PIAZZA AFFARI PERCAYA PADA PENAWARAN TAKEOVER DI CAMFIN +7,8. JAM GLASS DAN BONOMI MEMPERCEPAT RANTAI PIRELLI
Tidak ada keraguan: pasar bertaruh pada tawaran pengambilalihan Camfin. Bagian dari brankas Pirelli yang terdaftar sebenarnya sangat bergejolak dalam hal harga (+7,81%) dan volume, mengonfirmasi bahwa kesimpulan dari negosiasi antara Marco Tronchetti Provera dan dana Clessidra dan Investindustrial sekarang tinggal hitungan hari. Dalam hal ini, telah dipastikan bahwa individu pribadi Claudio Sposito dan Andrea Bonomi telah diberikan eksklusivitas dalam kesepakatan hingga pertengahan Desember.
Tapi bagaimana pemahaman akan berkembang? Setelah diskusi panjang antara para pihak selama akhir pekan, disepakati untuk melewatkan apa yang disebut fase 1, yang membayangkan pembentukan newco untuk bekerja bersama Mtp Sapa, brankas Tronchetti, di mana Clessidra dan Investindustrial dapat masuk mengingat a ambil alih kontrol Gpi, kotak lain di kepala Camfin. Solusi rumit dengan waktu yang tidak pasti, juga mempertimbangkan oposisi yang jelas dari Malacalzas (anggota serikat kontrol Gpi hingga Juli mendatang) untuk memungkinkan perubahan keseimbangan.
Karenanya perubahan rencana: Marco Tronchetti Provera akan berpartisipasi dalam peningkatan modal GPI yang telah disetujui (45 juta). Sementara itu, Clessidra dan dana investasi industri akan mengembangkan skema pemendekan rantai untuk diserahkan ke Malacalzas juga. Proyek tersebut membayangkan tawaran pengambilalihan oleh Gpi di Camfin dengan penggabungan berikutnya antara Gpi, Camfin dan newco yang akan berfungsi sebagai kendaraan untuk operasi tersebut. . Kedua dana tersebut akan masuk ke newco dengan tujuan membawa pemegang saham referensi (yaitu Gpi-Camfin) langsung ke Pirelli.
Di akhir operasi, keluarga Tronchetti bisa melepas 5-6% Pirelli atau keluar lebih awal dengan menjual saham Camfin dalam tawaran pengambilalihan. Keluarga Malacalza dapat tetap memegang saham Bicocca bersama dengan dana swasta. Marco Tronchetti Provera akan tetap memimpin grup untuk waktu yang telah ditentukan sebelumnya dengan fakultas untuk dapat memiliki hak pilihan pertama atas pemegang saham baru pada saat keluarnya perusahaan swasta.
Apakah operasi akan berhasil? Tanggapan Malacalza tidak lama datang. Menanggapi wartawan di sela-sela konferensi di Lerici, Vittorio Malacalza berkata: “Orang Latin biasa mengatakan pacta servanda sunt: pakta harus dihormati dan saya telah menghormatinya selama 50 tahun. Saya hanya berurusan dengan mereka yang menghormati perjanjian'. Dan kepada wartawan yang mendesaknya tentang masalah ini, pengusaha Genoa melanjutkan: "Saya tidak menjawab tentang Pirelli tetapi saya akan menambahkan hal lain: ada yang mengerti dulu, ada yang mengerti nanti dan ada yang tidak pernah mengerti".
Singkatnya, kedamaian, jika memang ada, tampaknya masih jauh. Dengan konsekuensi apa?
a) Malacalza, dengan sekitar 26,5% saham di Camfin (partisipasi langsung dan melalui Gpi), tidak memiliki kepemilikan saham yang cukup untuk memveto setiap operasi luar biasa, yang membutuhkan setidaknya sepertiga modal. Namun pemegang saham tetap menjadi bagian dari pakta sindikat yang baru bisa dikecam pada Januari dan baru akan habis pada Juli. Intinya, keluarga Malacalza memiliki hak veto yang signifikan.
b) Konfrontasi dari dinding ke dinding tampaknya tidak masuk akal, dan juga sangat mahal untuk semua orang. Malacalza tidak memiliki angka di atas kertas untuk dapat menggores mayoritas pemblokiran yang dimiliki Tronchetti di Gpi (yang antara lain telah menyetujui peningkatan modal yang sedang dibahas oleh mayoritas) dan di Camfin sendiri. Oleh karena itu, solusi kompromi tampaknya berada dalam logika berbagai hal.
c) Malacalza ingin menunjukkan bahwa dia tidak akan bernegosiasi dengan Tronchetti. Tapi begitu tawaran pengambilalihan GPI di Camfin dilakukan, lawan bicara utamanya adalah Clessidra dan Investindustrial. Singkatnya, negosiasi setidaknya dapat dimulai. Meski jalan tetap menanjak. Terlepas dari saham, Marco Tronchetti Provera akan tetap memimpin Bicocca dalam waktu dekat (dengan persetujuan penuh dari investor internasional). Prospek yang tidak dapat dicerna oleh Malacalzas yang terus meminta saham dan bukan uang sebagai mas kawin untuk perceraian yang, bagaimanapun akhirnya, tidak akan menyakitkan bagi mantan sekutu.
