Daftar Cina ditutup untuk liburan Tahun Baru. Namun kabar buruk masih datang dari negeri Naga: indeks PMI pada aktivitas manufaktur menandakan penurunan paling masif dalam produksi industri dalam enam bulan terakhir sebesar 50,5%, di perbatasan antara ekspansi dan resesi. Laporan HSBC bahkan lebih negatif: pada bulan Januari ekonomi China berkontraksi. Perlambatan memperumit masalah sistem, bergulat dengan kesulitan "keuangan bayangan" (6.000 triliun dolar).
Bursa saham Tokyo menunjukkan penurunan sekitar 15%, diikuti oleh daftar Seoul -1%. Selain Shanghai, bursa saham Hong Kong, Taiwan, Malaysia, dan Vietnam juga tutup karena hari libur China. Pada titik inilah pemerintahan Janet Yellen dimulai, mulai hari ini di pucuk pimpinan Federal Reserve.
BANCA INTESA MEMBANGUN BAD BANK
Revolusi terlihat di Banca Intesa. Menurut Financial Times, rencana strategis yang akan disampaikan oleh CEO Carlo Messina pada 28 Maret menyediakan pembentukan bank internal yang buruk untuk mengalokasikan pinjaman yang diragukan. Strategi tersebut harus mendorong perhatian yang lebih besar dari investor terhadap potensi institusi yang menggarisbawahi surat kabar Inggris itu hanya bernilai dua pertiga dari nilai buku di Bursa Efek, jauh lebih sedikit dibandingkan para pesaingnya. Rencana strategis juga akan mencakup peta jalan untuk meninggalkan Alitalia dan Telecom.
TAS, JANUARI TERBURUK SEJAK 2010
Itu sebenarnya adalah Januari terburuk dalam empat tahun terakhir. Indeks pasar saham global turun 4,1%, sementara obligasi naik 1,4 persen: kebalikan dari perkiraan pada akhir 2013. Untuk pertama kalinya sejak 2010, semua pasar saham negara Maju (AS, Zona Euro, Amerika Kerajaan dan Jepang) menutup bulan Januari dengan warna merah: indeks Standar & Poor turun di New York sebesar 3,9%, Eurofirst kehilangan 1,9%, tanda Ftse 100 Inggris – 3%. Di Tokyo, indeks Nikkei turun 5%.
Selama bulan itu, $12 miliar keluar dari dana ekuitas yang diinvestasikan di Negara Berkembang. Eksodus terutama ditekankan pada minggu lalu: -6,3 miliar, angka paling signifikan sejak Agustus 2011. Disinvestasi dari dana obligasi juga besar-besaran: -4,6 miliar pada Januari, 2,7 miliar pada minggu lalu.
SM, SENJATA DI TANGAN NAGA
Penunjukan paling penting minggu ini cocok dengan kerangka ini: pertemuan ECB Kamis depan. Perpaduan antara deflasi/meningkatnya pengangguran kini membuat tindakan Mario Draghi mendesak. Tapi apa ruang untuk bermanuver yang dimiliki presiden ECB? Pada hari Jumat pasar dihujani dengan ketidakbijaksanaan oleh The Wall Street Journal yang menurutnya Bundesbank akan mendukung penghentian sterilisasi portofolio obligasi pemerintah di tangan ECB.
Ketika ECB meluncurkan Program Pasar Sekuritas pada tahun 2010, yang akhirnya membeli lebih dari 200 miliar obligasi Yunani, Portugis, Irlandia, dan kemudian Italia dan Spanyol, syarat yang diberlakukan oleh Jerman untuk menyetujui adalah bahwa pembelian ini "disterilkan". menguras melalui reverse repo mingguan jumlah likuiditas yang digunakan untuk melakukan pembelian. Saat ini portofolio yang tersisa berjumlah lebih dari 170 miliar. Oleh karena itu, efek langsung dari penangguhan tersebut adalah peningkatan kelebihan likuiditas dalam sistem dengan jumlah yang sama. Semacam mini-Ltro, yang dapat membawa suku bunga kembali sejalan dengan repo ECB.
Senjata lain di tangan Draghi adalah: a) penurunan suku bunga dari 0,25% menjadi 0,10% (tidak mungkin untuk saat ini); 2) tingkat negatif pada deposito dengan ECB (tidak mungkin); 3) Ltro baru, kali ini tergantung pada pencairan pinjaman untuk bisnis (langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya); 4) pembelian pinjaman bank sekuritisasi, sebuah hipotesis yang disarankan oleh Davos sendiri oleh Draghi.
