Ratakan imbal hasil obligasi Italia dan Spanyol di bawah 5% dengan penghematan bunga yang diakumulasikan oleh negara-negara di Eropa utara. Yunani, Portugal dan Irlandia justru akan tetap berada di bawah payung pelindung EFSF dan ESM. Ini adalah usulan Friedrich Heinemann, seorang ekonom di pusat penelitian Zew di Mannheim. Ini adalah versi alternatif dari Eurobonds yang mampu menstabilkan pasar sejalan dengan program pembelian ECB yang disahkan pada Mei 2010. Namun dengan satu perbedaan: proyek baru akan memiliki keuntungan karena tidak mengorbankan tujuan kebijakan moneter Eurotower, menghindari perlu mencetak uang.
Secara khusus, Heinemann menyarankan pembentukan dana yang disebut Fire (Penyetaraan Suku Bunga Fiskal) di mana hanya negara anggota serikat moneter berpenghasilan rendah (yaitu Jerman, Belanda, Austria, Finlandia, dan Luksemburg) akan berkontribusi untuk jangka waktu terbatas (enam bulan atau satu tahun) dan untuk jumlah terbatas (ini akan menjadi angka di bawah 6 miliar euro). Berlin harus membiayai sekitar 90%. Menurut Heinemann, perbedaan antara hasil obligasi pemerintah Jerman dan negara-negara periferal tidak lagi dibenarkan oleh fundamental keuangan publik, tetapi karena kepanikan umum di pasar.
Selama komunikasinya dengan Bundestag tentang hasil Dewan Eropa Jumat lalu, Kanselir Angela Merkel juga mengingatkan bahwa mengingat upaya reformasi yang sejauh ini didukung oleh pemerintah Italia dan Spanyol, perlu untuk dapat mempengaruhi suku bunga yang terlalu tinggi. Oleh karena itu kesepakatan prinsip untuk apa yang disebut "perisai anti-penyebaran", yang fungsinya, bagaimanapun, belum sepenuhnya diklarifikasi. Dalam hal ini, proposal Zew kemudian dapat membantu, yang tidak diragukan lagi memiliki keuntungan – bagi Jerman – karena tidak menerapkan hipotesis pembagian hutang yang bertahan lama antara negara-negara di kawasan euro.
Selain itu, pembentukan dana serupa tidak akan bergantung pada penyediaan jaminan oleh negara pemberi pinjaman dan biayanya akan segera terwujud, tanpa membebani generasi mendatang. Ini tentu akan menjadi tindakan sementara, dapat dibalik kapan saja, yang peluang keberhasilannya harus diukur dalam kaitannya dengan jumlah obligasi publik yang dibeli. Perasaannya adalah, seperti dalam kasus Program Pasar Sekuritas dari ECB, pembelian mungkin tidak cukup untuk menenangkan pasar.
Terlebih lagi jika, seperti yang disarankan Heinemann, salah satu dari lima negara pemberi pinjaman mempertahankan hak veto, yang akan dilaksanakan jika Roma dan Madrid mengganggu proses reformasi. Faktanya, setelah proposal dari lima orang bijak ekonomi untuk dana penebusan, Jerman terus membahas cara-cara hidup untuk membendung risiko ledakan zona euro.
