"Lebih banyak bank, lebih sedikit saham". Beginilah cara Corriere della Sera mengantisipasi revolusi yang Alberto Nagel, CEO Mediobanca (dan sebagai pemegang saham utama via Solferino) bersiap untuk hadir pertama kali kepada dewan direksi hari ini, kemudian pada hari Jumat ke Kota Milan: Mediobanca, the parlor par excellence, dengan hati-hati bersiap untuk melelang kursi berlengan, sofa, dan kumbang yang selama dua pertiga abad telah menampung apa yang pernah menjadi crème de la crème kapitalisme Italia. Sebagai gantinya akan ada lebih banyak ruang untuk aktivitas kredit, baik tradisional maupun elektronik, yang ditujukan baik untuk misi bank investasi maupun broker di Italia atau luar negeri. Atau lebih: yang penting adalah keuntungan dihasilkan, bukan manajemen kekuasaan, kebiasaan lama dari perusahaan ikon hampir tiga perempat abad keuangan Italia.
Apakah akan berjalan persis seperti ini atau, setidaknya untuk saat ini, akankah revolusi setengah matang? Rasa ingin tahu itu banyak. Juga karena ini bukan pertama kalinya Mediobanca mencoba membebaskan diri dari takdir centaur, sosok mitos setengah manusia setengah kuda yang dibandingkan dengan Enrico Cuccia sendiri. Pertama ada konflik antara publik dan sektor swasta, bankir bankir dan Romano Prodi, kemudian pendukung publik di bawah panji IRI. Kemudian antara pengurus dan pemegang saham yang berujung pada defenestrasi Vincenzo Maranghi. Lalu datanglah duel Milan-Roma yaitu Nagel dan Pagliaro melawan Cesare Geronzi. Pada akhirnya, jalinan warisan yang tidak nyaman, yang berpuncak pada kekacauan besar Ligresti-Fondiaria, hutan jebakan moral yang berisiko mencekik Nagel sendiri.
DARI CENTAUR KE BANK OF RACE
Singkatnya, tidak bisa terus seperti ini, di tengah derita bencana. Itu mungkin matang pada masa itu, sementara CEO berurusan dengan pemegang saham dan keluarga debitur Ligresti dan Renato Pagliaro mengelola langkah pertama dalam normalisasi RCS yang membawa bencana, asal-usul Mediobanca baru, seperti yang dipahami Nagel: di satu sisi tangan bisnis perbankan, satu-satunya yang di tahun-tahun sulit ini memungkinkan Mediobanca menyajikan neraca yang menguntungkan dan di mana sekarang perlu berinvestasi lebih banyak lagi. Di sisi lain, yang aman, sudah miskin, di mana permata terakhir kekaisaran disimpan, yang selama bertahun-tahun lebih menjadi sumber masalah dan devaluasi portofolio (sekitar satu setengah miliar dalam lima tahun terakhir) daripada pertanda dari usaha yang bagus. Disajikan seperti ini, operasinya benar-benar terlihat seperti sebuah revolusi. Tapi Piazzetta Cuccia tidak suka berbicara tentang Big Bang, apalagi tentang langkah baru menuju mutasi generik untuk dikelola atas nama kontinuitas. Anda tidak memotong centaur menjadi dua dalam satu hari untuk membuat keturunan murni darinya. Apalagi ketika ras asli tidak menikmati prestise yang tinggi dengan bandar taruhan di pasar saham.
Memang, jika Mediobanca dianalisis berdasarkan kriteria penjumlahan bagian-bagian, ternyata jumlah investasi ekuitas dalam portofolio lebih berharga daripada kapitalisasi institusi. Artinya, saat ini pasar memberikan nilai nol pada kemampuan bisnis perbankan untuk menghasilkan keuntungan. Penilaian paradoks tetapi yang masih harus dihadapi Nagel. Kemungkinan apa yang dimiliki Piazzetta Cuccia dalam arena persaingan yang semakin kompleks, apalagi tidak lagi terbatas pada juara nasional, untuk menciptakan nilai lebih bagi pemegang saham? Dan dengan gerakan apa?