BTP, MENUJU REKOR BARU
Selama bulan Februari, penerbitan sekuritas jangka menengah/panjang akan berkisar antara 65 dan 75 miliar euro. Lelang Italia akan diadakan antara 12 dan 14 Februari. Putusan Moody pada peringkat Italia (hari ini Baa 2, dua langkah di atas kategori obligasi sampah) dijadwalkan pada Hari Valentine. Tingkat suku bunga menunjukkan rekor terendah baru dalam imbal hasil, mengingat tingginya permintaan untuk periferal. Saham Portugis kembali 7,7% di bulan Januari, diikuti oleh Spanyol (+3,2%), Irlandia (+3%) dan Italia (+2%). Perlu dicatat bahwa pengurangan tersebut belum menyebabkan, untuk saat ini, lonjakan obligasi US T, yang telah turun menjadi 2,66%. Goldman Sachs mengharapkan hasil 2,25-2,5% untuk obligasi 5 tahun dan 3-3,35% untuk obligasi sepuluh tahun pada akhir tahun.
HARI INI AKUN ENEL GREEN POWER
Di antara janji temu minggu ini, Enel Green Power triwulanan (hari ini) dan Enel (Selasa) menonjol. Di AS mereka memberikan akun Walt Disney dan Twitter (Rabu), Aol, Linkedin dan GM (Kamis). Di Eropa Credit Suisse, Daimler dan Swisscom (Kamis).
MICROSOFT 2.0. CEO BARU NADELLA, THOMPSON DI TEMPAT GATES
Relai di Microsoft dijadwalkan untuk minggu ini. Setelah seleksi panjang, dewan raksasa Seattle memutuskan untuk mempromosikan manajer internal sebagai pewaris CEO Steve Ballmer, yaitu Satya Nadella, 46, seorang India dari Hyderabad, manajer server saat ini dan manajer pertama migrasi cloud dari layanan kelompok. John Thompson, sebelumnya dari Symantec, akan menggantikan Bill Gates sebagai presiden. Pendiri tidak meninggalkan perusahaan. Memang, mereka meyakinkan dari Seattle, dia akan berpartisipasi secara dekat dalam penelitian.
Thomson, di dewan Microsoft sejak 2012, telah menjadi kritikus manajemen Ballmer yang paling blak-blakan. Tim baru tersebut memiliki tugas untuk meluncurkan kembali citra Microsoft sebagai perusahaan terkemuka di dunia teknologi. Hari ini grup tersebut, meskipun solid dan sangat kaya, berdagang dengan keuntungan 13 kali lipat, 25 persen lebih rendah dari rata-rata sektor teknologi.
TELECOM, BADAN TEGANGAN TINGGI BARU
Telecom Italia menutup minggu ini dengan +14,1% yang menyanjung, sebagian besar terkait dengan minat baru Naguib Sawiris di mantan petahana Italia. Sorotan sekarang terkonsentrasi pada rapat dewan pada 6 Februari yang harus menanggapi keprihatinan Perdana Menteri Enrico Letta yang, sehubungan dengan jaringan, menyajikan "Laporan Caio" di broadband, memperingatkan bahwa hipotesis spin-off adalah sebuah "rasio ekstrim jika tujuan pengembangan broadband tidak tercapai".
Marco Fossati, pemimpin minoritas, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa dia bermaksud untuk bekerja sama dengan Telco dalam mengubah undang-undang untuk mengubah mekanisme pemungutan suara. Saat ini empat perlima dinominasikan dari daftar mayoritas, yang sejauh ini menjadi daftar Telco. “Kami telah menyediakan pengacara kami untuk menemukan konsensus (tentang undang-undang), kami ingin memiliki fungsi kolaboratif, kritik saja tidak berguna,” tambah Fossati. Fossati, yang mengatakan dia skeptis dengan niat Sawiris, setuju dengannya dalam satu hal: Tim Brasil tidak memiliki apa pun untuk dijual.
BANK DI BAWAH KAPAK KENAIKAN
Bintang Intesa (+9,1% selama seminggu) dan Ubi (+7%) bersinar di pasar, institusi terlindung dari risiko keharusan meminta suntikan modal besar dari pemegang saham. Sebaliknya, minggu yang sulit untuk Banco Popolare (-9.9% dalam seminggu) dihukum dengan penurunan tajam sebesar 15% setelah pengumuman penambahan modal. Namun, setelah kekecewaan awal, bank telah mengurangi kerusakan berkat Moody's. Lembaga pemeringkat mengubah pandangannya dari negatif menjadi positif, membenarkan peringkat Ba3.
