan tembaga - kata Menteri Di Maio dalam beberapa hari terakhir - Pertama-tama, kita perlu memahami apakah ini masih menjadi hal yang terkini". Dan jika menarik - tambahnya - untuk kemudian mempercepat pemasangan kabel fiber di seluruh wilayah.
Sementara itu, bagaimana masalah tata kelola akan diselesaikan? Berapa lama waktu yang dibutuhkan Vivendi untuk membalikkan keseimbangan kekuasaan di dewan direksi dan mendapatkan kembali manajemen perusahaan? Antara asumsi akselerasi dan pengereman selanjutnya, tujuan yang dilihat semua orang tentunya adalah perakitan April. Apakah kemajuan mungkin? Arnaud de Puyfontaine, dengan ironi Prancis, menasihati jurnalis yang dari waktu ke waktu menunjukkan kemajuan dalam hal ini "kurangi minum Aperol Spritz karena kreativitas berlebihan dan apa yang saya baca tidak sesuai dengan kenyataan saat ini". Tapi masalahnya tetap terbuka: bukan hanya karena Elliott Fund telah menciptakan kondisi untuk keluar di masa depan tahun depan dengan menutupi sebagian sahamnya dengan opsi put and call dengan JP Morgan tetapi karena masih harus dilihat apa yang akan dilakukan CDP pada saat itu. poin : apakah dia akan tetap menjadi pemegang saham Tim (dengan 5%) dan Open Fiber (dengan 50%)? Hari ini tidak ada yang tahu.
