Sebuah studi yang baru-baru ini diterbitkan mencatat bahwa alokasi negara jauh lebih berpengaruh pada kinerja saham daripada yang biasanya diperkirakan. Kesimpulan kedua, yang bahkan lebih menarik, adalah bahwa bukan dengan memilih negara yang solid dan sehat untuk merugikan negara yang rapuh maka hasil terbaik dapat dicapai, tetapi dengan berfokus pada perubahan iklim politik dan ekonomi.
Paradoksnya, negara yang sempurna dari sudut pandang ini hanya bisa menjadi lebih buruk, sedangkan negara yang terlihat seperti neraka hanya bisa menjadi lebih baik. Tentu saja Anda harus memanfaatkan momen tersebut. Singapura selalu sempurna dan Korea Utara kurang sempurna selama ini. Menunggu hal-hal berubah karena itu dapat memakan waktu seumur hidup dan mungkin beberapa generasi. Namun, jika nuansa variasi kecil menjadi lebih baik atau lebih buruk dapat ditebak, hasilnya bisa luar biasa.
Penemuan yang luar biasa, akan dikatakan, itu juga sama untuk judul individu. Blue chip yang sempurna sudah dihargai seperti itu, sementara bangkai kapal yang bangkit bisa memberikan kepuasan yang luar biasa. Perbedaannya adalah bahwa satu saham, terutama jika pemegang saham mayoritas tidak mempedulikannya, dapat tetap berada dalam bayang-bayang dan tidak dihargai sebagaimana mestinya. Di sisi lain, sebuah negara selalu menjadi objek perhatian, meski hanya oleh mereka yang tinggal di sana.
Mari kita ambil beberapa contoh konkret. Sepanjang tahun 2014 kami katakan dan ulangi bahwa ekonomi Amerika adalah yang paling solid dan sehat di dunia. Memang, SP 500 telah naik 12.7 persen dalam euro sejak 47.4 Januari Namun, pada bulan yang sama, kami juga telah mengatakan dan mengulangi kepada diri kami berkali-kali bahwa salah satu negara paling malang yang bisa dibayangkan adalah 'Argentina. Di surat kabar kita hanya membaca berita tentang devaluasi peso, default baru pada obligasi yang direstrukturisasi, kontrol mata uang yang semakin mencekik dan ekonomi yang tercekik oleh kurangnya investasi dan dipaksa ke dalam stagnasi sejauh mata memandang. Nah, bursa saham Buenos Aires telah mengembalikan XNUMX persen dalam euro sejak awal tahun Tentu saja, Argentina secara tradisional memperlakukan kreditor asingnya seperti ikan di muka, tetapi tahun ini cukup ikannya sedikit lebih kecil untuk memindahkan pemegang obligasi.
Dan di sisi lain, kebijakan ekonomi yang kacau dan populis dalam kubus, seperti yang terjadi di Buenos Aires, membesarkan hati para pemegang saham lokal dan memenuhi mereka dengan harapan jika menjadi kacau dan populis di alun-alun. tahun. Negara ini tidak lagi berkembang, memiliki kebijakan anti bisnis dan telah mengakumulasi banyak hutang swasta. Kandidat presiden yang muncul Marina Silva berada di sebelah kiri Lula sebagai menteri, tidak mengatakan sepatah kata pun tentang program ekonominya dan merupakan misteri mutlak di seluruh papan. Tidak masalah, kata bursa saham São Paulo, kandidat mana pun lebih baik daripada presiden keluar Dilma Rousseff Hasilnya adalah São Paulo telah tumbuh sebesar 29 persen dalam euro sejak awal tahun. Perusahaan di ruang publik tumbuh lebih banyak lagi (Petrobras naik 90 persen). Semua ini tanpa adanya kepastian bahwa Rousseff tidak akan terpilih kembali.
