«2021, pengembaraan ekonomi menuju akhir yang bahagia», berjudul Lancet awal tahun. Hari ini dimungkinkan untuk mengkonfirmasi penilaian itu, dengan a ganda surat keberatan. Di satu sisi, resesi virus telah mengubah respons tradisional terhadap krisis; di negara-negara sektor yang biasanya kurang siklis – jasa - lebih terpengaruh daripadaindustri. Di luar negara-negara di mana krisis biasanya tidak terlalu parah - negara-negara berkembang - pola ini dikonfirmasi, berkat China, tetapi irisan besar muncul – negara-negara Amerika Selatan dan Karibia – mereka melakukan lebih buruk daripada ekonomi maju, tidak seperti yang terjadi pada Resesi Hebat.
Sekarang di antara yang terkenal 'fundamental' ekonomi – muncul atau muncul – juga perlu untuk menempatkan kohesi sosial dan menghormati aturanIni adalah kualitas yang menjelaskan banyak tanggapan berbeda dari ekonomi planet ini terhadap guncangan Covid-19. Tentu saja, kepatuhan terhadap aturan juga tergantung padaotoritarianisme, berbeda sekali dengan wibawa kepemimpinan (komoditas yang semakin langka). Lebih mudah untuk menegakkannya ketika pihak berwenang menyembunyikan klub rumit di balik undangan untuk "menghormati".
Sudah lama ada cobaan lain antara Timur dan Barat, sebuah tantangan antara model kapitalis-liberal barat dan model otoritarian-heterodirected diwujudkan oleh Cina. Baik dalam pertumbuhan ekonomi maupun dalam perang melawan virus, yang terakhir lebih baik. Benar, ada banyak alasan yang kuat dan meyakinkan untuk itu jangan tertipu oleh keuntungan dari otoritarianisme. Tetapi tidak ada keraguan bahwa, dalam pikiran banyak orang, model Cina telah memperoleh pijakan.
Indikator yang paling tepat waktu – di Eropadi Italia dan terutama di Amerika - mereka mengatakan itu kita berada di jalan yang benar di pintu keluar dari pandemi krisis ekonomi. Tetapi virusnya tidak kalah. Penularan melambat di negara ekonomi maju (lagipula, pembatasan itu baik untuk sesuatu, kecepatan 'aperturist'), tetapi berlanjut di tempat lain, dan, secara global, ada kebangkitan, didorong oleh varian yang paling menular.
Bahayanya sama seperti biasanya: perkembangan infeksi menyebabkan relaksasi, dan relaksasi menyebabkan infeksi baru, dengan dorongan untuk mengulanginya. ping-pong antara pelonggaran dan pembatasan sudah diberikan di masa lalu. Kami hanya akan keluar darinya dengan akselerasi yang menentukan di vaksinasi, mengikuti contoh Inggris Raya dan Amerika Serikat, dimana persentase populasi yang divaksinasi mendekati 50% di yang pertama dan melebihi sepertiga dalam hitungan detik (Eropa benua berdiri di 15%, sementara di seluruh dunia, persentasenya masih sangat rendah 5%).
Inflasi, selain faktor sementara (kenaikan PPN di Jerman dan perubahan keranjang harga di Eropa) tidak menunjukkan tanda-tanda naik. Dan bahkan jika ada kenaikan (tekanan sedikit lebih diharapkan, jika tidak benar-benar diinginkan) tidak mungkin seperti mengubah buktikan. Agar tekanan harga menjadi permanen, itu harus terjadi pembeli dan penjual (dan di antaranya ada juga pembeli pekerjaan – bisnis – dan penjual pekerjaan – pekerja) yakin bahwa inflasi akan menimpa kita; dan itu harus ada aplikasi – permintaan barang, jasa dan pekerjaan – kuat dan berkembang. Tidak satu pun dari kedua kondisi ini yang terpenuhi saat ini.
