Hitung mundur ke pertemuan Generali yang telah lama ditunggu-tunggu akan diadakan pada hari Jumat di Trieste dan yang tentunya merupakan acara terpenting tahun ini di bidang keuangan Italia. Itu harus diputuskan yang akan memerintah Leone, salah satu dari sedikit kelompok besar Italia, dalam tiga tahun ke depan dengan signifikansi internasional dan sebagian besar utang publik kami dalam portofolio. Itu akan terserah daftar direksi yang akan keluar, didukung terutama oleh Mediobanca, yang titik rujukan utamanya adalah CEO Philippe Donnet atau CEO Caltagirone, juga didukung oleh Del Vecchio dan Crt, yang mencalonkan mantan manajer puncak Generali, Luciano Cirinà, untuk posisi CEO, dan mantan bankir Goldman Sachs dan mantan presiden Cdp, Claudio Costamagna, sebagai presiden. Kedua daftar, yang dimulai dari basis hampir 20% dari modal, mempresentasikan tim dan rencana mereka: atas nama kontinuitas dan peningkatan hasil yang telah dicapai selama bertahun-tahun dari Donnet dan tanda perubahan tata kelola dan tujuan yang lebih menantang tetapi semua harus ditunjukkan dari Caltagirone.
Siapa yang akan menang di majelis hari Jumat? Arbiter sebenarnya adalah dana institusional
Siapa yang akan memenangkan tantangan tahun ini pada hari Jumat? Sulit memprediksi bahaya sampai pemungutan suara terakhir majelis. Tetapi dua elemen berperan dalam mendukung Donnet: 1) pendapat yang mendukung rencananya dan daftarnya yang diungkapkan oleh penasihat proksi ISS dan Glass Lewis yang mengundang dana institusional untuk memberikan suara mendukung daftar dewan keluar; 2) fakta bahwa beberapa dana internasional yang besar telah mulai mendukung daftar Donnet, dimulai dengan dana kekayaan negara Norwegia yang terkenal dan sekelompok besar dana Amerika, termasuk Calpers, yang merupakan dana pensiun terbesar di Amerika Serikat .
Ini tidak mengecualikan ketidakpastian maksimum mengenai pemungutan suara hari Jumat, tidak hanya karena perlu untuk melihat bagaimana setiap orang akan menyesuaikan diri. dana institusi, Italia dan internasional, yang memegang sekitar 30% dari modal tetapi juga ritel (penabung swasta) yang memegang sekitar 20% dari Generali.
Jika daftar direksi menang dengan selisih kurang dari 6%, Caltagirone siap membuka sengketa pinjaman sekuritas Mediobanca
Namun konon tantangan besar itu benar-benar berakhir pada hari Jumat. Bertengkar dengan saham Generali yang dipinjamkan sementara oleh Mediobanca, Costamagna sudah mengangkat tangannya ke depan dengan alasan bahwa jika daftar dewan tidak menang dengan perbedaan minimal 6%, itu sebenarnya akan didelegitimasi "karena daftar dewan tidak dapat diterima untuk dipilih dengan kesenjangan kurang dari 6%, mengingat sehari setelah itu 6% suara akan hilang" karena obligasi Mediobanca dan De Agostini berakhir" Dalam hal ini kemungkinan besar sengketa hukum yang panjang atau bahwa, dalam beberapa bulan, Caltagirone akan meminta rapat umum luar biasa untuk mencoba menggulingkan manajemen puncak. Tapi itu tidak semua di cakrawala. Karena pertempuran Generali, bagaimanapun ternyata, ditakdirkan untuk membuat sekolah menjadi mudah mengangkat masalah regulasi dan tata kelola yang akan diperdebatkan untuk waktu yang lama.
Pihak terkait dan kasus Banca Generali
Tidak mengherankan, setelah kontroversi mengenai peminjaman sekuritas Mediobanca dan sekuritas Caltagirone yang sebagian tunduk pada pembatasan hak gadai, apakah daftar dewan direksi yang keluar harus dicantumkan atau tidak jika tidak mendapat persetujuan dari seluruh dewan dan jika di perusahaan modal ada referensi pemegang saham dan pemegang saham lainnya dalam persaingan, kemarin diadakan isu pelik hubungan antara Generali dan pihak berelasi (terutama Mediobanca) karena Caltagirone mengklaim bahwa dalam beberapa bulan terakhir institut Piazzetta Cuccia telah mengajukan tawaran untuk mengambil alih Banca Generali yang menguntungkan. Tetapi manajemen puncak Leone dengan tegas menyangkal bahwa tawaran semacam itu pernah sampai ke meja Generali, dengan alasan bahwa oleh karena itu tidak jelas bagaimana akan ada konflik kepentingan yang menguntungkan Mediobanca.
Daftar minoritas dan kasus Assogestioni
Masalah lain, bukan hanya teoretis, yang dibawa oleh pertempuran Generali adalah apa yang disebut Daftar minoritas Assogestioni, daftar ketiga antara dewan direksi dan Caltagirone, yang disajikan oleh asosiasi yang menyatukan reksa dana dan perusahaan manajemen aset. Ini adalah investor institusional dan lahirnya daftar minoritas dilegitimasi pada kesempatan privatisasi tahun 90-an dan kemudian diperluas ke semua perusahaan yang terdaftar pada tahun 2004. Namun, sejak saat itu para investor ini – seperti juga dalam kasus Generali – telah bergulat dengan dilema: di satu sisi mereka berinvestasi di sebuah perusahaan karena mereka mempercayai manajemennya, tetapi di sisi lain mereka memilih daftar yang bukan dari dewan direksi tetapi dari minoritas Assogestioni yang memiliki tugas memeriksa manajer sendiri. Ini bukan paradoks kecil dan ini adalah paradoks yang cepat atau lambat harus diselesaikan dan pertempuran Generali diwariskan.