Adapun Mashrek, wilayah timur Arab yang membentang dari Kairo hingga Teluk Arab-Persia, arus beritanya antara lain perang saudara Suriah yang mengerikan, konflik antara Gaza dan Israel, runtuhnya perbatasan negara yang didirikan oleh Prancis dan Inggris Raya di 1916 dan meletusnya Negara Islam yang menebar kematian dan teror. Bursa saham Kairo, dalam euro, naik 38 persen tahun ini, bursa saham Saudi 34.5, Qatar 39.1, Emirates 54.1. Israel naik 7.4 dan Palestina naik 0.6. Untuk bagiannya, Turki, sekarang dalam perang terbuka melawan Suriah, tumbuh sebesar 23.2 persen dalam euro. Dan mengapa? Mesir dikuasai oleh militer dan Salafi (yaitu oleh Amerika Serikat dan Arab Saudi) lebih stabil. Negara-negara Teluk merasa kurang terancam oleh Iran. Turki tidak mengalami kekacauan seperti yang dikhawatirkan. Semuanya relatif.
Peninjauan hanya dapat diakhiri dengan Ukraina. 54.2 Januari adalah negara yang dilintasi oleh ketegangan yang kuat tetapi terbatas pada alun-alun di Kiev. Hari ini dalam perang saudara, dengan harga darah dua ribu orang mati, dan merupakan pusat konflik global yang potensial. Pasar saham Kiev naik 2.7 persen dalam mata uang lokal karena pemerintah baru pro-bisnis (atau pro-oligarki, tergantung sudut pandang Anda). Depresiasi hryvnia berarti, dalam euro, pasar saham turun 2015 persen. Bagaimanapun, sosok yang lebih baik daripada Jepang, Hongaria, Austria, Estonia, Latvia, dan Malta Dari penyimpangan musim panas ini kami menarik gagasan yang sangat menarik perhatian kami. Diketahui bahwa Zona Euro berada dalam situasi yang sangat sulit. Utang meningkat, produksi mandek, deflasi mendekat dan tidak ada jalan keluar struktural.Namun, persis seperti kasus di seluruh dunia yang telah kami sebutkan di atas, harapan pelonggaran kuantitatif pada akhir tahun atau awal tahun XNUMX untuk membuat bursa saham Eropa tumbuh lebih dari Amerika dalam beberapa bulan mendatang, seperti yang telah terjadi selama tiga minggu.
Pertanyaan besarnya tentu saja menyangkut sikap Jerman terhadap Qe. Kesan kami adalah bahwa pemerintah Jerman telah menerima ini, jika hanya sebagai hipotesis kerja yang serius. Selama beberapa minggu dia akan menggantungnya dari atas, seperti yang selalu dia lakukan dalam kasus ini. Dia akan mengambil waktu, dia akan meminta efek pembelian Tlter dan Abs terjadi terlebih dahulu, dia akan mengklaim bahwa itu akan menjadi hadiah lain untuk jangkrik Mediterania, dia akan berperan sebagai korban, dia akan mengatakan tidak kepada menit terakhir dan kemudian dia akan mengatakan ya.negosiasikan rekan-rekannya tentang reformasi dengan Prancis dan Italia dan untuk mengkonfirmasi citra penjaga ortodoksi moneter yang ketat. Akhir yang bahagia (belum pasti, tapi kami bertaruh) akan disebabkan oleh fakta bahwa krisis telah mulai menyentuh Jerman sendiri dan pertimbangan bahwa seluruh konstruksi politik zona euro saat ini bahkan lebih berisiko daripada tahun 2011.
Pengakuan iman Hollande yang heboh di garis Jerman akhir-akhir ini, meskipun dilakukan dalam kondisi sangat lemah, tidak mungkin sepenuhnya bebas (tidak ada yang bebas dalam politik). Mitranya, mungkin, telah dan akan (selain penerimaan defisit Prancis oleh Brussel dan Berlin) euro yang lemah. Dan euro yang lemah cepat atau lambat melewati Qe. Tampaknya menghidupkan kembali pengalaman Jepang. Munculnya Qe melemahkan yen dan memicu bursa saham Tokyo yang, begitu Qe dimulai, bahkan mengalami overshooting. Ini diikuti oleh periode konsolidasi dan kemudian reli lagi. Kami tidak tahu bagaimana ini akan berakhir di Jepang. Persetujuan untuk Abe menurun dan hasil rencananya masih harus diverifikasi. Namun, Eropa (mengizinkan Ukraina) baru berada di awal perjalanan ini.