"Prospek positif mencerminkan langkah-langkah yang diambil oleh bank untuk memperkuat kecukupan modal," sebuah catatan. “Tingkat modal yang lebih tinggi meningkatkan ketahanan bank mengingat tinjauan ECB – berlanjut – Penguatan modal juga akan meningkatkan fleksibilitas bank untuk menghadapi dampak lingkungan ekonomi yang lemah di Italia”.
Monte Paschi juga diserang -5,5% menunggu kemungkinan pembeli dari 20-22,5% saham yang disiapkan untuk dijual oleh Yayasan muncul, mungkin selama seminggu.
Di antara saham keuangan terburuk ada juga UnipolSai -5,4% dan Generali -6,7%. Kemungkinan Fondo Strategico Italiano telah memulai penjualan paket (4,5% seluruhnya) perusahaan dari Trieste yang harus dibuang pada tahun 2015.
UDARA AMERIKA. 1/ FIAT TERDAFTAR AS
Fiat adalah saham terbaik bulan ini di Stoxx 600 dengan kenaikan 23%, dibandingkan dengan 1,5% di FtseMib. Pernikahan dengan Chrysler dari mana pabrikan dunia ketujuh lahir membayangi hasil yang mengecewakan: Lingotto menutup kuartal keempat dengan laba perdagangan 931 juta euro, lebih rendah dari 1,15 miliar yang diperkirakan oleh rata-rata analis. Sepanjang tahun 2013, pendapatan mencapai 87 miliar euro. Indikasi utang positif, diperkirakan 9,8/10,3 miliar pada akhir 2014 dibandingkan 11 miliar yang diharapkan oleh analis dan naik dari 6,6 miliar pada akhir 2013. Peningkatan utang terkait dengan pembelian 100 % Chrysler. Grup memperkirakan akan menutup tahun ini dengan keuntungan perdagangan antara 600 dan 800 juta euro, di bawah 1,4 miliar yang diharapkan oleh konsensus para analis, dengan pendapatan 93 miliar euro. Menurut sumber serikat pekerja, SUV kecil bermerek Jeep yang diproduksi di pabrik Melfi itu akan dipresentasikan di Geneva Motor Show pada Maret, dan 500X di Paris Motor Show pada Oktober.
UDARA AMERIKA. 2/ FINMECCANICA BERHARAP DI WASHINGTON
Finmeccanica juga berjalan +18,1%: pangsa telah mencapai tertinggi baru sejak Juli 6,7 di € 2011. Beberapa faktor telah berkontribusi mendorong pangsa: 1) beberapa pintu keluar dari sektor transportasi, yaitu penjualan Ansaldo Breda dan oleh Ansaldo st. 2) Hasil yang baik dari ATR, perusahaan patungan 50-50 dengan EADS, pemimpin dunia dalam pesawat turboprop jarak menengah. Buku pesanan pada akhir 2013 mencapai 221 pesawat, dengan perkiraan nilai 5,3 miliar dolar dan mewakili sekitar tiga tahun produksi. 3) Kemungkinan memenangkan pesanan baru yang penting di AS: indikasi pertama harus datang dari Badan Keamanan Nasional (Keamanan Dalam Negeri) pada bulan Maret untuk tender 1,1 miliar dolar untuk pembangunan sistem kontrol perbatasan baru Amerika Serikat (Terintegrasi Fixed Towers) di mana Finmeccanica berpartisipasi.
MEWAH, PENJUALAN TIDAK AKHIR
Longsor mewah terus berlanjut, ditekankan oleh pendapatan triwulanan, seperti dalam kasus Tod's, turun 45% dari level tertinggi Agustus (-17,8% selama seminggu). Triwulan Ferragamo, tidak seperti perusahaan Diego Della Valle, tidak mengecewakan berkat diversifikasi pendapatan geografis yang lebih baik, sedangkan untuk Tod's. Meskipun demikian, pekan ini ditutup dengan saldo negatif 17,1%: investor lebih suka menjual saham dan rebound 3,7% hari ini tidak banyak berpengaruh pada hasilnya. Daftar hitam barang-barang mewah tidak berakhir di sini karena di tempat ketiga dari tempat terakhir adalah Yoox yang kehilangan sekitar 14% setelah berlari tak terbendung selama 2013 yang membuatnya mencapai kinerja terbaik secara tahunan dengan +170%.
