Kita semua tahu bagaimana kelanjutannya: Parlemen yang terfragmentasi, di mana mayoritas kiri-tengah (dengan atau tanpa tengah) lemah, Gerakan 5 Bintang kuat dan kanan-tengah memperoleh lebih banyak suara dari yang diharapkan. Skenario yang paling ditakuti oleh pasar telah terwujud: skenario yang tidak dapat diatur. Beberapa cerita: diketahui selama berbulan-bulan bahwa pemilihan umum Italia akan menjadi salah satu faktor risiko utama tahun 2013. Sekarang risikonya telah terwujud, kami telah kembali berbicara tentang penyebaran, risiko penularan, krisis di zona euro , dan tidak hanya kami yang tahu apakah kami akan kembali ke jalur perbaikan iklim keuangan yang baik yang dimulai musim panas lalu (lihat grafik Barometer Risiko) yang akan memungkinkan UE untuk fokus pada pertumbuhan ekonomi dan jalur (lambat) menuju politik dan integrasi fiskal.
Para pemilih mengirimkan dua pesan kuat ke Italia dan ke Eropa: penolakan terhadap kelas politik "lama" disertai penolakan terhadap langkah-langkah penghematan (pesan yang sebelumnya dikirim oleh Prancis dengan terpilihnya Hollande). Konsekuensinya berat. Karena, fakta dan angka di tangan, di Italia peristiwa politik negatif besar menggerakkan pasar keuangan: khususnya, mereka cenderung menaikkan suku bunga dan menurunkan nilai saham. Karena Italia adalah pusat penting Zona Euro, kali ini dampak politik Italia akan melampaui batas negara. Menuju inti permasalahan, pertanyaan yang paling mengkhawatirkan pasar (yang secara agregat, mengingat utang publik negara, adalah kreditur kita) adalah:
Akankah Italia dapat menghidupkan kembali ekonominya, kembali tumbuh, sehingga mampu membayar utangnya? Kebaikan dari jawaban yang akan diberikan atas pertanyaan ini akan segera mendapat tanggapan di pasar. Mari kita lihat bagaimana situasi ini dapat berkembang dan apa pengaruhnya terhadap pasar keuangan. Karena tidak memiliki bola kristal, kami dengan jelas menggambar skenario probabilistik.
PEMANDANGAN
Kesulitan saat ini dalam membentuk pemerintahan yang stabil terlihat jelas. Tapi ingat bahwa Italia adalah negara "terlalu besar untuk gagal dan terlalu besar untuk diselamatkan". Dalam konteks ini, dalam beberapa jam ke depan, Presiden Napolitano dapat meminta politisi untuk membentuk koalisi besar dengan tujuan minimum untuk menetapkan undang-undang pemilu yang baru, memilih Kepala Negara yang baru sebelum kembali memberikan suara dalam beberapa bulan (dalam bahasa Yunani yang sempurna). 2012), serta secara alami menjalankan administrasi biasa.Dalam situasi yang sangat optimis, pemerintah ini, yang bersifat teknis, juga dapat menjalankan agenda Eropa. Namun, mengingat posisi awal dari berbagai koalisi dan partai yang terlibat, kemungkinannya kecil. Kasus terburuk terjadi jika Pemerintahan bahkan tidak terbentuk, atau memiliki durasi yang sangat singkat (catatan sejarah: Saya mengerti bahwa Pemerintahan terpendek adalah yang pertama di bawah kepemimpinan Andreotti, pada tahun 1972, yang berlangsung selama sembilan hari ... mari kita lihat jika rekor kecil ini mengalahkan rekor yang patut ditiru).
SPREAD
Volatilitas pasar akan mencerminkan tingkat kekacauan politik (tetapi jangan lupa bahwa meskipun mata Mordor tertuju pada Italia, ada faktor lain yang menggerakkan pasar). Jadi jika 1) indikasi yang jelas diberikan oleh politisi tentang strategi manajemen untuk situasi sulit ini dan 2) strategi ini kredibel, penyebarannya akan fluktuatif, tetapi mungkin tidak akan naik banyak (mengikuti tren penyebaran Italia dan negara Eropa lainnya di situs kami). Kalau tidak, kita akan melihatnya naik, bahkan secara signifikan, dengan kemungkinan mencapai tertinggi baru dalam kasus skenario terburuk. Kilas balik risiko penularan.
OBLIGASI PEMERINTAH
Untuk imbal hasil obligasi pemerintah, hal yang sama berlaku untuk spread, yang merupakan addendum. Oleh karena itu, jika keadaan menjadi lebih buruk, perkirakan penurunan harga Btp, Cct, Ctz pada semua jatuh tempo. Jika Anda masih membutuhkan atau ingin memegang obligasi Italia, BTP di segmen 1-3 tahun dan Ctz lebih disukai dalam fase krisis ini, karena jika ECB melakukan intervensi untuk mempertahankan Italia sesuai dengan program OMT, itu akan berkonsentrasi tepatnya pada masalah hingga usia 3 tahun.
SAHAM
Dampak negatif pada pasar saham Zona Euro, khususnya Italia, sebanding dengan Italia yang tidak dapat diatur (coba sendiri untuk membandingkan kinerja saham dunia). Masuk akal untuk mengharapkan sektor yang lebih defensif yang kurang terpapar risiko penularan (misalnya barang konsumen, perawatan kesehatan) bertahan lebih baik daripada sektor yang lebih sensitif, terutama sektor keuangan. Faktanya, harga saham bank-bank yang memegang banyak obligasi pemerintah Italia bereaksi negatif terhadap kenaikan spread. Tak perlu dikatakan bahwa, jika orang berpikir bahwa lintasan Italia tidak berakhir dengan kehancuran, seiring waktu akan ada peluang membeli dengan harga yang menarik, baik di sisi obligasi maupun ekuitas. Jika Anda peduli dan ingin melindungi tabungan Anda atau, sebaliknya, melihat peluang investasi, saya yakin portofolio Anti-Krisis dapat menginspirasi Anda.
