Antara akhir 2008 dan akhir 2014 di kawasan euro lo saham pinjaman korporasi non-keuangan itu menurun sebesar 553 miliar euro. Penurunan sangat terasa di Spanyol (-410 miliar), lebih sedikit di Italia (-66 miliar) dan Jerman (-57 miliar), sedangkan di Prancis terjadi peningkatan sebesar 44 miliar euro.
Di antara perusahaan-perusahaan tersebut, dampak yang paling nyata adalah bagi mereka ukuran kecil dan sedang, secara tradisional lebih bergantung pada kredit bank. Di Italia, untuk memfasilitasi akses yang lebih mudah ke sumber pendanaan, otoritas telah menyiapkan serangkaian intervensi yang bersifat teknis, regulasi, dan fiskal. Garis intervensi pertama berkaitan dengan pengoperasian Dana Jaminan untuk usaha kecil dan menengah. Dana tersebut telah diperkuat dengan meningkatkan modal abadi, memperluas jangkauan penerima manfaat potensial dan memperluas kriteria akses.
Dalam 10 bulan pertama tahun 2014, Dana ditawarkan jaminan sebesar 6,5 miliar euro untuk mendukung volume pinjaman sebesar 10,2 miliar euro. Sekali lagi untuk mendukung kredit, salah satu prioritasnya adalah peluncuran kembali pasar sekuritisasi, yang kedalamannya menurun selama krisis, dari nilai 594 miliar euro pada tahun 2007 menjadi 21 miliar euro pada tahun 2014.
Tindakan kedua berkaitan dengan perluasan sumber pendanaan melalui saluran-saluran baru. Penempatan pribadi termasuk dalam kategori ini. Ini tentang instrumen pembiayaan perantara antara pinjaman bank dan penawaran umum obligasi, ditujukan untuk perusahaan yang tidak memiliki persyaratan ukuran atau transparansi yang diperlukan untuk mengakses pasar publik. Menurut studi terbaru, ada 2012 penempatan pribadi di Italia antara tahun 2014 dan 207, dengan nilai total 3,9 miliar euro.
Penempatan pribadi termasuk bagian dari masalah obligasi mini. Dari peluncuran pasar pada 2012 hingga April 2015, sekitar 120 masalah dilakukan dengan nilai tandingan 5,5 miliar euro. Setelah fase awal di mana pasar dicirikan oleh penerbitan obligasi mini denominasi tinggi, partisipasi yang tumbuh dari perusahaan kecil menyebabkan pengurangan jumlah unit pinjaman dari waktu ke waktu. Sekitar 60% dari masalah ditandai dengan nilai kurang dari 10 juta euro. Di Italia, pasar untuk penempatan pribadi dan minibond sangat dipengaruhi oleh perkembangan industri manajemen aset yang lebih rendah dibandingkan dengan negara lain serta oleh terbatasnya minat investor pada instrumen investasi non-tradisional, anggap saja hampir semua sekuritas yang tidak terdaftar absen dalam portofolio investor institusional.
Lampiran: Fokus no. 16 – 06 Mei 2015.pdf
