Siapa pun yang memiliki pengalaman gunung yang minimal tahu bahwa ketika Anda pergi bertamasya di pagi hari, ada baiknya Anda membawa anorak meskipun langit cerah dan panas. Faktanya, di atas ketinggian tertentu kondisi cuaca dapat berubah secara tiba-tiba, dengan angin, hujan, kabut, dan dingin menggantikan matahari hanya dalam beberapa menit. Di ketinggian yang tinggi di mana pasar saham berada, khususnya di Amerika, perubahan suasana hati bisa sama cepatnya dan koreksi bisa sangat besar.
Reli Trump memiliki dan memiliki beberapa premis dasar. Yang pertama adalah bahwa Trump tetap menjadi presiden. Kedua, berhasil melaksanakan reformasi yang dijanjikan, khususnya deregulasi dan penurunan pajak perusahaan. Hingga seminggu yang lalu, pasar, tidak seperti media dan beberapa komentator, tidak meragukan premis pertama atau kedua. Reli Trump terkorosi di margin dan dengan demikian kami melihat penurunan dolar dan Treasuries panjang bertahan dengan sangat baik meskipun kenaikan suku bunga diantisipasi pada bulan Maret.
Inti keras dari perdagangan Trump, kenaikan di pasar saham, bagaimanapun, selalu bertahan sampai seminggu yang lalu, segala jenis serangan dan telah menunjukkan dirinya tidak dapat dihancurkan. Kemudian, dalam beberapa hari, Trump tampak melemah di beberapa bidang. Dia tampaknya tidak mampu menanggapi secara memadai serangan demokrasi yang kuat (gerbang Rusia dan penghalang penunjukan yang belum pernah terjadi sebelumnya) yang mengarah pada target besar pemakzulan dalam perspektif. Dia tampaknya menjadi ahli taktik yang tidak bijaksana dalam memprioritaskan reformasi perawatan kesehatan, yang sangat menarik bagi opini publik tetapi sedikit bagi pasar, yang hanya merupakan kemunduran berbahaya yang mendorong waktu pengurangan pajak. Dan akhirnya, dia tampaknya tidak mampu melakukan keajaiban menjaga partainya sendiri tetap bersatu dan membuatnya mencerna reformasi kesehatan.
Jadi tas yang tampak puas, tenang, dan percaya diri membayar stabilitas indeks yang masih dapat diterima (kita hanya 2 persen di bawah level tertinggi dan masih 5 persen di atas level pada awal tahun dan 12 persen di atas level terendah malam pemilihan. ) dengan rotasi internal yang keras, yang membuat bank dan siklis kehilangan 10 persen dari level tertinggi dan pertahanan memulihkan sebagian besar kekuatan yang telah hilang sejak November.
Reli Trump terbalik, deflasi dari semua yang telah terjadi sejak November dan kembali ke nilai pasar Oktober, jika tidak lebih buruk, mungkin mendekati kesimpulannya. Kegagalan untuk menyetujui reformasi perawatan kesehatan masih akan menimbulkan ketidakpuasan selama beberapa hari, tetapi diredakan dengan kepastian bahwa Kongres akan menangani otoritas pajak paling cepat minggu depan.
Namun, cerita tersebut akan mewariskan pelajaran penting bagi pasar dan bahwa waktu realitas jauh lebih lambat daripada fantasi. Dari November hingga Februari, dunia mengabaikan implementasi penuh program Trump tanpa banyak kekhawatiran bahwa realisasi konkretnya masih akan memakan waktu satu tahun. Setahun adalah waktu yang lama untuk berlalu dan memiliki waktu untuk melemahkan orang-orang yang optimis dalam mengantisipasi dan menyemangati orang-orang yang pesimis. Maka, kabar baiknya adalah bahwa pasar akan bertahan.
Berita baiknya adalah bahwa reformasi akan memakan waktu lama untuk diterapkan dan bahwa batasan yang harus diatasi untuk kenaikan baru akan tinggi. Kita membutuhkan reformasi pajak yang tidak terlalu encer, kinerja ekonomi yang baik (yang saat ini tidak cemerlang di Amerika), keuntungan yang meningkat tidak hanya karena pajak yang lebih rendah yang harus dibayar dan Fed yang menaikkan suku bunga secara dengan tertib dan tidak berlebihan. Saatnya untuk memfokuskan kembali strategi portofolio Anda. Dari perang gerak kita akan beralih ke perang posisi. Ini tidak berarti sama sekali bahwa peluang ada di belakang kita. Namun, pertukaran sampingan Amerika akan memungkinkan seluruh dunia mempersempit kesenjangan penilaian dan mengejar ketinggalan
