Hari ini akan menjadi hari yang paling pahit, mungkin yang paling sulit Janet Yellen. Presiden Fed akan bersaksi di hadapan komite gabungan Kongres, di depan mayoritas republik yang akan menuduhnya atas kebijakan suku bunga rendah yang seharusnya menguntungkan Hillary Clinton. Hari ini, sebaliknya, tidak sedikit elang yang berharap dia akan minggir. Mau atau tidak. Apa yang akan Yellen si merpati lakukan? Apakah akan memperhatikan skenario politik-ekonomi yang berubah dan menyetujui kenaikan Desember sehingga pasar sekarang mendiskon 94%, atau akankah fokus pada pengetatan kondisi keuangan menyusul volatilitas suku bunga, dan apakah akan menemukan alasan lain untuk menunda keputusan? Yang pertama bagus, mungkin meski tidak pernah ada kekurangan kejutan di tahun kabisat ini.
CHINA TANTANGAN TRUMP.YUAN PADA YANG TERENDAH SEJAK 2008
Kenaikan dolar (109,76 melawan yen, 1,0698 melawan euro) dan obligasi T mendukung kinerja pasar Asia pagi ini meskipun penutupan Bursa Efek AS lemah. Di Tokyo, indeks Nikkei naik 0,1%, mirip dengan perubahan di Bursa Efek Seoul, Sydney +0,2%.
Hasil dari RUU Perbendaharaan sepuluh tahun naik kemarin menjadi 2,26%, dari 2,22% pada penutupan, tertinggi baru sejak Desember 2015, pagi ini di 2,20%.
La Bank Jepang malam ini diumumkan, secara mengejutkan, program khusus pembelian obligasi, sebagai respon atas kenaikan tajam imbal hasil yang tercatat dalam beberapa hari terakhir.
Perdana Menteri Jepang Shinzo Abe bertemu dengan Donald Trump. Kontak pertama antara kedua pemimpin dibagi oleh nasib TPP, perjanjian perdagangan antara Asia dan Amerika Serikat yang tidak ingin ditandatangani oleh presiden baru.
Tantangan nyata pertama bagi pemimpin AS yang baru datang dari China, yang dituduh oleh Trump melakukan persaingan tidak sehat untuk manipulasi valuta asing. Pet sebagai tanggapan Beijing terus terdepresiasi penetapan yuan, turun selama sepuluh hari- Mata uang China tergelincir pagi ini ke 6,8692 terhadap dolar, terendah sejak 2008.
DOW JONES BERHENTI SETELAH TUJUH KENAIKAN
Mereka tutup Indeks Wall Street berwarna merah: Dow Jones (-0,29%) memecahkan rekor kenaikan tujuh sesi berturut-turut, Turun S&P 500 (-0,16%). Di sisi lain, pemulihan indeks Times Square, Nasdaq, berlanjut, naik 0,36% berkat pemulihan saham teknologi.
Pasca euforia pemilu, pasar menjadi lebih berhati-hati juga karena kebingungan yang tampaknya menguasai formasi staf presiden yang baru. Data produksi industri mengecewakan. Tidak ada pertumbuhan di bulan Oktober, dibandingkan perkiraan +0,2%. Pada bulan September, angka terakhir menunjukkan penurunan sebesar 0,2%, dibandingkan dengan angka awal sebesar +0,1%. Angka-angka terbaru ini membuat kerangka acuan bagi investor semakin membingungkan: situasi ekonomi tampaknya tidak membenarkan kenaikan, tetapi, sebaliknya, ketakutan mulai terbentuk bahwa Fed bertujuan untuk mempercepat kenaikan suku bunga, untuk melawan efek inflasi dari rencana presiden baru AS untuk meningkatkan belanja publik.
Masih mempercepat dolar, diperdagangkan di 1,0670 melawan euro (dari 1,072 sehari sebelumnya), tertinggi sejak Desember 2015.
Suku bunga obligasi pemerintah sudah mulai naik lagi. Hasil pada Trasury Bill 2,26 tahun naik menjadi 2,22% dari 2015% pada hari Selasa juga ke level tertinggi baru sejak Desember XNUMX.
Sementara itu, diversifikasi portofolio ekuitas terus berlanjut: sektor teknologi, yang turun 3,6% pada hari-hari setelah pemilihan (risiko bea atas produk yang diproduksi di luar negeri sangat membebani) kemarin pulih 0,92%.
Kinerja keuangan sebaliknya. Namun meski terjadi perlambatan kemarin (JP Morgan -2,5%) sektor ini masih mencatat kenaikan sebesar 9,3% dibandingkan 8 November. Selain ekspektasi suku bunga, perkiraan aturan keuangan yang jauh lebih longgar berkontribusi untuk mendukung harga. Dengan demikian jarak dengan Eropa, semakin mengekang, semakin melebar.