Dan itu baik untuk mengingat apa yang telah kita katakan iklan berlimpah. Mari kita kutip Lancette terbaru: “yang kuat terus diremehkan faktor struktural – selain permintaan dan biaya – yang membatasi harga. Faktor mulai dari globalisasi untuk 'imigrasidari penjualan online ke ribuan cara – banyak di tempat dan banyak yang masih potensial – yang memungkinkan revolusi digital menemukan cara yang lebih murah untuk memproduksi barang dan jasa”.
Bahan baku dan minyak, yang telah memberikan tanda-tanda kebangkitan yang jelas pada bulan lalu setelah pemulihan di bidang manufaktur, tidak terganggu oleh penutupan Terusan Suez yang singkat, dan mereka tidak menunjukkan tanda-tanda kenaikan lebih lanjut. itu keajaiban penawaran dan permintaan selalu ada. Benar, permintaan bahan baku meningkat, begitu pula pasokannya.
I tarif panjang mereka tetap pada level rata-rata yang sedikit lebih tinggi daripada dalam beberapa bulan terakhir, tetapi mereka tidak memberikan sinyal - seperti yang baru saja kami katakan, inflasi tidak memberi mereka - untuk melanjutkan pendakian. Itu Menteri Keuangan Filipina Dia mengatakan mereka bersiap untuk menerbitkan obligasi dolar sebelum suku bunga meroket lebih tinggi. Menteri Keuangan AS, Janet Yellen, mengatakan kondisi moneter akan tetap mendukung pemulihan, dan Ketua Fed Powell membuat pernyataan dovish tentang kelanjutan QE (seperti yang memang terjadi di sisi lain Atlantik, The Lagarde). Hasil dari Obligasi T, yang telah melampaui 1,7%, telah kembali di bawah level tersebut (sebagai gambaran, kami ingat bahwa pada akhir 2019, tepat sebelum virus, T-Bonds turun 1,9%). Pasti, pasar tampaknya lebih mempercayai Yellen & Co. daripada Menteri Keuangan Filipina. Hasil dari gili-gili e btp sedikit berubah dibandingkan bulan lalu, dan spread terus berfluktuasi di sekitar level 100.
Kondisi moneter akan tetap menguntungkan untuk pemulihan, katanya. Dan penegasan ini, yang merupakan pengamatan dan resolusi, dikonfirmasi oleh tarif riil itu untuk T-Bonds, BTP dan Bunds mereka terus nol atau di bawah nol. Jika pemulihan tidak berlanjut, tentu bukan karena kredit: baik ketersediaan maupun biaya bukanlah halangan.
Untuk kamu berubah, fundamental tampaknya mendukung dolar, keduanya untuk diferensial pertumbuhan bahwa untuk perbedaan tarif, nominal atau nyata. Tetapi bahkan di sini tidak ada masalah untuk perubahan mendadak. Melawan euro nilai tukar sempat menggoda 1,17, namun kini kembali mendekati 1,19. Sepertinya hampir seperti itu pasar memiliki hal lain untuk dipikirkan dan biarkan perubahan itu sendiri. Mungkin sedikit kurang damai adalah pertukaran yuan: tidak ada yang terjadi secara kebetulan dalam mata uang Cina e faktor geopolitik mungkin menjelaskan sengatan dari sedikit depresiasi yuan.
I pasar saham mereka tetap di stabil bagus, dan kami tidak melihat – selain koreksi singkat – bagaimana cuaca bisa berubah menjadi buruk. Ekonomi jelas masuk pemulihan, paruh kedua tahun ini akan jauh lebih baik daripada yang pertama – berkat kebijakan ekspansif dan ke 'piala suci' darikekebalan kawanan – dan alternatif untuk investasi ekuitas tidak terlalu menarik. Hasil dari obligasi, sebagaimana disebutkan, akan tetap rendah, yaitu arus keluar dari dana ETF emas mereka melanjutkan dan Bitcoin itu menarik hanya untuk pecinta olahraga ekstrim.
