Hari ini Amerika memilih antara Obama dan Romney dalam pertandingan head-to-head yang telah diadakan dalam ketegangan selama berminggu-minggu. Pilihan yang tidak hanya antara dua kandidat tetapi antara dua visi dunia yang berlawanan. Penantian juga terasa pada daftar harga yang telah bergerak dengan hati-hati menunggu putusan. Tapi apa yang akan terjadi pada pasar setelah pemungutan suara? “Apapun hasilnya, volatilitas akan tetap menjadi faktor dominan di pasar”, kata Pier Alberto Furno, CEO dan manajer portofolio senior Nemesis Asset Management, sebuah perusahaan manajemen aset yang berbasis di London. “Kenyataannya – kata Furno – adalah tidak ada yang berubah dan pasar akan mendorong untuk melihat faktanya. Sekarang kita perlu mengimplementasikan program, kita perlu pergi dan menguji hasil tindakan ECB, yang mungkin harus berbuat lebih banyak bahkan jika sekarang memiliki sedikit margin, dan Fed. Tapi saya yakin baik Q3 maupun Q2 berdampak besar pada data ekonomi ”.
Banyak yang masih bertanya-tanya apakah kebijakan pelonggaran kuantitatif Fed berpengaruh atau hasil yang kurang konkret pada ekonomi: data pekerjaan baru minggu lalu, yang tumbuh lebih dari yang diharapkan, membantu Obama tetapi tidak meyakinkan yang paling kritis. “Setelah pemilu Amerika – kata Furno – saya yakin kita perlu fokus pada pemulihan ekonomi yang lebih penting karena hingga saat ini kebijakan QE belum memberikan hasil yang diperlukan. Kemenangan Romney akan menyebabkan perubahan di tingkat Fed yang mengakhiri kebijakan Bernanke dan kemungkinan QE. Dan masalah jurang fiskal juga harus diatasi”. Singkatnya, ketidakpastian akan menemani kita setidaknya sampai akhir tahun 2012 dan awal tahun 2013. Kongres AS diperkirakan akan disahkan pada tanggal 600 Januari: jika kesepakatan tidak tercapai di Kongres tentang tebing fiskal pada tanggal tersebut, pemotongan pengeluaran akan terjadi. dipicu dan kenaikan pajak sekitar 4 miliar dolar, sekitar XNUMX% dari PDB, dengan efek resesi ekonomi. Dan ketakutan pasar adalah bahwa kemenangan tipis Obama atau Romney akan menghasilkan pemerintah yang terlalu lemah untuk mengakhiri permainan tebing fiskal tanpa ragu-ragu.
Apalagi bagi Furno pasar sudah terlalu naik dibandingkan dengan kondisi ekonomi: di AS mereka didorong oleh efek likuiditas dari Fed, di Eropa mereka bergerak dengan ekspektasi bailout untuk Yunani dan dengan harapan solusi untuk masalah utang publik. “Daftar harga sudah berada pada level yang tidak seharusnya – catat Furno – Kita harus realistis tentang resesi yang sedang kita alami”. Yang diperumit oleh krisis utang negara yang tidak dapat diperbaiki, sementara Italia sedang menuju pemilihan musim semi yang seharusnya menutup pemerintahan sementara dan memberikan ruang untuk politik, yang tidak mengecualikan perubahan dalam situasi kita apakah pasar akan kecewa. "Di bursa saham Italia - catatan Furno, bagaimanapun - saya pikir itu tidak akan begitu banyak hasil pemilihan yang akan berdampak tetapi bagaimana masalah Yunani dan bailout Spanyol akan terungkap".
Namun, Yunani masih dalam kekacauan, dilumpuhkan oleh pemogokan umum pada hari pemogokan itu tiba di Parlemen paket langkah-langkah penghematan yang diminta oleh troika (pemungutan suara dijadwalkan untuk besok). Di Spanyol, laporan stabilitas keuangan yang dirilis kemarin oleh Bank Sentral mengisyaratkan pertumbuhan kuat pinjaman diragukan di sektor keuangan pada paruh pertama 2012 menjadi 194 miliar euro, sama dengan peningkatan sebesar 34,5% dibandingkan Juni 2011. Sementara Rajoy masih belum mengangkat reservasinya pada langkah selanjutnya: apakah dia akan meminta bantuan atau tidak? Spanyol akan meminta dana talangan Eropa hanya jika "itu demi kepentingan semua orang Spanyol", kata Rajoy dalam sebuah wawancara, namun menegaskan kembali bahwa saat ini, "pemerintah belum mengambil keputusan apa pun" menunggu mengetahui kondisi permintaan tersebut. Bagi pemerintah, ekonomi akan membaik pada tahun 2013 dan tumbuh kembali pada tahun 2014, sebaliknya, surat kabar El Pais melaporkan bahwa perkiraan UE lebih buruk daripada perkiraan pemerintah Spanyol: draf oleh Komisi UE menunjukkan bahwa PDB 2013 akan menandai kontraksi '1,5% terhadap +0,5% yang diharapkan oleh Madrid dan pada tahun 2014 hanya akan tumbuh sebesar 0,5% dan bukan sebesar 1,2% yang diharapkan oleh pemerintah.
Tapi hadiah Natal bisa datang dari Paris. “Yang akan segera berakhir mengalami masa-masa indah adalah Prancis yang hingga kini dipandang sebagai tempat perlindungan alternatif. Untuk saat ini, pasar telah memercayai kata-kata mereka tetapi negara belum berbuat banyak dan simpul akan pulang untuk bertengger”, kata Furno. Jadi bagaimana cara melanjutkan daftar harga dalam skenario ini? “Sampai saat ini kami tetap sangat berhati-hati, kami telah mempertahankan tingkat likuiditas dana yang sangat tinggi untuk memanfaatkan peluang yang ditawarkan oleh volatilitas dan melakukan pembelian pada tingkat yang lebih menarik dari hari ini – jelas Furno, yang mengadopsi manajemen nilai dan gaya pengambilan stok – Faktor terpenting dalam pengalaman kami adalah cerita renovasi. Kisah-kisah yang menyebabkan luka bakar terbesar diabaikan dan kemudian menjadi peluang terbaik. Pada tahun 2002 itu adalah sektor teknologi, hari ini adalah sektor keuangan. Aig, misalnya, banyak dikritik dan dihancurkan oleh investor tetapi menurut kami hari ini adalah cerita yang indah, telah dimurnikan oleh pemerintah dan telah memberi kami kepuasan". Raksasa asuransi AS yang kewalahan oleh krisis subprime dan dibantu oleh negara telah merilis hasilnya dalam beberapa hari terakhir. Perusahaan induk menutup kuartal ketiga dengan keuntungan sebesar $1,9 miliar dibandingkan dengan kerugian bersih sebesar $4 miliar pada periode yang sama tahun 2011. EPS terdilusi adalah $1,13 dibandingkan dengan kerugian per saham sebesar $2,10 setahun yang lalu. Angka tersebut mengalahkan ekspektasi analis $0,88 per saham.