MOSKOW TERBUKA UNTUK PERJANJIAN MINYAK
Harga minyak tidak banyak bergerak: Brent di 46,93 (-2 sen dibandingkan dengan hari sebelumnya) Wti di 45,88 (+0,2%), didorong oleh faktor kontras: di satu sisi ada saham Amerika yang tumbuh lebih dari yang diharapkan, di yang lain upaya untuk mencapai kesepakatan pada 30 November, tanggal pertemuan OPEC di Wina. Kemarin Menteri Energi Rusia, Alexander Novak, mengatakan bahwa Moskow siap mendukung keputusan OPEC untuk membekukan produksi minyak mentah dan melihat peluang besar bahwa kesepakatan mengenai masalah tersebut dapat dicapai pada 30 November. Menteri menambahkan bahwa ada kemungkinan dia bertemu dengan menteri energi Arab Saudi, Khalid al-Falih, pada konferensi gas di Doha akhir pekan ini.
Stok energi lemah: Eni -0,6% Saipem -1,3%, tidak berubah Tenaris.
MILAN BERWARNA MERAH. STANDAR & MISKIN: ITALIA AKAN DIMULAI LAGI PADA 2025
Saham Eropa merah di sesi Rabu.
Milan ditutup turun 0,71% pada 16.560 poin, setelah mencapai maksimum hari ini 16 poin dan minimum 803. Ketegangan mengingat referendum pada 16 Desember berkontribusi pada volatilitas indeks.'
Pertunjukan dari daftar harga Benua Lama lainnya sedang online. Paris kehilangan 0,69%, Frankfurt 0,58%. London 0,56% dan Madrid 0,64%.
Lo Penyebaran BTP/Bund itu kembali di atas 170 basis poin, ditutup pada 173,658 dengan hasil 2,034% lagi di atas penghalang 2%. Penyebaran dengan obligasi 41,5 tahun Spanyol berfluktuasi antara 46,9 dan 43 basis poin selama sesi, ditutup di area XNUMX basis poin.
Terbitan Italia 50 tahun adalah salah satu sekuritas yang paling terpengaruh oleh derasnya penjualan obligasi setelah kemenangan Trump: sejak penempatan pada awal Oktober (5 miliar melawan permintaan pasar 18 miliar) kerugian mencapai 14%.
Mereka semakin rumit hubungan antara Italia dan Komisi Uni Eropa. Menurut Brussel, manuver Italia tahun 2017 berisiko gagal memenuhi persyaratan anggaran Eropa, oleh karena itu keputusan akhir yang akunnya telah ditunda hingga bagian pertama tahun 2017. Komisi tidak secara resmi menyetujui permintaan Italia untuk memisahkan pengeluaran diperkirakan pada tahun 2017 untuk keadaan darurat migran (0,2% dari PDB) dan untuk rekonstruksi pasca gempa (0,2%) lainnya. Tetapi Komisaris Urusan Ekonomi dan Moneter Pierre Moscovici mengakui bahwa "sebagian besar" dari overrun disebabkan oleh faktor-faktor ini", menambahkan bahwa Komisi akan mempertimbangkannya.
Italia tidak akan kembali ke level sebelum krisis sebelum pertengahan dekade berikutnya. Ini adalah ramalan Jean-Michel Six, kepala ekonom untuk wilayah EMEA dari S&P Global Ratings, yang menambahkan bahwa kelemahan produktivitas sangat membebani kinerja ekonomi negara tersebut, satu-satunya negara UE yang belum mencatat peningkatan apa pun sejak tahun 2000 Karena alasan ini, diperkirakan oleh Standard & Poor's, PDB Italia diperkirakan tidak akan melebihi +1% tahunan pada periode 2016-2018, Di antara faktor negatif yang menimbang "kurangnya dinamisme" yang dikonfirmasi oleh tren ekspor: +4% pada kuartal ketiga tahun ini di atas puncak krisis pra-keuangan mereka, "angka sederhana dibandingkan dengan +15/25% dari beberapa mitra Euroland".
UMUM, BIAYA MEDIOBANCA AKAN DITURUNKAN MENJADI 10%
Ditampilkan hari ini umum -1,19% juga karena, dengan konversi obligasi yang dimiliki di MPS, dia bisa memegang 7-9% dari modal bank Siena, "kesempatan yang menarik" menurut Mediobanca Securities.
Tetapi berita mengejutkan itu terkait dengan rencana bisnis yang diumumkan pagi ini oleh Mediobanca: institut tersebut, menurut Financial Times, siap menjual sebagian sahamnya di perusahaan untuk membiayai rencana pertumbuhannya di area bisnis baru dalam aktivitas manajemen tabungan dan kekayaan. Saat ini Mediobanca memiliki 13% saham Generali, menurut dua sumber yang diwawancarai oleh surat kabar keuangan Inggris, bagian ini dapat dikurangi menjadi sekitar 10%, tetapi dalam kasus operasi besar, Mediobanca dapat memutuskan untuk turun menjadi lebih dari 5%.
