Akhir liburan menegaskan bahwa pemulihan ini akan lambat dan jauh dari memiliki bentuk "V". yang diharapkan beberapa orang (Trump memimpin).
Meskipun benar, seperti yang dikatakan di Tangan terakhir, titik nadir resesi telah berlalu, jalan di depan sudah di depan mata selangkah demi selangkah, dengan mata tertuju pada angka-angka Covid-19.
Sedikit di semua negara tingkat tabungan dari keluarga itu meningkat banyak. Itu artinya Pemerintah dan Bank Sentral sepatutnya membela dompet yang dikosongkan oleh krisis, tapi orang tidak menghabiskan. Singkatnya, ada satu pertanyaan potensial yang, bagaimanapun, untuk menjadi efektif, membutuhkan kepastian yang lebih besar daripada yang ditawarkan oleh virus.
itu kendur, dari pantai yang ramai hingga anak-anak (dan tidak hanya) di disko, telah mendorong a data kedua infeksi. Wabah kembali terjadi di Jepang dan Korea Selatan, dari tingkat rendah, dan di AS, dari tingkat yang sangat tinggi dan berkat penurunan tes. Sebaliknya, itu terus berkobar secara menyeramkan di Eropa, dan khususnya di Perancis e Spanyol, dengan ribuan kasus baru setiap hari dan tingkat kepositifan yang sangat tinggi.
Juga di Inggris ada percepatan baru-baru ini (sedemikian rupa sehingga, jika parameter mereka pada karantina kedatangan internasional diterapkan secara internal, semua penduduk harus tetap bersembunyi di rumah!), tetapi itu karena peningkatan swab, yang dites positif kurang dari '1%. Empat yang terkenal negara-negara “hemat”. mereka telah melihat infeksi lebih dari dua kali lipat di musim panas, tanda bahwa mereka harus menghabiskan lebih banyak (untuk pengendalian virus…). Di dalam Italia, Jerman e Yunani kasus baru, meski mengkhawatirkan, lebih sedikit daripada di tempat lain.
Ini “Tangan Virus” tercermin dalam situasi ekonomi, karena pada keinginan untuk membelanjakan - yang pada gilirannya dipengaruhi langsung oleh perkembangan pandemi - yang bergantung pada permintaan agregat. Untungnya, "ingin menghabiskan" hidup dan sehat di sektor publik.
Pemerintah membelanjakan dan menyebar, secara paradoks dihasut oleh bank sentral, yang tahu bahwa mereka tidak dapat melawan guncangan krisis sendirian. Di sana FED – selalu sadar akan dirinya “mandat ganda" (inflasi rendah dan lapangan kerja tinggi) – telah memuluskan kebijakan masa depannya dengan niat baik: pertama, tingkat inflasi akan turun di atas 2% jika sudah lama berada di bawah; dan "maksimum" pekerjaan dikejar harus semaksimal mungkin”inklusif", dalam arti menguntungkan kelompok yang paling tidak beruntung. Dengan demikian membantu pencapaian tujuan keberlanjutan global.
Inflasi, yang menunjukkan tanda-tanda kebangkitan bulan lalu, tidak mengonfirmasinya dan tetap orang mati berjalan. Dinamika dari harga produsen itu di bawah nol (bahkan jika sedikit kurang "di bawah") ei harga konsumen melambat di Eropa dan Cina. Itu bahan baku dan minyak, yang harganya naik bulan lalu, belum melanjutkan momentumnya. Pendeknya, inflasi tidak lagi menjadi masalah (setidaknya dalam arti inflasi tinggi), baik untuk saat ini maupun di masa mendatang.
I tarif panjang tidak banyak berubah dibandingkan bulan lalu. Penyebaran dari btp tetap sekitar 150, sedangkan tingkat hasil, yang penting, sekitar 1%. Bagian dari Utang publik Italia di tangan pasar tahun depan akan sama seperti sebelum virus, sebuah tanda bahwa sebagian besar pinjaman tambahan ada di kantong dalam bank sentral. Hutang yang tidak akan pernah terbayar dan hampir tidak ada biaya. Inflasi yang rendah, bagaimanapun, membuat i tarif riil, dan dalam banyak kasus itu membebani mereka. Kami menaikkan doa yang sungguh-sungguh: lebih banyak inflasi, silahkan!
Tingkat nyata dari gili-gili, berkat penurunan inflasi di Jerman, bergerak di atas T-Bond, menegaskan salah satu alasan kelemahan obligasi dolar: greenback tetap antara 1,18 dan 1,19 melawan euro tetapi akan cenderung menuju 1,20 dan seterusnya; dan masih turun melawannya yuan. Mata uang Tiongkok berdiri di 6,83, level terkuat selama satu setengah tahun sekarang.
Ada yang berpendapat bahwa strategi Fed baru (lihat di atas) ditujukan untuk melemahkan dolar. Tapi, sejauh pelemahan itu terjadi, itu akan menjadi konsekuensi, tentu bukan a gerakan prima dari pengaturan baru. Powell sangat jelas tentang alasan perubahan strategi dan tidak secara langsung maupun tidak langsung menyebutkan daya saing.
Di pasar keuangan ada satu koreksi, sudah diramalkan oleh Lancet. Dan juga harga saham dan kutipan dariemas mereka telah bergerak ke atas secara serempak, sekarang mereka melemah dengan kesamaan tujuan yang sama. Waktu akan memberi tahu apakah perbaikan ini telah berjalan dengan sendirinya. Seperti yang telah disebutkan di masa lalu, i rasio p/e semuanya sangat tinggi, bahkan setelah retracement (kecil) ini. Secara khusus, untuk S & P500, p/e adalah 26; tetapi peningkatan indeks terkonsentrasi di lima perusahaan teknologi terbesar, tanpa itu (yaitu jika p/e dihitung dengan memberikan bobot yang sama untuk semua perusahaan dalam indeks) mengatakan p/e akan menjadi sekitar 50, dihitung pada saat ini sedikit keuntungan.
Sampai saat ini, harus diakui, tren harga “lima yang luar biasa” dengan benar mengantisipasi pertumbuhan pendapatan mereka di masa depan. Tapi besok belum ada kepastian.
