Sinyalnya kuat dan tidak ambigu. Bahkan jika kurang dari sambutan energik Leonardo Del Vecchio ke Giovanni Perissinotto pada tahun 2012 ("dia belum cukup untuk mengelola Generali untuk beberapa waktu") terlepas dari hasil yang baik dari Lion, cuaca dingin yang hebat, pada tahun 2016, menyertai keluarnya dari Generali milik Mario Greco bertolak belakang dengan beberapa pemegang saham, Mediobanca yang memimpin. Tapi, kecuali pemikiran kedua di menit-menit terakhir, keputusan dari Francesco Gaetano Caltagirone untuk tidak menyetorkan sekuritas perusahaan sehubungan dengan rapat pemegang saham pada Kamis 29 April (melalui konferensi video) bersaksi tentang kurangnya kepercayaan pemegang saham kedua Lion terhadap pekerjaan direktur pelaksana Philippe Donnet. Hampir kutukan yang menandai hubungan antara manajemen Generali dan pemegang saham utama selama beberapa waktu.
Tetapi juga situasi paradoks: Caltagirone, pemegang saham dengan saham melebihi 5%, bersiap untuk tidak memilih anggaran 2020 yang dia sendiri, sebagai anggota dewan, malah disetujui di Dewan Direksi. Keseimbangan yang, dalam kata-kata presiden Gabriele Galateri, “menunjukkan bahwa Generali telah melawan sama pentingnya, jika tidak lebih dari para pesaingnya dalam pandemi. Terbukti dengan hasil operasi tahun 2020 sebesar 5,2 miliar dan rasio solvabilitas sebesar 224%. Angka yang menunjukkan kemampuan menghadapi ombak dengan tenang, aman dan stabil". Kecuali, kami dapat menambahkan, mempertaruhkan kapal karam di perairan rumah kami, terlepas dari beberapa kekuatan yang digarisbawahi oleh Galateri sendiri, penjaga transparansi dan tata kelola yang tak terbantahkan: dari tujuan pertumbuhan berkelanjutan yang didukung oleh investasi dalam inovasi dan digital kebijakan dividen yang murah hati dengan hasil tahun ini sebesar 9% dan secara implisit dividen untuk tahun depan lebih tinggi dari 1 euro per saham. Dari 2017 hingga akhir tahun ini, di bawah kepemimpinan KTT saat ini, 7 miliar kupon akan dibayarkan; jika rencana 2021 dipatuhi, 1,6 miliar lagi akan tiba. Juga karena alasan ini pangsa +0,21% pada 12 pada 16,86 euro tetap solid.
Orang bertanya-tanya pada titik ini apa yang dapat mendorong Caltagirone ke sikap (hampir) tidak percaya. Dan, yang lebih penting, jika insinyur Romawi bergerak sendiri atau jika dia hanya mengantisipasi perasaan serupa dari Del Vecchio. Dan Mediobanca, pemegang saham nomor satu dengan 13%, kini dekat dengan Delfin pemilik Luxottica dan juga dimiliki oleh Caltagirone sendiri. Pasti ada itu anggota hebat Lion sudah bergerak mengingat pembaruan dewandijadwalkan untuk tahun depan, sesuai dengan undang-undang baru yang menetapkan bahwa daftar dewan direksi disajikan oleh dewan yang keluar sesuai dengan aturan yang juga diadopsi oleh Mediobanca.
Dalam konteks ini, sinyal yang dikirimkan oleh Caltagirone berlaku sebagai peringatan pertama kepada manajemen, bersalah atas beberapa pilihan yang tidak diinginkan atau dalam hal apa pun tidak sejalan dengan ambisi pemegang saham. Dipaksa, bagaimanapun, untuk bertindak dengan sangat hati-hati untuk menghindari tuduhan konsertasi yang dapat memicu kewajiban tawaran pengambilalihan. Tetapi untuk apa kamu mencela Donnet? Mungkin kegagalan kampanye di Polandia atau di pasar lain di Timur, di mana perusahaan dikalahkan oleh Allianz dan Axa, antara lain merupakan ekspresi pasar keuangan yang lebih solid daripada pasar Italia. Tapi juga, kata gosip, karena direktur pelaksana lebih suka tinggal di Prancis daripada Milan, seperti yang telah diperebutkan oleh mantan CEO Unicredit Jean-Pierre Mustier. Paralel non-acak karena banyak yang berpikir begitu tujuan sebenarnya dari Del Vecchio (dan bawahan dari Caltagirone) dan pembuatan hub Generali-Unicredit-Mediobanca yang besar tempat dia bekerja dengan sabar.
Untuk saat ini, ini hanya tebakan. Lebih konkret perbedaan pendapat dari Caltagirone pada beberapa operasi: akuisisi 24.4% dari Cattolica, tawaran di Malaysia di mana Caltagirone akan meminta pengurangan harga yang ditawarkan dan keluarnya manajer puncak de Courtois dan Ryan yang telah pergi untuk menutupi peran utama dalam persaingan langsung. Ada cukup untuk mengeluarkan peringatan kepada direktur pelaksana, yang selalu menjadi penangkal ketidakpuasan pemegang saham Trieste, bahkan jika dihadiahi kupon yang kaya.