INSTITUT BERFOKUS PADA MAKANAN YANG BAIK
Kartu truf untuk Nagel adalah Cib, yang merupakan singkatan dari Corporate & Investment banking, atau jantung dari sistem yang antara tahun 2005 (rencana bisnis pertama) dan 2012 melihat pendapatan tumbuh sebesar 80% (dari 522 menjadi 933 juta) dan yang saat ini menghasilkan kelompok 70% dari keuntungan terhadap 45% dari pendapatan. Dari sinilah Nagel bisa mendapatkan hasil terbaik. Selain itu, Cib sudah membanggakan beberapa nilai bagus di rapornya: peningkatan hasil operasi (+84%), peningkatan pinjaman (dari 13,8 menjadi 22 miliar) tanpa menghasilkan pinjaman bermasalah, yang tetap ada. sebesar 0,3%. Kelemahannya tetap rendahnya insiden perdagangan luar negeri, yang dalam delapan tahun telah berubah dari 2 menjadi 2,4%. Singkatnya, dasar-dasarnya ada di sana. Tetapi untuk memasuki bisnis besar Serie A, diperlukan lebih banyak energi: memiliki Core tier 1 sebesar 12% (di puncak Eropa) tidak cukup untuk memenuhi komitmen peraturan tanpa menahan perkembangan aktivitas industri. Karenanya kebutuhan untuk mengumpulkan uang tunai dengan investasi ekuitas. Dan semakin cepat Anda melakukannya, semakin banyak posisi yang dapat Anda taklukkan di pasar yang sedang mengatur ulang dengan cepat.
PERNIKAHAN ANTARA APA BANK! BAGAIMANA DENGAN KOMPAS? TIDAK, HANYA SINERGI
Banyak perhatian akan dicurahkan kepada divisi ritel yang meliputi: Kompas, dengan portfolio kredit konsumer sebesar 9 miliar; 50% dari Esperia, perbankan swasta dimiliki bersama dengan Mediolanum. Terakhir, Che Banca!, kesuksesan pemasaran yang tak terbantahkan, dengan aliran simpanannya, memastikan likuiditas yang diperlukan untuk sistem Mediobanca bahkan pada saat ketegangan pasar terbesar tetapi belum mencapai keseimbangan setelah lima tahun. Oleh karena itu desas-desus tentang kemungkinan integrasi antara bank hampir secara eksklusif online dan Kompas sendiri, yang telah dibantah: akan ada sinergi antara kedua perusahaan, tetapi bukan merger. Mungkin terlalu sedikit untuk meyakinkan para analis yang masih menunggu berita tentang Banca Esperia, sebuah inisiatif yang tidak pernah mencapai hasil yang sesuai dengan ekspektasi awal, tidak seperti Banca Generali.
PORTOFOLIO: HANYA UMUM YANG TIDAK DIJUAL
Ibu dari semua masalah, tentu saja, tetap menjadi urutan portofolio Mediobanca. Atau, lebih tepatnya, dari apa yang tersisa, karena revolusi senyap sebagian telah terjadi. Dari tahun 2004 hingga hari ini, investasi senilai 3,3 miliar telah dijual: Fiat, Ciments Français, Commerzbank, Fonsai, Mediolanum, Pininfarina, Intesa San Paolo, Ferrari dan Finmeccanica. Hari ini, bagaimanapun, ini sedikit mempercepat Di semua lini. Setiap pemain di tim, menggunakan bahasa sepak bola, dapat dijual jika kondisi pasar ada: Telco-Telecom, Pirelli, RCS. Tapi, seperti di setiap tim, ada pemain yang tidak dapat dipindahtangankan: Generali, tetapi bahkan di sini, sebagian karena pilihan dan sebagian karena kebutuhan (kriteria Basel melarang konsentrasi berlebihan pada satu partisipasi) akan diperlukan untuk mengurangi bagian dari 13,2%, saat ini sekitar 10%.
Untuk Mediobanca, tetapi tidak hanya, ini adalah pemutusan zaman dengan tradisi "galaksi Utara" di mana sungai tinta telah dihabiskan dan yang saat ini diserahkan ke sejarah. Beginilah proses yang tidak cepat atau linier, tetapi berkat keadaan darurat negara, kali ini tampaknya benar-benar tak terbendung: Republik Ketiga, dalam dunia kredit, memulai perjalanannya pada hari Jumat.
