"Di ruangan gelap Anda tidak berlari, tetapi Anda bergerak dalam langkah-langkah kecil". Ini adalah metafora yang digunakan Draghi untuk menjelaskan keputusan yang diambil kemarin oleh ECB, yang akan memungkinkannya mencapai akhir mandatnya, Desember mendatang, tanpa pernah menaikkan biaya uang. Sedikit kepuasan, mengingat situasinya. Kali ini, tulis Bloomberg, untuk beberapa anggota dewan "merpati", Draghi dinilai terlalu konservatif oleh sebagian direktorat, yang ingin memangkas perkiraan lebih radikal lagi. Tetapi presiden ECB, menyadari bahwa dia beroperasi dalam konteks politik yang sangat rumit, tetap pada intinya, menjamin likuiditas untuk sistem dalam krisis kepercayaan yang serius, yang tercermin "di berbagai sektor dan di berbagai negara, satu ini pasti Italia”. Tanpa memberikan "hadiah" kepada bank: tidak seperti di masa lalu, pinjaman tampaknya lebih diarahkan ke ekonomi riil. Bagi bank yang notabene jatuh di seluruh Eropa kemarin, akan kurang mudah dan kurang nyaman menggunakan pinjaman untuk pembelian dan penjualan obligasi.
Sementara itu, euro yang lemah harus berhati-hati dalam mendukung daftar harga sambil menunggu kerangka politik Benua Lama berkembang. Mata uang tunggal kemarin kehilangan 1% terhadap dolar, menjadi 1,120. Pagi ini nilai tukar tergelincir ke 1,1198, ke level terendah sejak Juni 2017. Dalam waktu beberapa jam, grafik memburuk dengan cara yang mengkhawatirkan: kecuali pemulihan cepat dalam dua hari ke depan, tujuan pergerakan adalah area tersebut. 1,10. Ini juga memperumit panorama daftar harga, yang ditetapkan untuk menutup minggu ini dengan penurunan.
PENJUALAN NEGARA PERTAMA TELAH TIBA DI SHANGHAI
Pagi ini guncangan jatuhnya ekspor China di bulan Februari masuk dalam daftar: -20,7%, jauh lebih buruk dari prakiraan (sekitar -5%), yang telah meniadakan efek Tahun Baru Imlek.
Bursa Efek Shanghai merasakan pukulannya: -2,9%. Dalam daftar Cina, perusahaan Grup Asuransi Rakyat ditangguhkan karena tren turun yang berlebihan karena penolakan Jual (jual) tiba oleh Citic Securities: untuk pasar saham Cina ini adalah hal baru, karena rekomendasi penjualan yang jelas seperti itu sangat jarang, harus disetujui oleh otoritas pengawas.
TOKYO BAWAH JUGA. STREAK NEGATIF DI WALL STREET
Tokyo (-2%) dan Hong Kong (-1,7%) juga turun tajam. Turun juga Australia dan Korea Selatan.
Yuan kehilangan posisi menjadi 6,72 melawan dolar. Aset safe haven, seperti yen, menguat: mata uang Jepang naik menjadi 111,3 terhadap dolar, dari 111,6 pada akhirnya. Pasangan euro-yen mengalami penurunan hari kelima berturut-turut, di 124,6, di posisi terendah lima minggu terakhir dan mendekati ambang grafik penting.
Wall Street juga lemah, hari ini fokus pada data ketenagakerjaan. Indeks Dow Jones turun 0,78%, S%P 500 -0,81% turun dalam tujuh sesi dari delapan sesi terakhir, Nasdaq -1,13%.
Indeks Transportasi Dow Jones, ukuran kesehatan ekonomi yang banyak diikuti, turun untuk hari kesepuluh berturut-turut, rekor negatif terpanjang sejak Februari 2009. Fedex turun 3% setelah downgrade Citi.
Minyak melemah pagi ini: Brent diperdagangkan pada 65 dolar (-81 sen), Wti pada 49 (-56,28 sen).
ECB: PERTUMBUHAN UE HANYA 1,1%, INFLASI MENUJU 1,2%
Injeksi likuiditas baru melalui a program pinjaman Tltro ketiga, suku bunga tidak berubah tidak lagi sampai musim panas tetapi untuk keseluruhan tahun 2019, penurunan drastis perkiraan PDB dan inflasi di zona euro. Berikut ringkasan langkah-langkah yang diambil kemarin, dengan suara bulat, oleh ECB untuk membendung penurunan ekonomi.
Hipotesis kenaikan biaya uang dalam beberapa bulan mendatang telah dihapus dari lapangan: tarif akan tetap pada level saat ini (tingkat utama 0%, pinjaman marjinal 0,25% dan deposito -0,40%) sampai akhir tahun.
Selanjutnya, bahkan setelah kenaikan pertama, keuntungan dari pembelian obligasi selama QE akan terus diinvestasikan kembali untuk jangka waktu yang cukup lama.
