Data Non Farm Payrolls yang lemah hari ini tentang penciptaan lapangan kerja baru di Amerika Serikat (142 melawan ekspektasi 201) sekali lagi mendorong kembali kenaikan suku bunga Fed: pada titik ini, Oktober mungkin dan secara pasti dikecualikan dari daftar kemungkinan sementara Desember turun di bawah probabilitas 50%.
Pekerjaan komunikasi FED semakin rumit karena menemukan dirinya dalam situasi aneh karena harus menormalkan kebijakan moneternya setelah bertahun-tahun tepatnya di salah satu momen kelemahan dan kerapuhan terbesar pasar dan siklus ekonomi global.
Jelas bahwa justru tema perlambatan global, negara-negara berkembang dan China yang memimpin yang mengkhawatirkan pasar dengan konsekuensi nyata bahwa setelah bertahun-tahun menunggu dan ketakutan, pasar sekarang melihat kenaikan Fed sebagai tindakan pembebasan dan tanda dari kepercayaan pada stabilitas setidaknya ekonomi Amerika.
Lagi pula, di sisi lain Atlantik kita sekarang sangat dekat dengan lapangan kerja penuh, tetapi, dengan dunia yang masih dicirikan oleh tekanan deflasi yang keras, pilihan Fed menjadi sangat rumit.
Antara lain, dunia jelas diuntungkan dari situasi ketidakpastian dalam tingkat inti dengan Treasury 2 tahun kembali di bawah 0,5% dan Bund mendekati XNUMX%, tetapi di sisi lain, pasar korporasi dan negara berkembang terus menderita, terjepit dalam cengkeraman ganda dari kenaikan premi risiko dan likuiditas yang semakin ketat.
Justru masalah likuiditas, terkait erat dengan revolusi regulasi yang sedang melanda dunia perbankan, risiko menjadi salah satu faktor risiko utama dalam waktu dekat. Volume segmen korporasi telah meledak dalam lima tahun terakhir sementara kapasitas penyerapan di "gudang" bank-bank besar telah runtuh, bukan karena pandangan pasar yang terarah, tetapi karena perlakuan pelangsingan yang dipaksakan oleh regulator. telah mengalami aset bank.
Jika tujuannya jelas layak (memperkuat sistem perbankan), efek sampingnya bisa sangat halus juga mengingat perampingan simultan dari pemain anti-siklus klasik lainnya seperti dana lindung nilai.
