“Selama bertahun-tahun telah menjadi tujuan investasi utama bagi keluarga dan operator keuangan, the tempat berlindung yang aman par excellence dari penabung Italia. Selama lima belas tahun terakhir, ia memiliki salah satu profil imbalan risiko terbaik di dunia. Tetapi musim emas BTP habis selamanya." Inilah yang muncul dari esai menarik oleh Massimo Figna, Riccardo Sabbatini dan Alberto Cordara (lihat profil ketiga penulis di bawah) yang tidak sengaja berjudul "The end of the BTP is the rebirth of Italy" yang diterbitkan oleh GueriniNext (hal. .142, 16 euro) dan yang akan dipresentasikan Selasa depan di Roma dan pada 25 Juni di Milan.
Kembali pada tahun 2010 investor tiba-tiba menemukan bahwa i obligasi pemerintah mereka bisa menyembunyikan risiko. Lima tahun kemudian mereka mengalami kelemahan yang bahkan lebih tidak bisa dimaafkan: mereka menghasilkan semakin sedikit. Kecuali pecahnya euro dan zona euro yang sensasional dalam lima tahun ke depan obligasi pemerintah sepuluh tahun tidak mungkin menghasilkan lebih dari 2 persen.
ada banyak penyebabnya. musim pertumbuhan ekonomi yang rendah e inflasi rendah di Eropa menekan imbal hasil obligasi seminimal mungkin. Tetapi 'kematian btp' terutama merupakan hasil dari proses integrasi keuangan di Eropa, yang memiliki dua tahap mendasar dalam kelahiran euro dan peluncuran serikat perbankan: model pengawasan supranasional yang pada November 2014 mengalihkan kelompok perbankan utama Eropa di bawah kendali langsung Bank Sentral Eropa. rencana pembelian obligasi pemerintah besar-besaran ('pelonggaran kuantitatif') diumumkan pada Januari 2015 oleh ECB Mario Draghi adalah konsekuensi dari pilihan tersebut. Dan itu akan berkontribusi lebih banyak lagi untuk meratakan imbal hasil obligasi pemerintah.
Efek dari musim baru ini untuk Italia dan industri keuangannya akan sangat mengesankan. Realokasi investasi, dari obligasi pemerintah ke tujuan lain (saham, obligasi, dana investasi), akan berkontribusi pada modernisasi dan pengembangan pasar keuangan. Di sektor perbankan, persyaratan permodalan yang diberlakukan oleh aturan pengawasan baru mengarah pada penjatahan kredit yang signifikan. Revolusi Copernicus sejati bagi negara yang terbiasa mengandalkan bank untuk membiayai perekonomian. Bisnis yang menolak pembiayaan bank semakin menghadapi modal yang ditawarkan oleh mereka yang, setelah meninggalkan tempat berlindung yang aman dari btp, mencari peluang lain di jalan mereka. Sejak kematian btp yang diumumkan, bentuk-bentuk kehidupan baru bermunculan yang sejauh ini dicegah oleh hegemoni kredit atas keuangan dan negara atas ekonomi untuk melihat pertumbuhan. Pada saat yang sama, jika benar itu setiap titik pengurangan biaya utang Italia bernilai 1,4% dari PDB, penurunan suku bunga obligasi XNUMX tahun dapat membebaskan sumber daya untuk membiayai investasi dan pertumbuhan negara. Ini adalah kesempatan yang tidak boleh dilewatkan.
PENULIS
Massimo Figna adalah pendiri modal tenax, sebuah perusahaan manajemen investasi yang berbasis di London. Selama sepuluh tahun dia telah menjadi manajer Tenax global financial fund long/short, sebuah hedge fund yang telah mencapai pengembalian lebih tinggi dari indeks global hedge fund. Sebelumnya menjabat sebagai kepala riset asuransi di UBS, dia berulang kali terpilih sebagai salah satu dari tiga besar analis asuransi terbaik Eropa.
Riccardo Sabbatini, jurnalis, selama bertahun-tahun telah menangani isu-isu terkait regulasi pasar keuangan di Il Sole 24 Ore. Dia adalah koordinator dan penulis buku Il Sole 24 ore, pemimpin dalam penyebaran ekonomi di Italia dengan penjualan lebih dari 300 eksemplar.
Alberto Cordara adalah analis perbankan Italia Bank of America-Merril Lynch dengan pengalaman XNUMX tahun di kota (M&A/penelitian). Pada beberapa kesempatan memilih di peringkat teratas Italia dan di antara analis perbankan Eropa terbaik.
Lampiran: Buku Presentasi Fine Btp adalah kelahiran kembali Italy.pdf