Pemotongan perkiraan pertumbuhan sangat besar dan, mengingat ukurannya, mengejutkan: menurut perkiraan terbaru, PDB kawasan euro hanya akan naik 1,1%, dibandingkan perkiraan sebelumnya sebesar 1,7%. Untuk inflasi, naik dari +1,6% menjadi +1,2%.
ATURAN BARU UNTUK TLTRO
Menghadapi risiko-risiko ini, pada saat ini tidak mengarah pada resesi, Bank Sentral merespons dengan tujuh operasi pembiayaan triwulanan, yang pertama September mendatang, yang terakhir pada Maret 2021 dengan durasi dua tahun. Tingkat akan diindeks ke tingkat refinancing. Pelamar dapat memperoleh hingga 30% dari total pekerjaan pada akhir 2019.
Tujuan eksplisit dari lelang ini adalah pendanaan bank untuk mengalirkan kredit ke bisnis dan "meminimalkan risiko" bahwa dana tersebut akan digunakan seperti di masa lalu untuk membeli obligasi negara dan berspekulasi tentang perbedaan imbal hasil.
MILAN TERBANGUN, LALU MENGEREM
Menyusul penerbitan siaran pers, Bursa Saham Milan bergerak naik, mencapai 21.000 pada sore hari, indeks maksimum sejak September. Namun dalam dua jam perdagangan terakhir, tren berbalik arah: sesi berakhir turun sebesar 0,7%, pada 20.697 poin.
Skrip serupa, tetapi dengan akhir yang tidak terlalu negatif, untuk daftar harga lainnya di Benua Lama: keringanan awal untuk tindakan ekspansif telah digantikan oleh kepedulian terhadap gambaran ekonomi riil yang dilukis oleh Draghi. Reaksinya adalah prevalensi warna merah: Frankfurt -0,56%; Paris -0,39%; Madrid -0,53%; London -0,49%.
Euro melemah menjadi 1,122 melawan dolar, -0,7%.
SPREAD SLIDE MENJADI 240 POIN
Dampaknya pada pasar obligasi terlihat. Bund 0,07-tahun sekali lagi mendekati ambang imbal hasil negatif: 2016%, turun enam basis poin, terendah sejak Oktober XNUMX.
Permintaan kertas Italia sedang meningkat. Perubahan paling signifikan menyangkut sekuritas dua tahun, yang telah turun ke imbal hasil 0,13% (-13 poin). BTP sepuluh tahun menguat menjadi 2,49% (-8 basis poin).
Spread turun, turun ke minimum 240 basis poin dan kemudian ditutup pada 243, level yang tidak terlihat selama lima minggu. Tanggapan daftar harga terhadap keputusan tersebut beragam: negatif untuk bank, penurunan untuk industri, positif untuk utilitas.
PINJAMAN KECIL, BANK BERWARNA MERAH
Untuk menjelaskan reaksi bank, meskipun mendapat manfaat dari aliran dana TLTRO, perlu diperhatikan bahwa suku bunga rendah menekan profitabilitas institusi. Seperti yang dirancang, tambah para ahli, langkah-langkah tersebut tidak membawa banyak manfaat bagi bank dalam hal arbitrase antara tingkat di mana likuiditas disediakan dan yang dapat diperoleh dari investasi berisiko rendah.
Hasilnya, indeks Stoxx bank-bank Eropa bereaksi dengan penurunan sebesar 3,3%. Di Milan, Ubi Banca (-4,98%) dan Banco Bpm (-4%) turun di atas semuanya. Down the Big: Unicredit -3%, Intesa -2,2%.
UTILITIES TERBANG, MENGEREM MOBIL
Di sisi lain, utilitas, yang dianggap sebagai obligasi semu, naik, mengingat tingkat utangnya yang tinggi. Indeks EuroStoxx Utility naik 1,8%. Dalam daftar harga Italia, Enel (+1,9%), Snam (+1,7%), Terna (+1,8%), A2A (+2,2%) mencapai maksimum untuk tahun ini atau untuk periode tersebut dan Acea (+2,7%) .
Tanda-tanda ketidakpastian di bidang ekonomi diluncurkan kembali oleh diagnosis ECB diterjemahkan ke dalam perlambatan industrialis, dimulai dengan sektor mobil (-2,14% Stoxx untuk sektor tersebut). Fiat Chrysler turun 2,28%, Cnh Industrial -2,4%.
Erg -3,13% setelah hasil yang turun tajam dibandingkan ekspektasi, tetapi sebagian pulih setelah panggilan konferensi dengan analis.
As Roma -5,52% setelah tersingkir dari Liga Champions.
Cerved +1,3% mengikuti ekspresi ketertarikan Advent.
Italmobiliare juga melakukannya dengan baik (+3,54%): Equita Sim mengonfirmasi keputusan pembelian dengan menaikkan harga target menjadi 26 euro dari 24,3.
