Setelah pengumuman pengunduran diri Perdana Menteri Silvio Berlusconi yang akan datang, penyebaran menjadi gila dan pasar saham anjlok. Sementara Colle memperingatkan tentang keputusan cepat, pasar yang awalnya menyambut baik prospek perubahan kepemimpinan kini menyadari bahwa mereka menghadapi jalan buntu yang sulit diselesaikan. Karena, jika menurut definisi mereka selalu benar, kali ini pasar tidak memperhitungkan variabel Italia.
Mario Spreafico, manajer investasi di Schroders Italia, mengatakan: “Saya pikir pasar belum memahami apa arti keluarnya Berlusconi. Sebagian keuangan telah mencoba mempengaruhi politik dan sekarang setelah mendapatkan hasil pengunduran dirinya, ia tidak tahu apa yang akan terjadi. Karena dia membuat perhitungan pada Anglo-Saxon dan bukan tipe penglihatan Italia, kami sekarang menemukan diri kami dalam situasi kebuntuan yang sulit". Bagi Spreafico, skenario yang diinginkan adalah disetujuinya maxi-amandemen RUU stabilitas untuk kemudian mengevaluasi pemerintahan yang memiliki pemahaman luas yang menjadikan poin-poin yang ditetapkan oleh Uni Eropa sebagai prioritas. Pilihan terakhir adalah pemilihan yang seharusnya dilakukan nanti, memberikan mandat kepada pemerintah sementara pada bulan Maret. “Saya percaya bahwa situasi pemerintah – lanjut Spreafico – diambil sebagai alibi, masalah awalnya muncul dari ketakutan serius yang disorot oleh S&P pada akhir Mei dan kemudian dari hasil referendum, terutama air, yang memberikan pesan hipotesis tentang kemungkinan liberalisasi menghilang. Hal ini menyebabkan Italia menjadi kambing hitam, dengan peran penting spekulasi oleh bagian keuangan non-Italia yang mencoba mengarahkan politik”.
Namun, beberapa faktor teknikal juga membebani reaksi spread. Seperti keputusan clearing house Clearnet untuk meningkatkan potongan rambut untuk BTP sebesar 5 poin. Atau seperti keputusan EBA yang memaksa mark to market juga pada obligasi pemerintah yang dimiliki hingga jatuh tempo. "Ada banyak pembicaraan tentang BTP sepuluh tahun, tetapi kenaikan imbal hasil juga sangat memengaruhi obligasi jangka pendek dua tahun dengan inversi kurva imbal hasil, dan utang jangka pendek ini 30% dipegang oleh perbendaharaan bank" , jelas Carlo Aloisio, broker Unicredit. Bnp Paribas telah memangkas jumlah obligasi treasury Italia dalam portofolionya sebesar 40%, dengan penjualan sebesar 8,3 miliar euro. Selain semua ini, kenang Aloisio, adalah front Yunani dengan berita tentang kebuntuan pergantian kepemimpinan yang sekarang tampaknya berada di jalur pipa dengan nama Lucas Papademos tetapi menemui masalah dengan kedua belah pihak di saat-saat terakhir : “ Pasar khawatir bahwa kebuntuan jenis ini akan muncul di Italia juga – kata Aloisio – hari ini perlu menyingsingkan lengan baju dan menciptakan mayoritas transversal yang akan menyetujui poin-poin manuver Eropa, komitmen yang telah dibuat di Eropa dan mereka sangat penting. Pemerintah dengan nama super partes seperti Monti mungkin menyukai pasar, masalahnya menemukan mayoritas yang mendukungnya ”.
Dan setelah berbulan-bulan pengumuman, negosiasi, permintaan, dan ulasan, sekarang bahkan waktu tambahan akan segera berakhir. Gabriele Vedani, direktur jenderal Forex Capital Markets mengatakan: “Bahwa waktu untuk kata-kata sebagian besar telah berakhir ditunjukkan oleh tren yang dimiliki pasar setiap hari. Sekarang fakta dibutuhkan. Dari sudut pandang operator, diperlukan solusi yang kuat dan solusi yang dicapai dalam jangka pendek. BTP pada level ini merupakan kerusakan lebih lanjut dari sudut pandang keuangan dan ekonomi, dan ini terjadi menjelang salah satu minggu terberat yang pernah ada untuk penempatan Treasury, yang harus menempatkan 6,1 miliar sekuritas. Antara sekarang dan akhir bulan, penempatan yang harus diselesaikan berjumlah 16 miliar".
Yang penting bagi operator adalah reaksi dari investor institusional besar yang dapat mengungkapkan kejutan. Aloisio dari Unicredit mencatat: “Pasar sekarang menunggu sinyal yang bisa datang dari investor besar AS. Kepala Blackrock Italia mengatakan bahwa tarif BTP tidak mencerminkan fundamental dan buletin Goldman Sachs kini ditunggu, yang dapat memberikan dorongan positif bagi BTP. Jika kepercayaan datang dari operator besar, situasinya bisa berubah sewaktu-waktu”.
