“Pasar Italia adalah salah satu yang menjanjikan di Eropa. Alasannya? Permintaan yang kuat dan canggih di pasar yang banknya buruk. Suatu kondisi yang memungkinkan pertumbuhan operator paling agresif di Eropa, seperti Fineco atau Banca Generali. Hanya di Amerika Serikat ada platform yang sebanding dalam efisiensi pasokan ”. Kata dari Lorenzo Gazzoletti, direktur pelaksana Oddo Bhf, butik keuangan dengan panggilan ganda: pasar saham, tempat berburu pialang Paris selama lima generasi; pengalaman dalam kredit, pembiayaan ekspor, dan bantuan kepada 2.300 perusahaan di Mittelstand, jantung ekonomi Jerman, warisan BHF, jiwa dari sisi lain sungai Rhine. Sebuah butik keuangan bisa dikatakan, mengingat ukurannya (lebih dari 100 miliar euro di bawah manajemen, 2,300 karyawan) yang memenuhi syarat sebagai salah satu pemain keuangan independen terpenting di jantung Eropa yang kini telah memilih Italia sebagai pasar ketiganya untuk pengembangan, dengan pembukaan cabang otonom. Di bawah arahan Gazzoletti, sekolah Bocconi, yang bagaimanapun tidak meninggalkan kantor pusatnya di Paris, salah satu lembaga think tank yang paling lengkap untuk mengikuti, dengan ratusan analis, evolusi perusahaan di jantung Eropa. Secara alami dengan memperhatikan tantangan pemilu berikutnya di Prancis..
Bagaimana suasana Kota Paris tepat satu bulan sebelum pemungutan suara di antara yang paling banyak memilih Elysée?
“Sistem kelembagaan Prancis dibangun untuk melindungi negara dari efek pemungutan suara yang emosional, protes murni. Perkiraan kami, didukung oleh jajak pendapat, adalah bahwa penantangnya, mungkin Emmanuel Macron daripada François Fillon, akan dapat mengalahkan Marie Le Pen dengan selisih yang besar. Namun, akan menarik untuk melihat komposisi majelis parlemen yang baru. Di legislatif terakhir, François Hollande dikondisikan oleh mayoritas parlemen sayap kiri, dipilih oleh Marine Aubry”.
Dan kali ini?
“Saya yakin Macron akan didukung oleh mayoritas parlemen sayap kanan. Kohabitasi baru menjulang antara presiden yang hidup dekat dengan kaum sosialis dan mayoritas yang lebih konservatif. Tapi ini belum tentu hal yang buruk. Yang penting, dan ini tidak hanya berlaku untuk Prancis, adalah bahwa kekuatan politik sadar bahwa sistem sedang menghadapi kesempatan terakhir: jika musim reformasi tidak dibuka, kali berikutnya kaum populis akan berhasil melewatinya”.
Dan apakah ada ruang untuk reformasi?
“Di Prancis, luar angkasa sangat besar. Negara membutuhkan inisiatif pasar tenaga kerja yang kuat, birokrasi dan reformasi fiskal menyeluruh. Mari berharap tindakan segera diambil, karena di bawah tekanan pakta fiskal, satu generasi politisi kelelahan: pada tingkat ini, hanya populis yang akan tetap bertahan. Untuk alasan ini, pemilu mewakili kesempatan terakhir”.
Italia tidak lebih baik…
“Dari apa yang saya dengar dari para manajer dan bankir, saya akan mengatakan bahwa masalah Italia serupa tetapi dengan satu keadaan yang memberatkan: dinamika demografis yang buruk yang merupakan hipotek yang sangat berat pada kemungkinan pertumbuhan di masa depan. Tetapi negara yang berhutang seperti Italia sangat perlu untuk tumbuh. Sayangnya, kerangka kerja Eropa, untuk saat ini, tidak membantu. Yang tersisa hanyalah mengharapkan suara Jerman yang akan membantu Angela Merkel membebaskan dirinya dari pengawasan Schaeuble. Sementara itu, kesenjangan inflasi melebar: naik melampaui Rhine karena Jerman penuh dengan likuiditas yang diimpor terhadap surplus, tetap terlalu rendah di Italia ”.
Letakkan seperti ini, optimisme pasar tidak dipahami.
“Pertukaran berpikir dalam jangka waktu yang lebih singkat. Dan prospeknya, dalam hal ini, bagus. Baik dari sudut pandang ekonomi makro, berkat tindakan bank sentral dan, terutama, rekening perusahaan. Memang, ada fakta baru. Dari tahun 2010 dan seterusnya kami harus berurusan dengan neraca yang mengecewakan: prakiraan positif dibuat setiap tahun di awal tahun, dalam beberapa tahun terakhir di bulan Januari dan kemudian direvisi ke bawah Sebaliknya, di tahun 2017, perkiraan laba direvisi ke atas. Setidaknya dengan beberapa poin."
Lebih baik Eropa atau Amerika?
“Eropa tentu memiliki lebih banyak peluang. Jika kita memperhitungkan P/E dari kinerja obligasi, kenyamanan yang lebih besar muncul dari daftar Eropa”.
Apalagi di Italia, ada efek Pir pada koleksi. Berapa nilainya?
“Koresponden Prancis, PEA, meliput sebagian besar pasar. Masalah sebenarnya adalah menyediakan bahan baku yang memadai bagi operator: Aim tidak menawarkan penawaran dengan kualitas yang baik, risiko Bintang terbukti terlalu kecil. Kami berharap pasokan judul-judul berkualitas baik akan tumbuh”.
Mungkin ini waktu yang tepat. Kredit bank tidak lagi cukup untuk mendukung perekonomian.
“Penawaran di pasar sekuritas bank kurang efisien di Italia dibandingkan di negara lain. Tapi ini, secara paradoks, terbukti menjadi keuntungan besar bagi tawaran independen”.
Dalam arti?
“Bank yang efisien cenderung mempromosikan produk rumah tangga sehingga merugikan pihak lain. Di Italia, sebaliknya, perusahaan independen, jaringan, dan bank yang lebih dinamis telah tumbuh dan terus mencari produk terbaik untuk ditawarkan kepada pelanggan. Hanya Swiss, tampaknya, yang memiliki pesaing yang memiliki perlengkapan yang sama baiknya. Belum lagi kliennya, jauh lebih berpengetahuan dan canggih dari yang diperkirakan. Inilah mengapa Oddo Bhf melihat dengan penuh perhatian dan kepercayaan di Italia di mana kami telah mencatat pertumbuhan yang signifikan, bahkan sebelum mengadopsi struktur independen, seperti yang terjadi baru-baru ini. Tujuan kami adalah untuk tumbuh lebih jauh baik di segmen tinggi jaringan penasihat keuangan dan penasihat keuangan dan di institusi, target terbaru".
