Bahkan jika bank sentral mempertahankan sikap ekspansif, ada tanda-tanda bahwa harga pasar mencoba untuk naik dari titik nadir bersejarah beberapa bulan terakhir. Dalam beberapa kasus, seperti BTP, kenaikan ini bersifat patologis, hasil dari cerita halusinasi dari Bulan. Tetapi dalam kasus lain - lihat gili-gili e Obligasi T – bukti peningkatan ini berutang sesuatu pada fakta bahwa ekonomi dunia menunjukkan – terima kasih kepada China dan AS – tanda-tanda stabilisasi dan harga mencegah deflasi.
Alasan yang sudah disebutkan bulan lalu mengenai tes naik juga tetap berlaku. Di zona euro surplus primer struktural anggaran publik sedikit menurun dan pengurangan ini telah berlangsung selama tiga tahun. Secara alami, pengurangannya sangat kecil sehingga tidak banyak membantu mengatasi kelemahan ekonomi, dan seruan mendesak untuk kebijakan fiskal ekspansif di Eropa berlipat ganda. Bahkan jika undangan ini tidak akan banyak berhasil, harga merasakan tren ini defisit yang lebih tinggi atau surplus yang lebih kecil. Hal yang sama berlaku untuk suku bunga Obligasi T AS: di Amerika tidak perlu menekan seruan untuk melebarkan dompet, seperti yang ditunjukkan oleh defisit publik sebesar 1582 miliar dolar (disesuaikan secara tahunan dan musiman) pada kuartal ke-3 tahun 2019 (7,3% dari PDB!).
Kombinasi kurs panjang dan inflasi mengurangi selisih antara kurs riil T-bonds dan Bunds, dan secara historis diferensial dari suku bunga riil jangka panjang itu telah menjadi penentu penting devisa. Ini karena itu bermain melawan dolar dan mendukungeuro. Dan, berbicara tentang valuta asing, presiden Amerika yang tidak terduga telah menemukan alasan lain untuk menaikkan tarif. Mengingat bahwa Argentina dan Brasil telah melihat mata uang mereka terdevaluasi (karena peristiwa pasar, bukan manipulasi mata uang), Trump telah memutuskan bahwa dia akan menaikkan tugas pada baja dan aluminium datang dari kedua negara tersebut, untuk "menghukum" devaluasi tersebut. «OK Corral», singkatnya, untuk tarif di seluruh dunia, kecepatan WTO.
Mata uang Tiongkok sedikit berubah, dan tetap di atas level 7 terhadap dolar. Tapi kita tidak boleh lupa bahwa, dari awal Resesi Hebat hingga hari ini (belum belas tahun telah berlalu). yuan itu dihargai sekitar 40% dalam hal ukuran utama daya saing harga (nilai tukar efektif riil).
I pasar saham, setidaknya di Amerika, kuat, dan Wall Street telah memecahkan rekor baru. Namun, ada banyak "busa". Indikator Shiller (rasio p/e 10 tahun) dan perbandingan jangka panjang antara tren keuntungan dan tren pasar saham menunjukkan bahwa kutipan AS mereka secara luas dinilai terlalu tinggi. Tapi apa alternatif bagi investor dengan tarif serendah itu dan untuk waktu yang lama?
