Il kuartal pertama di pasar itu mengejutkan dalam banyak hal. Perlambatan ekonomi yang telah mempengaruhi Eropa dan Asia pada paruh kedua tahun lalu meluas ke Amerika Serikat, tetapi pada saat yang sama terjadi kenaikan yang luar biasa di pasar saham. Bagaimana kontradiksi yang tampak ini dapat dijelaskan? Kedua Alessandro Fugnoli, Ahli strategi Kairos, ada dua alasan: itu pantulan teknis setelah "penurunan yang sangat kuat, sebagian besar tidak dapat dibenarkan, tercatat pada kuartal keempat tahun 2018" dan "perubahan strategi oleh Federal Reserve”, yang “hingga Oktober berorientasi pada kebijakan restriktif”, tetapi dalam rentang tiga bulan itu membelok ke arah yang berbeda: jika tidak sepenuhnya ekspansif, bagaimanapun juga “sangat mendukung ekonomi dan pasar”.
Namun selain kontradiksi antara siklus ekonomi dan kinerja saham, kontradiksi lain masih harus dijelaskan. “Di satu sisi ada kebangkitan pasar obligasi, yang akan menunjukkan kekhawatiran akan perlambatan ekonomi dan bahkan dapat meramalkan risiko resesi - menggarisbawahi Fugnoli di episode terakhir kolom video "lantai Al quarto" - di sisi lain maraknya bursa saham, yang berperilaku seolah-olah kita berada dalam fase ekspansi cepat”.
Pada kenyataannya – jelas analis – jika kita memecah faktor-faktor kenaikan harga saham ini “kita melihat bahwa dibandingkan tahun lalu bursa saham sedikit lebih tinggi dan laba sedikit lebih rendah, tetapi pada saat yang sama suku bunga 10 tahun, yang merupakan tolok ukur yang digunakan untuk membandingkan pasar ekuitas lebih rendah dari 30-40 sen. Ini berarti kelipatan ekuitas dapat berkembang, menghasilkan keuntungan yang lebih signifikan daripada tahun lalu.
Sementara itu, kebijakan yang lebih mendukung yang diresmikan oleh The Fed juga ditiru oleh ECB, Bank Jepang, dan otoritas politik dan moneter Tiongkok. “Ini akan memungkinkan pasar ekuitas dan obligasi bertahan dengan baik di periode berikutnya – lanjut Fugnoli – juga karena Likuiditas yang beredar masih melimpah dan pengurasan sumber daya Fed akan dihentikan lebih cepat dari yang diharapkan."
Jadi, apa yang dinanti-nantikan untuk beberapa bulan ke depan? “Kita harus melihat pasar berjalan dengan kecepatan yang jelas lebih lambat daripada di kuartal pertama – ahli strategi Kairos menyimpulkan – Namun, namun, trennya akan tenang dan cukup berorientasi ke atas: Sejumlah volatilitas mungkin terjadi, tetapi tidak ada yang dramatis. Kesulitan besar bisa muncul di akhir tahun, ketika pasar akan melihat ke tahun 2020 dan menyadari ketidakpastian politik yang akan datang, terutama di Amerika Serikat”.
