Semua orang setuju? Mungkin tidak. Hari ini manajer umum A2A, pemimpin pemegang saham Italia di Edison, Renato Ravanelli, sedang memainkan pertandingan tandang yang rumit dengan direktur keuangan Edf, Thomas Piquemal. Lobak, menurut filter apa dari A2A, dimulai dengan mandat yang sangat spesifik: tidak untuk proposal yang datang dari Edf di awal minggu. Jika ada, kita mulai lagi dari kesepakatan pra Maret, sudah tercapai dengan A2A lalu dihentikan oleh Giulio Tremonti yang sia-sia mencoba mendirikan konsorsium lokal yang melibatkan Eni, Enel atau entah siapa. Tapi Ravanelli tidak akan sendirian. Di sampingnya juga akan ada Andrea Viero, general manager Iren, mewakili mitra Delmi lainnya.
Oleh karena itu, Piquemal memiliki alasan yang baik untuk mencurigai bahwa proposal Prancis dinilai oleh pemegang saham Delmi lainnya jauh lebih "tidak dapat diterima" daripada kepala klaim utilitas Lombard. Bertentangan dengan A2A, baik Iren, yaitu utilitas yang menyatukan Turin, Genoa dan Reggio Emilia (15% dari Delmi) seperti Sel dan Dolomiti Energia (10%) dan mitra keuangan operasi, yaitu Fondazione Crt, Mediobanca dan Bpm ( 14% seluruhnya) tidak membenci dasar negosiasi yang diusulkan oleh Edf.
Alasan perbedaan pendapat yang muncul saat rapat pengurus Delmi ini mudah dimaklumi. Dari sudut pandang industri, perjanjian Maret, yang dinegosiasikan oleh EDF dengan hanya A2A (kuat sebesar 51%), menyediakan penjualan dua grup pembangkit listrik tenaga air besar ke A2A untuk bagian utilitas. Sekarang, sebaliknya, tawaran tersebut menyangkut penjualan 100% Edens, kelompok energi terbarukan keempat di Italia, yang memiliki pabrik lebih kecil yang tersebar di seluruh semenanjung. Singkatnya, rebusan jauh lebih mudah dan nyaman bagi pemegang saham minoritas.
Bagian dari front Italia, bank dan utilitas kecil, menyukai sisi keuangan dari penawaran tersebut. Prancis telah mengusulkan tiga tahun untuk menempatkan 100% saham Delmi di Edison (sekitar 30% dari modal) dengan harga yang akan dihitung berdasarkan margin Edison dikalikan dengan kelipatan rata-rata dari kelompok utilitas yang masih akan menjadi ditentukan. Dalam perjanjian bulan Maret, penempatan dijamin hanya pada 25% saham yang dipegang oleh orang Italia, sedangkan 75% sisanya EDF akan mengakuisisi saham berdasarkan harga pasar dengan permintaan pengecualian dari total penawaran pengambilalihan.
Bank menyukai fakta bahwa mereka dapat diselesaikan secara tunai, tetapi Iren sendiri menggoda. Sementara itu, waktu, serta kekuatan finansial yang jauh lebih besar, bermain untuk Prancis. EDF kemarin mengumumkan telah mencapai kesepakatan untuk membeli 20% Edipower yang dipegang oleh utilitas Swiss Alpiq untuk jumlah antara 150 dan 200 juta, yang menyiratkan potensi penurunan nilai sebesar 50% dari Edipower yang dipegang oleh Edison di urutan 500 juta. Cara yang fasih untuk memperingatkan pemegang saham Italia bahwa tidak ada ruang untuk menegosiasikan kenaikan gaji yang murah hati.
Oleh karena itu, misi kedua duta besar Italia hampir tidak akan berakhir dengan kesepakatan yang pasti. Dengan demikian hipotesis perpanjangan berhasil, juga karena bagaimanapun juga tidak ada waktu material untuk menyusun kontrak yang sedemikian rumit dalam waktu empat hari yang hilang dari tenggat waktu yang ditetapkan oleh perjanjian. Di Brescia, sementara itu, dewan pengawas A2A bertemu hari ini untuk membahas gulungan yang rumit.
Terakhir, Edf menanggapi permintaan Consob untuk informasi terkait permintaan pembebasan dari tawaran pengambilalihan. “Untuk menjamin transparansi ke pasar – membaca siaran pers – EDF telah memutuskan untuk memberikan informasi yang relevan ke pasar”. “Tidak ada jaminan – telah ditentukan – bahwa pengecualian tersebut akan tersedia” tetapi Edf, jika terjadi kesepakatan dengan Delmi, menyanggupi “untuk menginformasikan pasar tentang kondisi yang menjadi dasar permintaan pengecualian tersebut” .