PIAZZZETTA CUCCIA MENINGKAT KE 100% DI BANCA ESPERIA
Mediobanca sebenarnya, Kamis pagi ini mengumumkan rencana industri untuk fokus pada tabungan terkelola yang menyediakan pembelian saham yang belum dimiliki di Banca Esperia: 50% dari perusahaan yang berspesialisasi dalam pengelolaan perkebunan besar, dibayar 141 juta euro. Rencana 2016-2019 yang diumumkan pagi ini diperkirakan akan mencapai laba operasional satu miliar euro pada 2019, +43% dari level saat ini. Pengembalian Ekuitas berwujud sebesar 10%. Ekuitas Umum Tier 1 sebesar 14%. Mediobanca menutup kuartal pertama tahun fiskalnya dengan laba bersih 270,7 juta euro, naik 10,8% tahun-ke-tahun juga karena penjualan saham di Atlantia, penjualan yang menghasilkan keuntungan modal 110 juta euro. Konsensus mengharapkan 155 juta euro. Laba operasional naik menjadi 314 juta euro dari 310 juta euro setahun sebelumnya, lebih baik dari perkiraan. Common Equity Tier 1 adalah 12,53%.
MPS, KONVERSI OBLIGASI AKAN DIMULAI TANGGAL 28
Di sektor perbankan, sorotan juga masih tertuju pada rencana konversi obligasi secara sukarela Gunung Paschi (-2,34%) yang akan diluncurkan bank pada tanggal 28.
Akan ada dua penawaran terpisah, satu untuk umum, yang lain untuk institusi, tetapi satu-satunya perbedaan adalah bahwa ritel akan dapat mundur dari keanggotaan jika suplemen prospektus diterbitkan. Jika penawaran obligasi subordinasi - sebuah operasi di mana analis memperkirakan bahwa bank akan mengumpulkan 1-1,5 miliar - gagal, "tidak mungkin untuk mengabaikan bail-in" seperti yang dikonfirmasi oleh Elke Koenig, nomor satu dari Single Resolution Board, mengacu pada aturan Uni Eropa yang memberlakukan kerugian pada pemegang obligasi dan kreditur lainnya dalam talangan bank.
Marzotto Sim berkomentar bahwa dalam keadaan saat ini tidak mungkin bagi calon peserta untuk mengukur kemudahan penawaran, karena ketentuannya belum diungkapkan. Anomali permintaan untuk pertukaran dalam kegelapan terbukti. Oleh karena itu, perilaku paling logis dan rasional dari investor individu adalah menunggu hingga menit terakhir untuk memutuskan apakah akan bergabung atau tidak, suatu sikap yang jika diadopsi oleh mayoritas dapat merugikan semua orang. Dalam kontradiksi ini, menurut kami, terletak kekhasan (dan dalam arti tertentu kelemahan) dari tawaran itu”.
Unikredit -4,1%: HSBC mengonfirmasi peringkat Beli, harga target pada 2,85 euro. Rencana yang akan disampaikan bank pada 13 Desember juga harus mencakup konversi sebagian dari obligasi yang beredar dan provisi 9 miliar euro terhadap pinjaman bermasalah.Penerbitan obligasi dengan pinjaman diragukan dan bermasalah harus dilakukan oleh perusahaan terbuka untuk partisipasi pemegang saham minoritas.
Bank Populer -4,2% Bank Pop. Milan -4,7%: Barclays memangkas harga target kedua bank.
FCA LANCIA STELVIO. PERJANJIAN BESOK DENGAN AMAZON
Bereaksi Fiat Chrysler (+2,21%) setelah aksi jual dipicu oleh berita gugatan terhadap FCA US dan Cummins atas emisi dari kendaraan Ram tertentu, tuduhan yang dibantah keras oleh grup, Reli saham bertepatan dengan dua berita positif. Pertama-tama, debut Stelvio di Los Angeles Motor Show, SUV bermerek Alfa Romeo pertama, dikembangkan di Cassino dengan platform yang sama dengan Giulia dan memiliki tenaga penggerak yang sama. Ini adalah langkah baru untuk merebut pangsa pasar AS dari Jerman besar, BMW dan Mercedes memimpin. Sementara itu, produksi differential untuk momen SUV baru sudah dimulai di China,
Banyak perhatian juga mengangkat berita itu besok FCA akan mengumumkan perjanjian komersial di Italia dengan Amazon.
TANAH LONGSOR FERRAGAMO DAN TREVI TERUS BERLANJUT
tiga serangkai +0,7%: Citigroup telah menaikkan penilaiannya menjadi Beli, target harga dinaikkan menjadi 4,60 euro. Enel tidak berubah: Barclays telah mulai melakukan hedging dengan penilaian Overweight, target harga 5,0 euro. Ferragamo -2%: penurunan hari kedua setelah kuartalan yang mengecewakan. Trevic -11%, setelah -19% pada hari sebelumnya.
